Идеи дня

Продажи Детского Мира во 2 квартале 2021 года выросли на 32%.

Детский Мир опубликовал рекордные операционные результаты за 1 полугодие 2021 года. Общий объем продаж (GMV) во 2 квартале 2021 года увеличился на 32.2% до $0.57 млрд. (41.9 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая выручка выросла на 29.6% с $0.39 млрд. (28.836 млрд. руб.) до $0.51 млрд. (37.378 млрд. руб.). Онлайн-сегмент ритейлера на фоне высокой базы 2 квартала 2020 года показал более скромные результаты, показатели год к году увеличились на 20% до $0.16 млрд. (11.7 млрд. руб.). Текущая оценка Детского Мира: EV/EBITDA = 7.38, P/E = 10.97, LFL – продажи = 13.5%, Net debt/EBITDA = 1.4.

Комментарий менеджмента по итогам 1 полугодия 2021 года: «Первое полугодие 2021 года стало одним из самых успешных за последние несколько лет: общий объем продаж Группы увеличился на 23,6% до 81.5 млрд. руб. Удалось восстановить продажи в розничном секторе и сохранить высокий темп роста онлайн-сегмента. «Детский мир» имеет устойчивое финансовое положение и стабильно генерирует достаточный денежный поток для выполнения стратегических целей и дивидендной политики. Сочетание двузначного темпа роста и высоких дивидендов является одним из основных компонентов создания дополнительной акционерной стоимости Компании».

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «держать» для бумаг Детского Мира ввиду высокой дивдоходности и двузначных темпов роста. Для новых покупок инвесторам стоит дождаться более привлекательных цен, ниже $1.7 (125 руб.).

Рекордные результаты позволят Эталону и дальше придерживаться своей дивполитики, которая предполагает годовую выплату не менее $0.16 (12 руб.).

Эталон опубликовал сильные операционные результаты за 1 полугодие 2021 года. Новые продажи во 2 квартале 2021 года увеличилась на 115% с $0.16 млрд. (11.585 млрд. руб.) до $0.33 млрд. (24.933 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Основная причина – 67% рост цены за квадратный метр, среднее значение за 1 кв.м. составило $2737 (203.9 тыс. руб.). Количество новых контрактов год к году увеличилось на 47% до 2297. Текущая оценка Эталона: EV/EBITDA = 3.33, P/E = 17.31, P/BV = 0.69, Net debt/EBITDA = 1.19.

Комментарий менеджмента по итогам 1 полугодия 2021 года: «В 1 полугодии 2021 года Группа «Эталон» показала сильные результаты. Компания реализовала 221 тыс. кв. м недвижимости стоимостью более 41 миллиарда рублей. Значительный вклад в результат полугодия внес второй квартал, ставший рекордным по основным показателям продаж в рублевом выражении. Диверсификация предложения и рост средней цены реализации оказали значительную поддержку продажам. Мы ожидаем, что дальнейшая диверсификация портфеля за счет новых проектов в совокупности с продолжающейся цифровизацией и трансформацией бизнеса будет способствовать укреплению лидерских позиций Группы «Эталон», а также поможет достичь заявленных планов роста бизнеса на стратегическом горизонте»

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «держать» для бумаг Эталона ввиду будущего роста финансовых результатов и двузначной дивдоходности. Наилучшим моментом покупки акций компании являются уровни ниже $1.34 (100 руб.).

Кратный рост цифровых бизнесов поможет X5 Retail Group достигнуть нашей целевой цены в $40.27 (3000 руб.).

X5 Retail Group представил неплохие операционные результаты за 1 полугодие 2021 года. Выручка во 2 квартале год к году увеличилась на 10.6% до $6.62 млрд. (493.076 млрд. руб.) благодаря органическому росту основного бизнеса. Сопоставимые офлайн - продажи (LFL – продажи) выросли до 4% по сравнению с 2.1% в 1 квартале 2021 года. Группа за 1 полугодие 2021 года открыла 588 новых магазинов. Текущая оценка X5 Retail Group: EV/EBITDA = 5.96, P/E = 16.68, P/S = 0.32, Net debt/EBITDA = 1.6.

Одним из драйверов роста X5 является бурное развитие цифровых бизнесов (Vprok.ru, Экспресс-доставка, 5Post) c последующим выходом на IPO на горизонте двух-трех лет. Выручка онлайн-сегмента во 2 квартале 2021 года выросла в два раза с $0.069 млрд. (5.146 млрд. руб.) до $0.14 млрд. (10.583 млрд. руб.), а её доля в общих показателях составила 2%. Количество новых заказов увеличилось почти в 4 раза с 2688 тыс. до 9917 тыс. на фоне кратного роста двух сегментов - Экспресс-доставка и 5Post.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для бумаг X5 Retail Group ввиду лидирующего положения в продуктовом бизнесе, двузначных темпов роста и высокой дивидендной доходности. Компания на горизонте одного года обладает 26% потенциалом роста до нашей целевой цены в $40.27 (3000 руб.).

Сильные финансовые результаты позволят привилегированным акциям Саратовского НПЗ показать в 2021 году дивдоходность в районе 10%.  

Саратовский НПЗ опубликовал сильные финансовые результаты за 2 квартал 2021 года. Благодаря росту цен на нефть показатели компании практически вернулись на допандемийные уровни. Выручка во 2 квартале  2021 года увеличилась на 54% до $0.06 млрд. (4.469 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль выросла на 98% до $0.026 млрд. (1.925 млрд. руб.). Текущая оценка Саратовского НПЗ: P/E = 2.92, P/BV = 0.36, ROE = 12%, Net debt/EBITDA - отрицателен.

Основная идея в акциях компании - это покупка для получения высоких дивидендов по привилегированным бумагам. Саратовский НПЗ фиксировано распределяет на неголосующие акции 10% годовой чистой прибыли. Ввиду особенности работы НПЗ раз в два года в 4 квартале завод проводит ремонтные работы, из-за чего в данный период фиксируется большой убыток. Т.к. в 4 квартале 2020 года компания отработала с прибылью, то в текущем году будет убыток. После сильных результатов за 2 квартал наш прогнозный дивиденд за 2021 год увеличился до $ 18.83 - $ 20.85 (1400 руб. - 1550 руб.), что предполагает 9.2% - 10.2% дивдоходность.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «держать» для привилегированных акций Саратовского НПЗ. Наилучшим моментом покупки неголосующих акций компании являются уровни ниже $188.31 (14000 руб.), на которые НПЗ может опуститься во время рыночных паник.

Сургутнефтегаз, по нашим расчетам, за 2021 год может показать 7.6% дивдоходность по привилегированным акциям.

Сегодня последний день для приобретения акций Сургутнефтегаза с дивидендами (дата закрытия реестра – 20 июля). Компания за 2020 год решила выплатить дивиденд на АО/АП в размере $ 0.0094/$ 0.091 (0.7 руб./ 6.72 руб.), что соответствует 2%/14.4% дивидендной доходности. Текущие мультипликаторы Сургутнефтегаза: P/E = 8.21, P/BV = 0.31, Net debt/EBITDA < 0.

Главная идея в акциях Сургутнефтегаза - это получение высокой дивидендной доходности по привилегированным бумагам. Сургутнефтегаз фиксировано распределяет на неголосующие бумаги 10% годовой чистой прибыли, деленной на 25% от уставного капитала. Прибыль компании складывается из 2 частей: основной деятельности – добыча и продажа нефти, и вторичной - переоценка валютных вкладов, которая позволяет обществу получать огромный доход после сильного роста доллара. Таким образом, при сохранении текущего курса (74.5 руб.) на конец года дивидендная доходность по АП, по нашим расчетам, составит 7.6%, а сама выплата – $0.047 (3.5 руб.).

Транснефть последний день торгуется с дивидендами за 2020 год в размере $123 (9250 руб.), а за 2021 год уже может позволить увеличить выплаты, особенно при росте добычи по соглашению OPEC+

Сегодня акции государственной трубопроводной компании Транснефть торгуются последний день с дивидендами за 2020 год, в размере $123 (9250 руб.) на обыкновенную и привилегированную акцию. Реестр для выплаты дивидендов закроется 19.07.2021. При рыночной цене привилегированной акции на уровне $2339 (175400 руб.) дивидендная доходность составит 5,3%, на которую и скорректируются акции после закрытия реестра. Тем не менее, рынок ориентируется на восстановление производственных показателей компании, сейчас ограниченных по нефтяному соглашению OPEC+.

Согласно операционных данных Транснефти, в 1 полугодии 2021 года транспортировка по системе сократилась на 5%, при сопоставлении с аналогичным периодом 2020 года. Наибольшие потери пришлись на экспорт нефти, упавшей на 13%, при сохранении поставок нефти на российские НПЗ в первые 6 месяцев 2021, в сравнении с 6 месяцами 2020 года. Результаты 2 квартала 2021 года, при сравнении со 2 кварталом 2020 года, показывают уже рост транспортировки в системе Транснефти на 2,8%, при сохранении падения экспорта нефти на 2,2% и роста поставок нефти на НПЗ на 7,8%.

Наибольшее влияние на котировки Транснефти оказывает выплата дивидендов. Обсуждается переход от выплат в 50% от консолидированной прибыли, к новой дивидендной политике с привязкой к денежному потоку. Мультипликаторы компании, по-прежнему, низки: EV/EBITDA=3.3, соотношение Чистый долг/EBITDA=0.5. Сделка OPEC+ пока удерживает привилегированные акции Транснефти от восстановления дивидендов и котировок. Сейчас же акции госкомпании оценены справедливо и их рекомендуется держать в ожидании изменения дивидендной политики.