О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты Рассмотрение обращений

Идеи дня


16.09.2021
Дивидендная доходность ВТБ за 2021 год будет более 12%.

ВТБ опубликовал сильные финансовые результаты по РСБУ за август 2021 года. Чистая прибыль по итогам последнего летнего месяца увеличилась в 93 раз с $0.0037 млрд. (0.27 млрд. руб.) до $0.34 млрд. (25.1 млрд. руб.), а по итогам 8 месяцев выросла в 3.4 раза до $2.46 млрд. (179.4 млрд. руб.). Расходы на создание резервов снизились на 94% с $0.26 млрд. (19.2 млрд. руб.) до $0.016 млрд. (1.2 млрд. руб.). Кредитный портфель компании с начала года увеличился на 11.1% до $181.19 млрд. (13.2 трлн. руб.). Текущая оценка ВТБ: P/E = 4.08, P/BV = 0.59, ROE = 17.6%.

Помимо сильных финансовых результатов менеджмент ВТБ раскрыл свой прогноз по дивидендам за 2021 год - банк планирует обеспечить дивдоходность более 12%. По текущей цене акций $0.00072 (0.05212 руб.) это означает выплату более $ 0.000086 (0.00625 руб.), что полностью совпадает с нашим прогнозом -  $0.000086 (0.0063 руб.). Предварительно ВТБ хочет распределить данный дивиденд двумя равными траншами в 3 и 4 кварталах 2022 года.  

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию "покупать" для акций ВТБ ввиду текущей недооценки и 12% дивидендной доходности. Банк обладает 30% потенциалом роста до нашей целевой цены в $0.00093 (0.0679 руб.).
Свернуть
Читать далее
15.09.2021
Дивидендный гэп Русагро закрыт за 4 дня, дивиденды получили защиту при сделках слияния и поглощения, за счёт фиксации на уровне не ниже 50%, во втором полугодии прибыль и дивиденды будут рекордными, около $.1.41 на расписку за счёт роста цен и роспуска резервов

По данным менеджмента ГК Русагро, 3 квартал 2021 года будет у компании рекордно высоким, на фоне роста цен на продукцию и возможности роспуска сформированных резервов в сделке по поглощению масложирового холдинга Солнечные продукты, которые будут расформировываться в 3 и 4 квартале 2021 года. Русагро имеет сильные позиции на рынке и в будущем намерена быть в первой тройке производителей в каждой розничной позиции. Долгосрочными планами холдинга Мошковича является наращивание земельного банка до 1 млн. га, который окупится за 10 лет, проведение сделок слияния и поглощения с активами, попавшими в особую ситуацию, при соблюдении условия, что чистый долг не превысит 3 годовых EBITDA. Компания точечно будет достраивать мощности, например, сократит проект в Приморье, реализует проект для экспорта в Японию. Капитальные затраты упадут с $274 млн. (20 млрд. руб.) в 2021, до $247 млн. (18 млрд. руб.) в 2022 и до $137 млн. (10 млрд. руб.) в последующие годы.

В такой ситуации, поскольку Русагро не планирует проводить выкупы расписок для сохранения ликвидности и не готова пока переходить к выплате из денежного потока, максимальный акцент будет делаться на дивидендных выплатах. Для того, чтобы дивиденды не снизились, как во время прошлых сделок, Дивидендный гэп закрыт за 4 дня, поэтому инвесторы это понимают. Совет Директоров одобрил рост дивидендов с 25% до 50% от консолидированной чистой прибыли. Вместе с тем, что даже в условиях экспортных пошлин компания Мошковича показывает рекордные результаты, выходит на новые рынки Азии и проводит глубокую цифровизацию всех процессов. Поэтому менеджмент не ждёт сильной коррекции на своих основных рынках, так как там, вследствие конкуренции, уже наблюдается стабилизация и баланс спроса и предложения. ГК Русагро будет развиваться за счёт органического роста и сделок, если их одобрит Совет Директоров. Основная рыночная идея сейчас – это отличный финансовый отчёт в ноябре 2021 года, лучший в истории компании, который даст возможность получения, за счёт роста прибыли и роспуска резервов по Солпро, рекордных дивидендов в $1.41 на расписку во 2 полугодии, после $0.89 в первом ($2.3 в сумме). По этим выплатам новой оценкой Русагро будет не $15, как на SPO, целевой ценой является $20 за расписку ГК Русагро, где будет 11-12% дивидендной доходности на расписку в валюте.
Свернуть
Читать далее
14.09.2021
Текущий уровень оценки компании является справедливым даже после роста котировок, так как основывается на переоценке от сильных финансовых результатов.

АЛРОСА опубликовала неплохие показатели за август 2021 года. Общий объем продаж в последнем летнем месяце увеличился на 41% с $216.7 млн. (15.837 млрд. руб.) до $306 млн. (22.363 млрд. руб.). Всего за 8 месяцев 2021 года компании удалось продать сырья на сумму $2.976 млрд. (217.5 млрд. руб.), что в 2.4 раза больше прошлогоднего результата и на 38% выше показателей 2019 года. Текущие мультипликаторы АЛРОСА: EV/EBITDA = 7.98, P/E = 13.48, Net Debt/EBITDA = -0.22.

Комментарий менеджмента по итогам августа 2021 года: «Несмотря на то, что летом активность гранильного сектора традиционно замедляется, в этом году сильный спрос на алмазное сырье сохранился. На фоне низких запасов доступного для продажи алмазного сырья общие продажи в каратах снизились. Дефицит сырья был частично компенсирован реализацией алмазов, приобретенных в интересах долгосрочных клиентов на июльском аукционе в Гохране. В дальнейшем мы ожидаем стабилизации предложения алмазного сырья клиентам на фоне восстановления производства, что позволит нам воспользоваться благоприятной конъюнктурой на рынке. При этом сохраняющийся дефицит сырья в условиях уверенного конечного спроса будет поддерживать положительную динамику цен», - сказал заместитель генерального директора АЛРОСА Евгений Агуреев.

Мы сохраняем нашу предыдущую рекомендацию «держать» для бумаг АЛРОСА. Ближайшим краткосрочным драйвером для компании будет публикация финансовых результатов за 9 месяцев 2021 года, которое предварительно состоится 11 ноября 2021 года.
Свернуть
Читать далее
13.09.2021
Пробитие исторического пика в $700 за 1000 куб.м. газа позволит поднять цену реализации Газпромом и достичь исторических максимумов капитализации, за счёт растущей дивидендной доходности, выше 12%.

Рост цены на спотовом рынке до уровня $727 за 1000 куб. м. газа – это следствие дефицита предложения на рынке ЕС, при котором незаполненные хранилища на дают уверенности в успешном прохождении отопительного сезона. За счёт этого цена реализации Газпрома, уже достигшая $260 за 1000 куб. м. газа в июле, после $224 во 2 квартале 2021 года, вырастет ещё выше, до $300 за 1000 куб. м. газа. Это означает, что Газпром продолжит наращивать чистую прибыль выше собственных прогнозов и сможет предложить свои акционерам не просто $0.247 (18 руб.), как за 1 полугодие 2021, а $0.301-$0.328 (22-24 руб.) за вторые 6 месяцев года. Это даст по итогам 2021 года 12-13% дивидендной доходности при низких мультипликаторах Газпрома: EV/EBITDA=5.0, P/E=3.6, Чистый долг/EBITDA = 1.6.

Средняя оценка в секторе составляет 5,96 годовых EBITDA. При росте до этой оценки акции Газпрома могут подорожать ещё на 30%, где дивидендная доходность составит 10%. Но сам менеджмент Газпрома ориентируется на историческую доходность в 6% по своим акциям, поэтому считает справедливым уровнем оценки акций около $6.44 (470 руб.). В связи с этим, из-за временно возникшей возможности докупить акции дешевле после снижения рынка в США, мы рекомендуем спекулятивно покупать акции Газпрома под идею рыночной переоценки на ожиданиях выхода рекордной, впечатляющей отчётности по МСФО за 3 квартал, в ноябре 2021 года, в которой участники рынка смогут увидеть масштаб будущих рекордных дивидендов и недооценённость бизнеса. Целевой ценой является уровень в $5.3 (400 руб.).
Свернуть
Читать далее
09.09.2021
Евросибэнерго выставило добровольное предложение для принудительного выкупа акций Иркутскэнерго, ниже прошлой оценки в 2017 года на 21%, но с премией к рынку в 25% - по $0.19 (13.82 руб.)

По данным Евросибэнерго, энергетический холдинг, входящий в компанию EN+ Group, 25.08.2021 отправил на согласование текст добровольного предложения о приобретении 12.2% голосующих акций Иркутскэнерго. Добровольное предложение поступило 08.09.2021 в Иркутскэнерго по цене $0.19 (13.82 руб.), что на 21% ниже оценки на прошлом выкупе в 2017 году, когда Евросибэнерго довёл свою долю до 90,5%. Текущий дисконт стал возможен из-за снижения котировок Иркутскэнерго на бирже и форматом оферты, при котором для добровольного предложения не обязателен отчёт оценщика. При этом, так как была премия в 25% к цене на бирже, то это снимает риск судов с миноритариями

Поскольку ещё в 2017 году Евросибэнерго имел долю в 90,5% капитала, а на оферту заявил долю только в 87,8%, это может означать, что, фактически, материнский энергохолдинг имеет долю выше 95%. По оферте, формально, будет выкуплено 10% капитала и достигнут уровень контроля более 97,8%. Следом за этим станет возможно выставить требование о выкупе. При этом, из-за действия добровольного предложения, средневзвешенная цена на бирже будет около цены выкупа ранее и надеяться на премию к оценке $0.19 (13.82 руб.) не стоит. Заявления на текущий выкуп будут приниматься до 17.11.2021, а денежные средства будут получены до 04.12.2021 года. Для получения не менее 10% годовых, мы рекомендуем покупать акции Иркутскэнерго не дороже $0,18 (13.32 руб.).
Свернуть
Читать далее
09.09.2021
Рекордная дивидендная доходность Сбербанка за 2021 год поможет компании достигнуть наших целевых цен в $4.83 / $4.49 (355 руб./330 руб.).

Сбербанк опубликовал сильные финансовые результаты по РСБУ за август 2021 года. Чистая прибыль в последнем летнем месяце выросла на 38% до $1.44 млрд. (106 млрд. руб.) против $1.04 млрд. (76.6 млрд. руб.) в прошлом году. Расходы по совокупным резервам за 8 месяцев уменьшились в 4.6 раз с $6.03 млрд. (442.9 млрд. руб.) до $1.3 млрд. (95.6 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Количество активных клиентов с подписками СберПрайм выросло в 1.6 раза до 2.7 млн. пользователей. Текущие мультипликаторы Сбербанка: P/E = 6.61, P/BV =1.48, ROE = 25.4%, ROA = 3.6%.

Комментарий менеджмента по итогам августа: «Заметное влияние на темпы роста бизнеса в августе оказали государственные выплаты на детей. Сбер активно поддержал подготовку к новому учебному году и предложил клиентам выгодные условия на свои сервисы и продукты. Высокий отклик клиентов на эти предложения позволил увеличить количество активных подписчиков СберПрайм до 2.7 млн. человек. Был выдан рекордный объём потребительских кредитов, растет спрос на ипотеку - выдано более 237 млрд. руб., средства клиентов увеличились на 2.3%. Чистая прибыль Сбербанка за 8 месяцев составила 827.6 млрд. руб. при рентабельности капитала 25.4%»

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию "покупать" для акций Сбербанка ввиду высокой дивидендной доходности и двузначных темпов роста чистой прибыли. Банк обладает 7%/5% потенциалом роста на ао/ап до нашей целевой цены в $4.83 / $4.49  (355 руб./330 руб.).
Свернуть
Читать далее

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей