Идеи дня

Несогласные с реорганизацией компании МТС акционеры смогут продать акции за $4.5 (328.18 руб.)

По данным телекоммуникационной компании МТС, 11.01.2021 будет закрыт реестр для участия во внеочередном общем собрании, назначенном на 15.02.2021, в повестку которого включён вопрос о реорганизации телекоммуникационной компании в форме присоединения дочерних обществ, изменения устава и иных корпоративных документов. Все несогласные с реорганизацией и не присутствовавшие на общем собрании получат право на предъявление своих акций к выкупу по оценке, предполагающей премию к рынку – по $4.5 (328.18 руб.) за обыкновенную акцию.

При текущей рыночной цене в $4.4 (326 руб.) потенциала роста акций нет и бумаги проще продать на открытом рынке. Чтобы заработать не менее 10% годовых, акции МТС нужно покупать на снижении рынка по цене не выше $4.2 (310 руб.). Заявления на выкуп будут приниматься с 15.02.2021 до 01.04.2021. Денежные средства будут выплачены до 01.05.2021. Кроме того, доплата по итогам 2020 года около $0.26 (19.07 руб.) дивидендов принесёт около 6% дивидендной доходности, на уровне остальных «голубых фишек» российского рынка. До окончания рождественских праздников в РФ, до 11.01.2021, когда закроется реестр для собрания акционеров, объявленный выкуп будет выступать поддержкой для котировок телекоммуникационной компании при возможном снижении фондовых индексов, из-за пандемии коронавируса или объявлении о сути возможных санкций США в отношении российской экономики или бизнеса.

Приход дивидендов от зависимых IT-компаний позволит Башинформсвязи выплатить дивиденды на уровне прошлого года - $0.010 (0,75 руб.) c доходностью 7-8%, несмотря на негативные последствия из-за пандемии

Башинформсвязь, получившая в 2020 году доли во ФРИИ Инвест (портфель в более, чем 350 IT-стартапах) и 50,1% Лукойл-Информ, продолжает наращивать активы в IT-секторе, в рамках холдинга Ростелеком. Это позволяет формировать прибыль башкирской компании за счёт дивидендов зависимых компаний сферы высоких технологий. Обычно, выплаты делались по итогам финансового года и поступали ко 2 отчётному кварталу. Но пандемия коронавируса внесла коррективы и дивиденды пришли только в 3 квартале 2020 года, когда стало понятно влияние на бизнес пандемии и появилась возможность вывести средства.

Суммарная прибыль «дочек» в 2019 году по РСБУ составляет $27 млн., что сопоставимо с прибылью Башинформсвязи в 2019 году - $31 млн. Но в 2020 году выплаты зависимых компаний будут меньше– около $10 млн., при прибыли от основного бизнеса на уровне $15 млн., что позволит по итогам года показать суммарный результат в $25 млн. по чистой прибыли. Поэтому, можно рассчитывать на незначительное снижение дивидендов по привилегированным акциям. Дивидендная политика — это распределение 50% прибыли на дивиденды, из которых 1,5% выплачивается на привилегированные акции (10% от чистой прибыли, приходящиеся на 25% уставного капитала компании)

По итогам 2020 года дивиденды на привилегированные акции снизятся на 8%, до $0.010 (0,75 руб.), после $0.012 (0,81 руб.) за 2019 год. При дивидендной доходности на уровне 8%, это даст целевую цену на уровне $0.126 (9.3 руб.), что равно текущей рыночной цене этих ценных бумаг на Московской бирже и не даёт потенциала для роста котировок. Долгосрочно, когда фактор пандемии перестанет влиять, Башинформсвязь вновь начнёт полностью забирать прибыль из зависимых IT-компаний. На горизонте в 2 года возможен рост дивидендов на привилегированные акции в 1,5 раза, до $0.017 (1,12 руб.). При реализации хотя бы половины потенциала роста, целевая цена вырастет на 25%, до $0.152 (11.2 руб.)

Юнипро за 2020 год, по нашим расчетам, покажет 7.9% дивидендную доходность.

Сегодня последний день для приобретения акций Юнипро с дивидендами (дата закрытия реестра – 20 декабря). Компания за 9 месяцев 2020 года решила выплатить дивиденд в размере $ 0.0015 (0.111 руб.), что соответствует 3.9% дивидендной доходности. За 12 месяцев 2020 года, по нашим расчетам, Юнипро распределит точно такой же дивиденд - $ 0.0015 (0.111 руб.). Годовая дивидендная доходность за 2020 год – 7.9%. Текущие мультипликаторы Юнипро: EV/EBITDA = 6.48, P/E = 11.11, P/BV = 1.45, Net debt/EBITDA = -0.1.

Главным драйвером роста Юнипро является его новая дивидендная политика, по которой компания следующие два года должна распределять $ 0.27 млрд. (20 млрд. руб.) на выплату акционерам, что соответствует годовому дивиденду в $ 0.0043 (0.317 руб.). Дивидендная доходность – 11%. Нарастить выплаты Юнипро планирует за счет поступления выручки от блока №3 Березовской ГРЭС (доходы от ДПМ по данному блоку начнут приходить со второго квартала 2021 года, а его запуск планируется в конце первого квартала 2021 года).

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию "покупать" для акций Юнипро ввиду устойчивых финансовых результатов и двузначной дивидендной доходности в следующие два года. Компания до конца 2022 года обладает 31% потенциалом роста до нашей целевой цены в $ 0.051 (3.73 руб.).

Текущая оценка О’Кей близка к справедливой ввиду слабых финансовых результатов и отсутствия сильных драйверов роста.

О’Кей Group – российский продуктовый ритейлер, состоящий из 182 магазина (77 гипермаркетов и 105 дискаунтеров). Уставной капитал компании состоит из 269.074 млн бумаг. Основные акционеры: NISEMAX CO LTD – 44.79%, GSU LTD – 29.52%, free-float – 25.69%. По состоянию на 3 квартал 2020 года общая торговая площадь группы составила 600 тыс. кв. м., что в 3 раза меньше чем у Ленты и в 12 раз меньше чем у Магнита или Х5 Retail Group. Текущая оценка О’Кей: EV/EBITDA = 3.56, P/E = -23.47, P/S = 0.11, P/BV = 1.29.

Стратегия О’Кей: компания планирует развиваться в ближайшие годы с помощью расширения своей сети дискаунтеров «ДА!». Данный бизнес, по прогнозам менеджмента, вырастет за несколько лет в несколько раз и достигнет 40% выручки всей группы, для того этого О’Кей планирует открывать по 30-50 дискаунтеров в год. По итогам 9 месяцев 2020 года доля дискаунтеров в структуре розничной выручки группы "О`Кей" составила 15.2% против 10.8% за 2019 год и 8.4% за 2018 год.

Наше мнение: если смотреть на компанию с долгосрочным горизонтом инвестирования, то текущая оценка О’Кей очень низкая в сравнении конкурентами, которые стоят от 5 до 7 годовых EBITDA, и в случае успешной реализации стратегии дисконт сократится. Но если смотреть среднесрочно, то текущие низкие значения мультипликаторов объясняются слабыми финансовыми результатами группы и тем фактом, что доля О’Кей в отличие от конкурентов не растет: с 2010 года доля компании в российском продуктовом ритейле не изменилась и осталась примерно на уровне 1% (для сравнения: доля Х5 выросла с 4.4% до 11.5%, доля Магнита – с 2.7% до 7.6%, доля Ленты – с 0.9% до 2.5%). Поэтому, наша текущая рекомендация по GDR О’Кей Group – «держать».

Валютная переоценка депозитов позволит Сургутнефтегазу выплатить дивиденды в $0.009/$0.109 (0,65/8,00 руб.) за 2020 год, что даст дивидендную доходность около 2%/19,9%, а в 2021 году –доходность 2%/5%.

По данным нефтегазовой компании Сургутнефтегаз, по итогам 6 месяцев 2020 года по МСФО выручка упала на 42% до $7,203 млрд., в сравнении с аналогичным периодом 2019 года, а по РСБУ, за 9 месяцев 2020 года, сократилась на 64%, до $6.576 млрд., при сравнении с 3 кварталами 2019 года. EBITDA по МСФО за 6 месяцев 2020 года сократилась на 68%, до $1.305 млрд., в сравнении с 1 полугодием 2019. Чистая прибыль по МСФО за 1 полугодие 2020 года выросла до $6.322 млрд., в сравнении с убытком в $0.231 млрд. в 2019 году. По РСБУ за 9 месяцев 2020 года чистая прибыль выросла в 6 раз, в сравнении с 3 кварталами 2019, до $12.284 млрд. Чистый долг по РСБУ за 9 месяцев 2020 года составил -$13,663 млрд., а ликвидные активы - $47.788 млрд.

Мультипликаторы Сургутнефтегаза сохраняются привлекательными: EV/EBITDA=2.8 при оценке аналогичных компаний на уровне 5-7 годовых EBITDA. Но рыночная цена нефтяной компании определяется, традиционно, дивидендными выплатами. Сургутнефтегаз по дивидендной политике выплачивает $0.009 (0,65 руб.) на обыкновенные акции и около 8% от прибыли по РСБУ на привилегированные акции. За 2020 год Сургутнефтегаз может выплатить при курсе в 73 руб. около $0.009/$0.109 (0,65/8,00 руб.) на обыкновенные и привилегированные акции. Справедливой ценой акций компании останется текущая рыночная стоимость - $0.49/$0.54 (36/40 руб.), при которых будущая дивидендная доходность будет составлять около 2%/19,9%, а в 2021 году –доходность будет 2%/5%, что даст среднюю доходность за 2 года в 2%/12,5%.

Команда аналитиков компании ЛМС заняла первое и второе места на конкурсе Московской биржи.
Акционерное общество «Инвестиционная компания «Ленмонтажстрой» получило награду в номинации «Лучшие идеи на акции малой и средней капитализации».

На сайте Инвест Идеи (https://invest-idei.ru) подведены итоги конкурса для аналитиков «НА ВСЕ 100». Компания ЛМС заняла первое место и получила одну из двух главных наград. Конкурс проводился совместно с Московской биржей.

Средняя доходность по публичным инвестиционным идеям компании ЛМС c января по декабрь 2020 года, составила 17,8%. Идеи публиковались на сайте компании и доступны в свободном доступе клиентам и партнёрам.

При этом, по большинству идей, доходность превысила 20%, за счёт чего ЛМС встала в один ряд с признанными участниками российского фондового рынка и популярными инвестиционными телеграмм-каналами, несмотря на негативные биржевые события, вызванные вирусной пандемией.

Победой в конкурсе «НА ВСЕ 100» АО «Инвестиционная компания ЛМС» подтвердила свое глубокое понимание бизнеса и перспектив российских компаний малой и средней капитализации, ценные бумаги которых доступны инвесторам на Московской бирже и на внебиржевом рынке.

Помимо награды в конкурсе идей "На все 100" Инвестиционная компания ЛМС получила также заслуженную награду в ежегодном "Инвест-Оскаре" Invest Idei Awards 2020, став победителем в номинации "Лучшие идеи на российском рынке".

Постоянный аналитический анализ акций компаний второго и третьего эшелона специалистами ЛМС привлекает внимание к региональным публичным предприятиям, это позволяет повысить ликвидность их ценных бумаг и капитализацию на Московской бирже.

КОНКУРС ИДЕЙ «НА ВСЕ 100»
https://www.moex.com/n31538/?nt=106
Подробности: https://invest-idei.ru/contests-for-analysts/moex-top-100

Награда на "Инвест-Оскаре" Invest Idei Awards 2020 в номинации "Лучшие идеи на российском рынке"
https://invest-idei.ru/ideas-awards-2020
https://youtu.be/qstVOwUYRC4