О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты

Идеи дня


12.01.2021
Ожидаемые РусГидро по бизнес-плану показатели 2020 года позволят дать дивидендную доходность до 7%, направив $336 млн. (25 млрд. руб.) на дивиденды, а также позволят достичь целевой цены $0.01 (1.00 руб.)

По данным государственной гидрогенерирующей компании РусГидро, опубликовавшей бизнес-план до 2025 года, за счёт окончания влияния разовых факторов и инвестиционной программы на Дальнем Востоке, в ближайшие годы существенно улучшит финансовые показатели бизнеса. За счёт этого, оценка компании на рынке уменьшится по мультипликатору EV/EBITDA с 4,4 лет, на рубеже 2020-2021 года, до 3.4 лет в 2025 году. При росте капитализации до прежней оценки в EV/EBITDA=4,4, рыночная стоимость бумаг гидрогенерирующей компании вырастет в течение ближайшего года на 22% до целевой цены в $0.01 (1.00 руб.), уровня недавней эмиссии акций для финансирования проектов на Дальнем Востоке.

Помимо оценки при допмиссии, по которой должен быть исполнен форвардный контракт с Банком ВТБ до 2025 году на 13% капитала, инвестиционной идеей в акциях РусГидро является недооценка, по сравнению с аналогичными компаниями и по дививидендной доходности. Менеджмент РусГидро заявил Президенту РФ, что хорошая отчётность позволит выплатить лучшие дивиденды в 2021 году за 2020 год, около $336 млн. (25 млрд. руб.). За 2020 год дивиденды могут составить $0,0007 (0.05678 руб.) на акцию, что в 1,5 раза выше выплаты за 2019 год. При рыночной цене на уровне $0.011 (0.82 руб.) за акцию, дивидендная доходность составит высокое для ликвидных компаний значение – 7%, что станет дополнительным драйвером для реализации потенциала.
Свернуть
Читать далее
11.01.2021
В связи с ростом цен на энергоносители и достижением целевой цены в $6.4 (480 руб.) за акцию мы закрываем идею в акциях НК Роснефть

Восстановление спроса на энергоносители в Азии и Европе, на фоне прихода холодов, а также заключение соглашения в рамках OPEC+, позволяющее нефтегазовым компаниям из РФ увеличить добычу, позволило котировкам государственной нефтяной компании НК Роснефть вырасти на 24% и достичь обозначенной целевой цены в $6.4 (480 руб.) за акцию. НК Роснефть - основной бенефициар восстановления цен на нефть, как основной экспортёр нефти при невысокой собственной переработке в РФ. Потенциал восстановления котировок до уровней февраля-начала марта 2020 года был реализован, также, за счёт программы выкупа собственных акций на $2 млрд.

Как крупнейший плательщик дивидендов в бюджет РФ, НК Роснефть по итогам года может выплатить около $0,08 (6 руб.) на акцию, что при рыночной цене $6.4 (480 руб.) даст 1,3% дивидендной доходности, на уровне остальных компаний сектора, доходность которых также пострадала из-за снижения цен на углеводороды. Это не даст существенного потенциала роста, дополнительно к уровням начала прошлого 2020 года. Поэтому мы закрываем нашу инвестиционную идею в акциях НК Роснефть, в связи с достижением целевой цены в $$6.4 (480 руб.) за акцию.
Свернуть
Читать далее
30.12.2020
Потенциал роста акций угольной компании Распадская ограничен, целевая цена пока составляет $2.2 (164 руб.) на горизонте ближайшего года

Угольная компания Распадская закрыла крупную сделку по приобретению второго угольного актива основного акционера, Evraz, 100% долей АО «ОУК Южкузбассуголь» по цене до $0.940 млрд. (69,18 млрд. руб.), в которой $0.020 (1.48 млрд. руб.) пришлось на обязательства по уплате процентов за отсрочку оплаты. Получившаяся компания будет иметь консолидированную EBITDA на уровне $0.381 млрд. (28 млрд. руб.), долг в $0.351 млрд. (28 млрд. руб.) и привлекательные мультипликаторы EV/EBITDA=4.6 (до сделки было 2,5) и соотношение Чистый долг/EBITDA=1.0 (ранее чистый долг был отрицателен). Поскольку сделка закрыта до конца 2020 года, то первые консолидированные результаты pro-forma (условная сумма показателей) будет раскрыта в 1 квартале 2020 года

Оценка аналогов, в целом, ниже Распадской: Коршуновский ГОК на бирже оценён в 2,4 по мультипликатору EV/EBITDA, несмотря на слухи о возможной продаже актива. С учётом оценки Распадской в сделке по приобретению АО «ОУК Южкузбассуголь», потенциал роста акций угольной компании ограничен. В долгосрочном периоде времени возможно повышение целевой цены, при восстановлении спроса на коксующийся уголь на внешних рынках. В РФ цена угля будет под давлением из-за начавшейся компании по ограничению роста цен на сталь для девелопмента, способное негативно повлиять на цены сырья для стальной отрасли. Мы рекомендуем держать акции Распадской, имеющей потенциал роста на 5% до целевой цены на уровне $2.2 (164 руб.) на горизонте ближайшего года.
Свернуть
Читать далее
29.12.2020
Сделка по выкупу активов с падающей добычей не даст существенного прироста бизнеса, а также не приведёт к выставлению оферт НК Русснефть

По данным государственной нефтяной компании НК Роснефть, 25.12.2020 была закрыта сделка по приобретению у НК Русснефть 100% голосующих акций АО «Таймырнефтегаз», владельца активов Пайахского месторождения на Таймыре. Сделка необходима для объединения активов Ванкорского кластера и Пайяхского месторождения на балансе ООО «Восток Ойл», 10% которой проданы нефтетрейдеру Трафигура в 2020 году, а остальные 40% могут быть предложены ONGC и консорциуму Oil India, Indian Oil Corporation и Bharat PetroResources, в обмен на 49,9% в Ванкорских проектах. По недавней оценке Восток ойл для Trafigura, на уровне $1.6 за баррель запасов, Таймырнефтегаз мог быть оценён в $14 млрд. руб. Но, так как НК Русснефть с валютой баланса на уровне $4.1 млрд. (301 млрд. руб.)  по РСБУ не проводила общее собрание акционеров с вопросом о крупной сделке, Пайяхское месторождение было продано не дороже $2 млрд.

Текущая рыночная оценка компании – выше рынка, с мультипликатором EV/EBITDA=6.9 и уровнем долга в 3,4 годовых EBITDA. Планы компании увеличить на 2% добычу за счёт капзатрат на уровне $0.272 млрд. (20 млрд. руб.) не смогут существенно поменять бизнес, пострадавший из-за падения цен на нефть. Кроме того, вырученные денежные средства НК Русснефть направит на восполнение ресурсной базы, выкупив сложные активы НК Роснефть у «РН-Сахалинморнефтегаз», «Варьеганнефтегазе», «РН-Северная нефть», Талинском месторождении, а также хвостовых активах «Оренбургнефти» и «Самаранефтегаза». Поскольку выкупаться у Роснефти будут активы, а не доли в компаниях, то и оферт выставлять НК Русснефть не будет миноритариям. Мы рекомендуем держать акции НК Русснефть по текущей цене $3.24 (238 руб.), не рассчитывая на начало выплаты дивидендов по обыкновенным акциям или сокращение долга после сделки с НК Роснефть.
Свернуть
Читать далее
28.12.2020
Новая инициатива ФАС негативна для всех акций металлургов.
Сегодня котировки НЛМК «очистились» от дивидендов (дата закрытия реестра – 29 декабря). Компания за 3 квартал 2020 года решила выплатить $500 млн. (36.873 млрд. руб.) в виде дивидендов (данная сумма включает единовременные дивиденды в сумме $250 млн. (18.436 млрд. руб.) сверх дивидендной политики, направленные на компенсацию снижения дивидендов за 4 кв. 2019 года). На 1 акцию это соответствовало распределению $ 0.087 (6.43 руб.) или 2.85% дивидендной доходности. Текущие мультипликаторы НЛМК: EV/EBITDA = 9.2, P/E = 20.98, P/BV = 4.13, Net debt/EBITDA = 0.91.
Помимо дивидендов сегодня в СМИ вышла статья, в которой говорится, что ФАС направило письмо в адрес Минпромторга с предложением ввести сроком на шесть месяцев систему экспортных пошлин на всю металлопродукцию - от сырья до верхних переделов. Антимонопольное ведомство предлагает установить следующие пошлины: на лом в размере 15%, на стальную заготовку - 13%, на арматуру - 12%. Данная инициатива, в случае ее принятия, может привести к снижению цен на стальную продукцию и к коррекции акций металлургов, которые сейчас выросли до рекордных значений. По этой причине мы сохраняем нашу предыдущую рекомендацию «держать» для акций НЛМК.
Свернуть
Читать далее
25.12.2020
Текущая стоимость бумаг Детского Мира близка к справедливой, для покупок инвесторам стоит дождаться более привлекательных цен, ниже $1.63 (120 руб.).

Вчера последний день с дивидендами торговался Детский мир (дата закрытия реестра – 28 декабря). Компания за 9 месяцев 2020 года решила выплатить дивиденд в размере $ 0.069 (5.08 руб.), что соответствует 100% распределению чистой прибыли по РСБУ за данный период и 3.5% дивидендной доходности. За 12 месяцев 2020 года, по нашим расчетам, ритейлер еще может выплатить дивиденд в размере $ 0.068 - $ 0.081 (5 руб. – 6 руб.). Годовая дивидендная доходность за 2020 год – 7.7%.Текущие мультипликаторы Детского Мира: EV/EBITDA = 8.03, P/E = 16.99, Net debt/EBITDA = 1.19.

Детский Мир имеет два долгосрочных драйвера роста. Первый - высокий уровень дивидендных выплат. Ритейлер направляет на дивиденды 100% чистой прибыли по РСБУ, делая распределения два раза в год, за 9 и 12 месяцев. Второй драйвер – это представленная летом стратегия развития сети, по которой Детский Мир планирует сохранить двузначные темпы роста в среднесрочной перспективе за счет развития омниканальной бизнес-модели. С другой стороны, в декабре возник новый негативный драйвер, связанный с появлением крупного акционера. На прошлой неделе завершился выкуп, в ходе которого Altus Capital приобрел 25% долю в ритейлере с помощью добровольной оферты по цене $ 2.17 (160 руб.).

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «держать» для акций Детского Мира ввиду высоких значений мультипликаторов и появления крупного акционера. Для новых покупок инвесторам стоит дождаться более привлекательных цен, ниже $1.63 (120 руб.). Ближайшим важным события для ритейлера является публикация 20 января 2021 года операционных результатов за 4 квартал 2020 года.
Свернуть
Читать далее

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей