Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
Компания МТС представила положительные финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2026 года. Выручка телекоммуникационной компании выросла на 14,7% до 201,3 млрд руб. в основном благодаря положительному вкладу телекома и финтех направлений. Чистая прибыль МТС сократилась на 46,4% до 7,2 млрд руб. Основной причиной увеличения чистой прибыли стал значительный рост операционной прибыли при неизменных финансовых расходах. Текущие мультипликаторы: EV/OIBDA = 3.15, P/E = 11.37, Net debt/OIBDA = 1.55.
Отметим, что чистый долг телекоммуникационной компании по итогам периода сократился на 1,1% до 451,5 млрд руб. в основном за счет значительного роста OIBDA. Соотношение Чистый долг/OIBDA за год уменьшилось с 1,8х до 1,6х. Добавим, что финансовые расходы МТС сокращаются уже третий квартал подряд, что позитивно отражается на чистой прибыли. Согласно комментариям менеджмента, МТС имеет около 2/3 обязательств с плавающей процентной ставкой, что делает компанию бенефициаром смягчения денежно-кредитной политики.
Тем не менее, наиболее важным моментом в отчетности мы считаем выделение в отдельную строку баланса части долга, а именно выделение 59,9 млрд руб. в строку «Обязательства, связанные с активами, предназначенными для продажи». Мы предполагаем, что данный перенос может быть связан с потенциальной продажей башенной инфраструктуры в ближайшие несколько кварталов. Считаем, что потенциальная реализация данной сделки будет носить исключительно положительный характер, так как позволит МТС значительно сократить долговую нагрузку, что обеспечит потенциал для увеличения акционерной стоимости.
Более того, на состоявшемся 21 мая заседании Совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по итогам 12 месяцев 2025 года в размере 35,0 руб. на обыкновенную акцию, что дает 15,02% дивидендную доходность при текущей цене 233,0 руб. Дата фиксации лиц, имеющих право на получение дивиденда – 9 июля 2026 года.
Добавим, что на звонке с инвесторами и аналитиками менеджмент МТС заявил, что компания готовит новую Дивидендную политику и планирует опубликовать документ до начала нового дивидендного цикла. Предполагаем, что обновленный документ обеспечит акционерам размер дивидендов не ниже текущих значений, при этом, допускаем, что при условии сокращения долговой нагрузки за счет продажи башенного бизнеса, МТС может значительно повысить размер дивидендных выплат.
Дополнительно стоит сказать о рисках. На протяжении продолжительного периода времени объем дивидендных выплат существенно превышает размер свободного денежного потока, что создает ситуацию, в которой компания платит дивиденды «в долг», что беспокоит акционеров и потенциальных инвесторов в ценные бумаги компании. На наш взгляд, рынок переоценивает данный риск. МТС имеет значительный запас прочности и активно работает над оптимизацией долговой нагрузки, о чем свидетельствует снижение соотношения Чистый долг/OIBDA с 1,8х до 1,6х и не испытывает проблем с обслуживанием долга, что является более важным фактором, нежели размер долга в абсолютных величинах. Более того, еще раз подчеркнем, что при условии продажи башенного бизнеса компания будет иметь возможность значительно сократить долговую нагрузку.
Мы пересматриваем нашу рекомендацию по ценным бумагам МТС после публикации финансовых результатов по итогам 1 квартала 2026 года и рекомендации Совета директоров. Повышаем ее до уровня «покупать». Считаем, что при условии сокращения долговой нагрузки за счет продажи башенного бизнеса и публикации обновленной Дивидендной политики, предполагающей размер дивидендных выплат на уровне не ниже текущих 35 руб. на обыкновенную акцию, ценные бумаги российской телекоммуникационной компании на горизонте 1 года имеют 35% потенциал роста до нашей целевой цены 280 руб. с учетом выплаты дивиденда за 2025 год в размере 35 руб.
Телеграмм-канал: https://t.me/lmsstock
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2026 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос