О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

11.08.2020
Дивидендная доходность Детского Мира за 1 полугодие 2020 года может составить до 3.5%.

Детский Мир опубликовал неплохие финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2020 года. Чистая прибыль увеличилась на 6% с $0.026 млрд. (1.923 млрд. руб.) до $0.028 млрд. (2.032 млрд. руб.) в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Выручка выросла на 3% до $0.41 млрд. (30.157 млрд. руб.). Текущая оценка Детский Мир: EV/EBITDA = 7.95, P/E = 11.61, Net debt/EBITDA = 1.71.

Компания анонсировала проведение совета директоров 14 августа, на котором рассмотрит вопрос о выплате дивидендов за 1 полугодие 2020 года (ранее ритейлер проводил выплаты только по итогам 9 и 12 месяцев). На наш взгляд наиболее вероятны два варианта распределения:

1. Базовый - 1.71 руб. - 100% ЧП по РСБУ за 1 полугодие 2020 года, 1.4% дивдоходности.

2. Позитивный - 4.26 руб. (1.71+2.55 - остаток за 2019 год), 3.5% дивдоходности.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для акций Детского Мира ввиду высокой дивидендной доходности и двузначных темпов роста. Ритейлер товаров для детей на горизонте 1 года обладает 10% потенциалом роста до нашей целевой цены в $ 1.76 (130 руб.).
Свернуть
Читать далее
10.08.2020
Рост выплат по ДПМ позволяет получить 8% дивдоходности и вырасти на 22% акциям при переоценке до уровня «голубых фишек»

По данным отчётности МСФО, компания ОГК-2 показала наиболее устойчивую динамику финансовых показателей среди компаний Газпром энергохолдинга. Выручка генерирующей компании сократилась на 15%, до $905 млн., в сравнении с 6 месяцами 2019 года. EBITDA снизилась символически, на 1%, до $308 млн. при сопоставлении с 1 полугодием 2019 года. А чистая прибыль выросла на 4% за счёт сокращения операционных издержек и роста платы за мощность от новых блоков. Чистый долг компании упал на 35%, до $340 млн. Мультипликаторы компании оказались чуть ниже сектора: EV/EBITDA=3.4, P/E=6.4, при средней оценке генерирующих компаний на уровне 4,1 EBITDA.

При росте акций ОГК-2 на 22% до средней оценки в 4 годовых EBITDA, целевой ценой компании станет $0.014 (0.95 руб.). При этом, в ГЭХ с 2020 года дивидендная политика предполагает выплату 50% от консолидированной по МСФО прибыли на дивиденды. Наиболее интересной акцией холдинга была и остаётся ОГК-2, которая, в отличие от Мосэнерго и ТГК-1, поддерживается растущими выплатами по ДПМ. Ожидаемый дивиденд ОГК-2 за 2020 год будет около $0.001 (0.06 руб.), что при текущей рыночной цене $0.011 (0.76 руб.) даст 7,8% дивидендной доходности. При сокращении доходности до типичных для «голубых фишек» 6%, акции ОГК-2 могут подрасти на горизонте в 1 год до того же уровня, как при переоценке по мультипликатору EV/EBITDA - $0.014-$0.015 (0.95-1 руб.) за акцию.
Свернуть
Читать далее
07.08.2020
Размещение акций Аэрофлота для докапитализации может пройти с существенной скидкой к рынку, доходящей до 31%, по оценке $0,78-$1.12 (57-82 руб.) за бумагу

По данным государственной авиационной компании Аэрофлот, нуждающейся в докапитализации на сумму $1.10 млрд. (80 млрд. руб.) для продолжения операционной деятельности, подорванной пандемией коронавируса, Совет Директоров принял решение разместить до 1,7 млрд. обыкновенных голосующих акций нового выпуска. Ранее было принято решение, что основным инвестором станет Российская Федерация, готовая выкупить долю на сумму $0.685 млрд. (50 млрд. руб.), а также РФПИ и Банк ВТБ готовые инвестировать $0.205 млрд. (15 млрд. руб.).

Условием докапитализации является сохранение доли РФ не ниже 51,2%. Если вся новая эмиссия Аэрофлота будет выкуплена, то при размещении по текущей рыночной цене $1.12 (82 руб.) доля РФ может снизиться до 41,8% в капитале авиакомпании. Чтобы не допустить снижения корпоративного контроля государства, руководство Аэрофлота может снизить цену размещения до $0,78 (57 руб.) за бумагу. В такой ситуации капитал увеличится в 2,5 раза, портфельным инвесторам будет принадлежать до 25,2% авиакомпании, а в госсобственности будет 51,2%. Учитывая продолжение кризиса и ожидание второй волны пандемии, маловероятно, что будет большой спрос на акции Аэрофлота и полное размещение всех 1,7 млрд. акций. Поэтому фактическая цена продажи будет в диапазоне $0,78-$1.12 (57-82 руб.) за бумагу, с высокой вероятностью дисконта к рыночной цене.

aflt_emission_2020.gif

Свернуть
Читать далее
07.08.2020
Высокая дивидендная доходность и стабильные финансовые результаты помогут привилегированным акциям Ленэнерго вырасти на 29%.

Ленэнерго опубликовало неплохие финансовые результаты по РСБУ за 2 квартал 2020 года. Чистая прибыль уменьшилась на 6% с $0.047 млрд. (3.492 млрд. руб.) до $0.045 млрд. (3.294 млрд. руб.) в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, главным образом из-за падения выручки, которая сократилась на 5% до $0.26 млрд. (18.841 млрд. руб.). Активы Ленэнерго по итогам 6 месяцев 2020 года выросли на 8% до $3.47 млрд. (255 млрд. руб.) на фоне реорганизации компании, к которой присоединились следующие общества: АО «Курортэнерго», АО «ЦЭК», АО «СПб ЭС», АО «ПЭС». Текущая оценка Ленэнерго: EV/EBITDA = 2.88, P/E = 5.33, P/BV = 0.4, Net debt/EBITDA = 0.69.

Основная идея в акциях компании - это покупка привилегированных бумаг для получения высоких дивидендов. Ленэнерго фиксировано распределяет на неголосующие акции 10% годовой чистой прибыли. Исходя из этого, на дивиденд по АП за 1 полугодие 2020 года заработано $0.11 (8.157 руб.) или 5.25% дивидендной доходности. Наш прогнозный дивиденд за 2020 год по АП - $0.16 - $0.19 (12 руб. - 14 руб.), что по текущей цене способно обеспечить 7.7% - 9% дивидендную доходность.  

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для привилегированных акций Ленэнерго ввиду высокой дивидендной доходности и устойчивых финансовых результатов. Неголосующие бумаги на горизонте 1 года обладают 29% потенциалом роста до нашей целевой цены в $ 2.72 (200 руб.).
Свернуть
Читать далее
06.08.2020
Отчёт ТГК-1 по МСФО за 1 полугодие 2020 показал сохранение динамики начала 2020 года, отсутствие разовых убытков позволяет дивдоходности вырасти до 12%.

Отчётность по МСФО за 1 полугодие 2020 года показала, что негативная динамика 1 квартала 2020 года сохранилась. В сравнении с 6 месяцами 2019 года, в 2020 году выручка упала на 12% до $710 млн., EBITDA – на 20% до $206 млн., чистая прибыль снизилась на 29% до $101 млн. Чистый долг составил $60 млн. В 1 квартале 2020 года выручка падала на 11%, EBITDA – на 25%, чистая прибыль падала на 30%. По итогам 1 полугодия 2020 года мультипликаторы ТГК-1 оказались чуть ниже рынка: EV/EBITDA=2.6, P/E=6.6 при средней оценке в секторе на уровне EV/EBITDA=4.1. При росте до этой оценки, потенциал роста составляет 58% до целевой цены в $0,00028 (0.019 руб.) с текущей цены на бирже в в $0,00018 (0.012 руб.).

В акциях ТГК-1 есть идея восстановления прибыли до уровня 2018 года - $165 млн., так как разовых факторов 2019 года, то есть переоценки Теплосетей СПб не будет. Прогнозные дивиденды в 2020 году могут быть около $0.000022 (0,0014 руб.), что принесёт 12% дивидендной доходности, а акции могут подорожать до среднесрочной целевой цены в $0,00023 (0.015 руб.), где дивдоходность будет 9%. Потенциал роста до этой оценки составляет 28%. Долгосрочной целевой ценой акций ТГК-1 является оценка $0,00051 (0.033 руб.), по которой Fortum хочет продать 29,45% капитала генкомпании, по оценке допэмиссии 2007 года, с потенциалом роста на 180%. Получение активов Uniper в РФ и давление ФАС могут ускорить эту сделку в 2020 году.
Свернуть
Читать далее
05.08.2020
Мы уменьшаем свою рекомендацию для акций АФК Система с «покупать» до «держать» в связи с сильным ростом котировок и достижением целевого уровня - $ 0.27 (20 руб.). Реализованный потенциал - 20%.

Ранее мы предлагали инвесторам открывать длинные позиции по акциям АФК Система в расчете на текущую недооценку и новую дивполитику. С 10.06.2020 года (дата нашей рекомендации) котировки компании выросли с $ 0.23 (16.6 руб.) до нашей целевой цены $ 0.27 (20 руб.). Реализованный потенциал – 20%.

В акциях АФК Системы остаются две инвестиционные идеи: улучшение дивидендной политики и монетизация долей в дочерних компаниях как через М&A сделки, так и через проведение IPO. Реализацию первого кейса стоит ожидать не раньше 2021 года. Ранее менеджмент говорил, что холдинг намерен начать разработку дивполитики после анализа результатов деятельности дочерних компаний по итогам пандемии. Ко второй идеи относятся: продажа 30% доли в Ozon Сбербанку, продажа 90% БЭСК, IPO Segezha Group и Медси.
Свернуть
Читать далее

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей