Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
РЖД утвердило дату и цену продажи государственного пакета, 75%-2 акции, Первой Грузовой Компании (собственник крупнейшего парка вагонов в России, около 20% рынка). Аукцион состоится 28 октября, ПГК оценена в $5,95 млрд. (пересмотрена в августе 2011 г.). Есть возможность заработать на этом двумя способами: на локальных акциях Трансконтейнера и расписках Globaltrans на LME. Приватизация ПГК продемонстрирует интерес инвесторов к российским железнодорожным операторам, на данный момент уже есть шесть претендентов, что является сигналом заинтересованности и успешности проведения аукциона и может привести к переоценке российских компаний этого сектора.
Идея, как можно заработать на акциях Трансконтейнера
19 апреля, совет директоров РЖД утвердил стартовую цену Трасконтейнера на уровне $1,53 млрд. (3 080 руб. за акцию). Транскотнейнер в сравнении с ПГК оценен выше на 54,2% по прогнозному мультипликатору EV/EBITDA'11, однако при этом сохраняет потенциал роста в 4,4% к уровню 3080 руб. за акцию (утвержденная оценка РЖД, являющейся нижней границей для аукциона самого Трансконтейнера).
Рекомендуем покупать обыкновенные акции Трансконтейнера, спекулятивно представляющие интерес в краткосрочной перспективе с выходом на росте интереса к акциям транспортного сектора после 28.10.11. Также подтверждаю долгосрочную привлекательность бумаг компании, в расчёте на повышение оценки перед приватизацией в 2012 году Трансконтейнера.
Рыночные мультипликаторы ПГК и Трансконтейнера
|
|
P/S |
P/E |
EV/EBITDA |
EV/S |
||||
|
|
2010 г. |
2011 г. |
2010 г. |
2011 г. |
2010 г. |
2011 г. |
2010 г. |
2011 г. |
|
ПГК |
1,7 |
1,4 |
9,1 |
6,0 |
6,4 |
4,7 |
2,0 |
1,5 |
|
Трансконтейнер |
2,2 |
1,6 |
53,4 |
17,9 |
12,6 |
7,8 |
2,4 |
1,8 |
Источник: данные компаний, расчеты ИК ЛМС
Драйверы роста капитализации Трансконтейнера:
1. Оценка по DCF-модели, целевая цена 5 012 руб.
2. Нижняя оценка (стартовая цена аукциона) 3 080 руб.
3. Ожидаемая сильная отчетность по МСФО (выйдет в сентябре), которая вероятнее всего приведет к переоценке стартовой цены аукциона;4. Есть отличия в бизнесе ПГК и Трансконтейнера, заключающиеся в наличии собственных терминалов на балансе контейнерной компании, возможность ведения интермодальных операций, что может повысить оценку перед приватизацией.
Риски:
1. Неопределенность правительства по утверждению продажи ТК;
2. Сильная чувствительность объемов контейнерооборота к рыночной конъюнктуре;
3. Более узкая специализация Трансконтейнера на перевозке только контейнеров.
Возможные покупатели:
1. FESCO, выстраивающая цепочку интермодальных перевозок;
2. Global Ports (Группа Н-Транс), аналогично FESCO;
3. Globaltrans, с целью диверсификации бизнеса.
Идея, как можно заработать на GDR Globaltrans
Globaltrans - крупнейший частный российский оператор подвижного состава (прямой аналог ПГК). В связи с сильной просадкой котировок Globaltrans, возможностью приобретения ПГК и оценкой на основе DCF, рекомендую покупать GDR Globaltrans к предстоящему аукциону, 28 октября, так как любая позитивная новость может позволить отыграть понесённые ранее потери на росте спекулятивного спроса.
Драйверы роста Globaltrans:
1. Сильная перепроданность в августе, дающая потенциал роста к целевой цена $21,37, потенциал роста 43,9%;
2. Вероятное приобретение ПГК, которое может сделать Globaltrans безусловным лидером на рынке железнодорожных перевозок, что будет крайне позитивно оценено рынками;
3. Cильная отчетность по МСФО за 1 П 2011 г.
Риски:
1. Высокая чувствительность транспортной отрасли к мировой конъюнктуре.
2. Риск высокой долговой нагрузки в случае приобретения ПГК;
3. При проигрыше на аукционе за ПГК Globaltrans может получить сильного конкурента на своём рынке, что приведёт к снижению рентабельности и темпов роста бизнеса.
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2026 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос