Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
Банк ВТБ представил нейтральные финансовые результаты по МСФО за 8 месяцев 2026 года. Чистые процентные доходы по итогам отчетного периода увеличились на 148,9% до 551,9 млрд руб. за счет расширения чистой процентной маржи. Чистые комиссионные доходы банка выросли на 23,5% до 243,4 млрд руб. Прочие операционные доходы по итогам отчетного периода сократились на 54,1% до 146,6 млрд руб. Добавим, что существенный эффект на формирование итогового финансового результата оказали налоговые отчисления из-за частичного восстановления в 2025 году. В итоге, чистая прибыль банка ВТБ по итогам 8 месяцев 2026 года сократилась на 4,0% и составила 314,8 млрд руб.
Несмотря на ухудшающуюся экономическую конъюнктуру, расходы на создание резервов увеличились незначительно, на 40,6% и составили 166,7 млрд рублей за 8 месяцев 2026 года. Также стоит отметить отсутствие увеличения стоимости риска. Стоимость риска составила 1,0% в августе и 0,9% за 8 месяцев 2026 года, оставшись без изменений в августе и за 8 месяцев 2026 года. Норматив Н20.0 (общий) составил 10,4% (мин. 10,00%).
На наш взгляд, учитывая, что с 1 апреля 2027 года норматив Н20.0 (общий) будет повышен до 10,75% его исполнение будет затруднительным при условии параллельного распределения 50% от чистой прибыли на дивиденды. По этой причине мы считаем маловероятной выплату дивидендов, превышающую 25% от чистой прибыли.
Добавим, что текущая динамика финансовых результатов требует от ВТБ демонстрировать усредненный результат по чистой прибыли в размере 71,3 млрд руб., чтобы выполнить цель по чистой прибыли по итогам года в размере 600 млрд руб. Мы считаем, что достижения указанной цели по чистой прибыли маловероятно. Более реалистичным выглядит достижение 550 млрд руб. чистой прибыли по итогам отчетного периода. Опираясь на данный результат и закладывая норму распределения чистой прибыли на уровне 25%, дивиденд по итогам 2026 года может составить 10,68 руб. или 19,5% дивидендной доходности к текущей цене 54,82 руб.
Мы подтверждаем свою рекомендацию «держать» для ценных бумаг банка ВТБ на фоне устойчивых результатов по чистым процентным доходам, однако, снижаем целевую цену в связи с пересмотром ожиданий по чистой прибыли по результатам 2026 года. При условии выполнения цели по чистой прибыли по итогам 2026 год в размере 550 млрд руб., акции российской компании на горизонте 1 года имеют 45% потенциал роста до нашей целевой цены 80 руб.
Телеграмм-канал: https://t.me/lmsstock
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2026 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос