Идеи дня

В 2021 году ПАО "Завод "Красное Сормово" (входит в ОСК) инвестирует в техническое перевооружение 250 млн рублей. Об этом сообщили 5 марта в пресс-службе предприятия.

На указанную сумму будет закуплены вальцы длиной 6 м для гибки листового проката, обновит парк рейдовых буксиров. Также будет модернизировано крановое, прессовое и другое оборудование, продолжится внедрение промышленных роботов.

По словам генерального директора предприятия Михаила Першина, техническое перевооружение позволит увеличить объем производства. При этом запланированные на 2021 год вложения в оборудование будут производиться из чистой прибыли завода.

"Наша цель – 15 судов в год, - отметил Михаил Першин. – В том числе рассматриваем возможность строительства новых речных судов грузоподъемностью 3-5 тысяч тонн".

В 2018 году завод "Красное Сормово" построил 8 судов, в 2019 году – 10. В 2020 году завод передал заказчикам 10 сухогрузов проекта RSD59 и головной круизный лайнер проекта PV300 "Мустай Карим".

Верфь «Красное Сормово», входящая в ОСК, построит для Северо-Западного рыбопромышленного консорциума (СЗРК) 5 краболовов. Сумма контракта – $192 млн. (160 млн евро). Суда должны быть построены за пять лет.  Суда будут строиться согласно инвестиционным квотам, которые получил СЗРК – пять из десяти лотов в Северном бассейне. Сейчас идут процедуры корпоративного одобрения контракта.

Ранее считалось, что его получит Выборгский судостроительный завод (ВСЗ). Он уже строит для СЗРК четыре судна, однако у завода уже большая загрузка, так как у него намечаются контракты по другим судам.

Источник:
https://sudostroenie.info/novosti/32576.html
http://dofa.news/krasnoe-sormovo-dast-kraba/

Красное Сормово сможет увеличить дивиденды за 2020 год на 53%, до $4.41 (340.41 руб.) за счёт контракта с ГТЛК.

В 2020 году выручка бизнеса снизилась на 5% до $184 млн., в сравнении с результатом 2019 года. EBITDA увеличилась в 1,4 раза до $34 млн. за последние 12 месяцев, а чистая прибыль за тот же промежуток времени выросла на 27%, до $25 млн. Чистый долг составил $66 млн. При стоимости акции на уровне $14 за бумагу, мультипликаторы компании  низки, как и у других компаний ОСК: EV/EBITDA=2.6, P/E=0.9, соотношение Чистый долг/EBITDA=1.9

Красное Сормово входит в государственный судостроительный холдинг ОСК. Он специализируется на строительстве  для ГТЛК сухогрузов проекта RSD59 и гражданских судов "река-море". В 2019 году был заключён контракт на строительство 11 сухогрузных судов проекта RSD59 стоимостью в $161 млн., который до конца 2020 года обеспечивал загрузку производства, в дополнение к строящимся 4 судам от предыдущего контракта. За счёт этого дивиденды в 2019 году выросли в 3 раза до $3.4 (221.94 руб.). При распределении 50% от прибыли на дивиденды за 2020 год может быть заплачено $4.41 (340.41 руб.) на акцию, что на 53% превысит выплату за 2019 год.

По последним сделкам в 2019 году, на уровне $14 (1066 руб.), дивидендная доходность может быть  32%. Высокая доходность связана с разовым характером выплат от контракта с ГТЛК, когда средние дивиденды в предыдущие годы были около $0.83 (64 руб.), что давало лишь 6% в год

Таттелеком выплатит 50% от прибыли по РСБУ на дивиденды, $0.0005 (0.0393руб.) на акцию, что даст 7% дивидендной доходности

По данным региональной телекоммуникационной компании Таттелеком, выплаты за 2020 год составят 50% от прибыли по РСБУ. Компания не стала применять выплату из консолидированной прибыли по МСФО, как многие государственные компании. По всей видимости, выплата по РСБУ оказалась более выгодной для основных акционеров компании. В расчёте на акцию, Таттелеком выплатит $0.0005 (0.0393руб.) на акцию, что даст 7% дивидендной доходности. Данная выплата – на уровне других телекоммуникационных компаний в России (Ростелеком – 5%, Башинформсвязь – 4%-9%, МТС – 9%). Поэтому стать привлекательной дивидендной историей Таттелеком не сможет.

Оценка Таттелекома по мультипликаторам на уровне EV/EBITDA=3.0, P/E=6.4, при оценке конкурентов на уровне EV/EBITDA =3.9-4.4 (Башинформсвязь, Ростелеком МТС), показывает, что, из-за невысоких дивидендов, компания из Татарстана торгуется с дисконтом. Растущая конкуренция с другими федеральными игроками сдерживается только за счёт хорошего покрытия в базовом регионе. . Компания имеет 10% рынка сотовой связи в городах и 40% в удаленных регионах сельской местности Татарстана, 60% рынка проводного интернета. За счёт роста потребления клиентами мобильного интернет-трафика и введения скидки на пакет услуг мобильной связи, проводного интернета и телевидения, Таттелеком сохраняет возможность роста выручки. Мы рекомендуем держать акции Таттелекома по текущей рыночной цене $0.007 (0,58 руб.).

Восстановление энергоблока №3 Березовской ГРЭС является главным драйвером роста Юнипро на ближайшие 2-3 года.

По данным Юнипро: «Сегодня, 9 апреля в 07 ч 39 мин по красноярскому времени, на энергоблоке №3 Березовской ГРЭС завершились комплексные испытания. Энергоблок проработал 72 часа при номинальной нагрузке 800 МВт с выдачей электроэнергии в единую энергетическую сеть Сибири. Программа приемосдаточных испытаний была успешно выполнена. Подтверждено несение энергоблоком максимальной располагаемой мощности 800 МВт. Испытания показали готовность третьего блока Березовской ГРЭС к промышленной эксплуатации. Таким образом, ПАО «Юнипро» завершило ремонтно-восстановительные работы на энергоблоке №3 Березовской ГРЭС после пожара, произошедшего в 2016 году».

Восстановление энергоблока №3 Березовской ГРЭС является главным драйвером роста Юнипро на ближайшие 2-3 года, т.к. компания сможет увеличить дивиденды благодаря повышенным выплатам по ДПМ по этому блоку. Согласно своей дивидендной политике общество в следующие два года должно ежегодно распределять $ 0.26 млрд. (20 млрд. руб.) на выплату акционерам, что соответствует годовому дивиденду в $ 0.0041 (0.317 руб.). Исходя из прошлых распределений, мы полагаем, что делать Юнипро это будет с помощью двух одинаковых выплат (по 0.1585 руб. каждая) за 9 и 12 месяцев. При этом ближайшим дивидендом будет доплата за 4 квартал 2020 года, которая, по нашим расчетам, составит $0.0014 (0.111 руб.) (прогнозная дата закрытия реестра – лето 2021 года, дивдоходность – 4%).

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию "покупать" для акций Юнипро ввиду устойчивых финансовых результатов и двузначной дивидендной доходности в следующие два года. Юнипро до конца 2022 года обладает 30% потенциалом роста до нашей целевой цены в $ 0.048 (3.73 руб.).
    

Сильные финансовые результаты в 2021 году помогут Сбербанку достигнуть нашей целевой цены в $4.24 / $3.78 (330 руб./294 руб.) за 1 ао/ап.    

Сбербанк представил рекордные результаты по РСБУ за март 2021 года. Чистая прибыль в первом весеннем месяце выросла на 66% с $0.8 млрд. (62.1 млрд. руб.) до $1.33 млрд. (103.3 млрд. руб.) благодаря снижению расходов по совокупным резервам, которые уменьшились с $1.41 млрд. (109.4 млрд. руб.) до $0.21 млрд. (16.7 млрд. руб.). Чистый процентный доход за 1 квартал 2021 года вырос на 13.4% до $4.84 млрд. (376.076 млрд. руб.) ввиду роста объемов работающих активов. Рентабельность капитала увеличилась до рекордных значений – 23.6%. Текущие мультипликаторы Сбербанка: P/E = 7.56, P/BV =1.3, ROE = 23.6%, ROA = 3.4%.

Комментарий менеджмента по итогам марта 2021 года: «Рекордные результаты в марте стали возможны благодаря сильной потребительской активности, сохранению высоких темпов роста розничного кредитования и стабильному качеству кредитного портфеля. Всего за 1 квартал 2021 года чистая прибыль достигла 282,5 млрд. рублей, а рентабельность капитала — 23,6%».

В апреле у Сбербанка пройдет два важных события. 23 апреля состоится ГОСА, на котором акционеры должны утвердить дивидендное распределение за 2020 год. Ранее наблюдательный совет рекомендовал выплату в размере $0.24 (18.7 руб.), что соответствует 56% чистой прибыли. Текущая дивидендная доходность – 6.5%/7% на 1 ао/ап. Второе событие – 29 апреля банк представит финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2021 года.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию "покупать" для акций Сбербанка ввиду лидирующего положения в банковском бизнесе, трехзначных темпов роста небанковской экосистемы и высокой дивидендной доходности. Сбер на горизонте одного года обладает 15%/10% потенциалом роста на ао/ап до нашей целевой цены в $4.24 / $3.78 (330 руб./294 руб.).

Утверждение OIBDA за 2020 год позволяет Сегежа Групп получить рыночную оценку на IPO в 2021 году и увеличить на 21% капитализацию АФК Системы за счёт раскрытия стоимости актива.

Менеджмент Сегежа Групп утвердила фактическое значение ключевого финансового показателя OIBDA по итогам 2020 года на уровне $0.241 млрд. (17,459 млрд. руб.). Ранее компания рассчитывала провести IPO при достижении уровня OIBDA на уровне $0.346 млрд. (25 млрд. руб.). На выкупе 2016 года конкурент, Группа ИЛИМ, оценила себя с мультипликатором EV/EBITDA=6.1. По этой оценке в 6 годовых показателей OIBDA, капитализация Сегежа Групп будет на уровне $2 млрд. Примерно, аналогичная оценка получалась при выкупе собственных акций на собрании 09.04.2021 с вопросом о реорганизации, где оценка выходила почти $1,7 млрд., исходя из курса ЦБ РФ на дату подписания отчета об оценке. Так как OIBDA Сегежа за 2020 год оказалась ниже, возможно, что оценка Сегежа Групп будет снижена до $1.5 млрд.

В любом случае, полученные АФК Системой денежные средства в размере $0,4-$0,5 млрд. – это $0.042 (3.08 руб.) на акцию холдинга, а спецдивиденды в 10% от сделки дадут прирост годовых дивидендов на $0.0042 (0.31 руб.). Дивидендная доходность в 1-2% не станет драйвером для переоценки АФК Система. Поможет раскрытие полной стоимости Сегежа Групп в структуре активов АФК Системы, где вместо финансовых вложений появится новый актив на $1.5-$2 млрд.  Поэтому акции АФК Системы можно покупать с потенциалом роста на 21% за 4 месяца, с текущей цены в $0.42 (34.5 руб.) до целевой цены, обозначенной в интервью владельцем АФК Системы, Владимиром Евтушенковым, - $0.54 (40-42 руб.).