Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
Газпром нефть отчиталась по стандартам GAAP за 3 квартал в целом в рамках ожиданий.
На улучшение финансовых результатов год к году повлияли следующие факторы: рост цен на нефть, увеличение объёмов переработки и оптимизация структуры продаж. Цены на нефть марки Brent за 9 месяцев 2011 года показали рост 45% до $111,9 за тонну относительно аналогичного периода прошлого года. Газпром нефть увеличила консолидированную добычу углеводородов на 7,1%, - до 308,94 млн. барр.. н. э.. При этом добыча нефти компанией сохранилась на уровне соответствующего периода предыдущего года - 273,67 млн. баррелей, тогда как добыча газа выросла в 2,3 раза - до 211,48 млрд. куб. футов в связи с началом добычи природного газа на сеноманских залежах Муравленковского и Новогоднего месторождений. Переработки нефти за 9 месяцев увеличилась на 10,8% - до 30,87 млн тонн..
При сравнении с аналогами возникает существенная недооценка акций Газпром нефти. Компанию по мультипликатору EV/EBITDA имеет недооценку в 50,9% с целевой ценой $6,1 (186 рублей).
Основные финансовые показатели и коэффициенты (МСФО), 000 $*
|
|
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 F |
|
Sales |
21 100 417 |
33 075 000 |
24 166 000 |
32 772 000 |
42 996 000 |
|
EBITDA |
5 828 000 |
7 558 000 |
4 904 000 |
6 277 000 |
9 324 000 |
|
Net Income |
4 143 000 |
4 658 000 |
3 013 000 |
3 346 000 |
4 897 000 |
|
EBITDA margin |
27,62% |
22,85% |
20,29% |
19,15% |
21,69% |
|
Net margin |
19,63% |
14,08% |
12,47% |
10,21% |
11,39% |
|
Dividend yield |
5% |
4,3% |
2,6% |
3,4% |
5,12% |
|
P/S |
0,91 |
0,58 |
0,79 |
0,59 |
0,45 |
|
EV/S |
1,15 |
0,73 |
1,00 |
0,74 |
0,56 |
|
EV/EBITDA |
4,16 |
3,21 |
4,95 |
3,87 |
2,60 |
|
P/E |
4,63 |
4,12 |
6,36 |
5,73 |
3,92 |
*цена за акцию равна 4,044$. MCap 19 176 млн. долл.
Сравнение с аналогами
|
Эмитент |
Рын. кап. (млн. долл.) |
P/S |
EV/S |
EV/ EBITDA |
P/E |
Debt/ EBITDA |
EBITDA margin |
Net margin |
|
Лукойл |
47 519 |
0,43 |
0,51 |
3,18 |
4,03 |
0,49 |
15,96% |
10,65% |
|
Роснефть |
71 466 |
0,60 |
0,72 |
4,01 |
5,76 |
0,66 |
17,91% |
10,43% |
|
Сургутнефтегаз |
33 126 |
1,54 |
1,51 |
4,05 |
6,46 |
-0,07 |
37,29% |
23,78% |
|
Татнефть |
10 802 |
0,55 |
0,69 |
3,69 |
4,30 |
0,72 |
18,63% |
12,84% |
|
ТНК-ВР Холдинг |
42 476 |
0,80 |
0,83 |
3,15 |
5,59 |
0,10 |
26,30% |
14,31% |
|
АНК Башнефть |
10 327 |
0,64 |
0,85 |
4,11 |
5,72 |
0,98 |
20,58% |
11,26% |
|
НГК Славнефть |
3 327 |
0,77 |
0,98 |
5,58 |
19,09 |
1,24 |
17,61% |
4,01% |
|
СН-Мегионнефтегаз |
1 854 |
0,50 |
0,61 |
3,61 |
7,60 |
0,63 |
16,84% |
6,60% |
|
Среднее значение |
|
0,61 |
0,74 |
3,92 |
5,64 |
0,59 |
21,39% |
13,88% |
|
Потенциал роста к аналогам |
|
36,33% |
32,10% |
50,87% |
43,83% |
|
|
|
|
Газпром нефть |
19 175 |
0,45 |
0,56 |
2,60 |
3,92 |
0,55 |
21,69% |
11,39% |
Возможности:
- Наращивание ресурсной базы за счёт российских (создание нового центра добычи на севере ЯНАО) и зарубежных проектов (Ирак, Венесуэла, Экваториальная Гвинея и Куба). Рост добычи почти в 2 раза до 100 млн. тонн нефтяного эквивалента с сохранением доли переработки нефти на уровне 70% к 2020 году согласно долгосрочной стратегии развития компании.
- 17 июня Газпром нефть и Shell подписали соглашение о сотрудничестве. Изучается возможность создания совместного предприятия по реализации проектов в Западной Сибири, а также в других регионах России и в третьих странах. Сотрудничество с Shell позволит компании приобрести новый опыт и изучить передовые технологии, а также получить доступ к активам за пределами России.
- Новая система определения ставок экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты «60/66» является более благоприятной для Газпром нефти по сравнению с другими российскими нефтяными компаниями.
- Согласно долгосрочной программе развития Газпром нефти, газовый бизнес должен стать ключевым направлением деятельности группы и будет формировать существенную долю выручки. В 2010 году добыча газа компанией 1% от общей выручки Текущими ключевыми проектами в газовой сфере являются проекты добычи сеноманского газа на Новогоднем и Муравленковском месторождениях, в результате уже в 2011 году общая добыча газа увеличится на 60%. Основной же прирост добычи газа придется на Ямальские проекты, однако их активная эксплуатация начнется только после 2015 г.
Угрозы:
- Резкое падение цен на нефть
- Сильное укрепление рубля относительно доллара повлечёт значительный рост издержек.
- Рост капитальных затрат на старых месторождениях.
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2026 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос