Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
Компания МТС представила противоречивые финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2025 года. Выручка телекоммуникационной компании выросла на 11,7% до 370,91 млрд руб. благодаря положительному вкладу базового телекома и развивающихся направлений, при этом давление на метрику оказывает сокращение продаж в розничном бизнесе в связи со снижением спроса. Чистая прибыль МТС сократилась на 81,4% до 8,87 млрд. руб. вследствие существенного роста процентных расходов из-за увеличения процентных ставок в экономике. Текущие мультипликаторы: EV/OIBDA = 4.02, P/E = 32.15, Net debt/OIBDA = 2.47.
Отметим, что по итогам 2 квартала 2025 года совокупный объем долговых обязательств телекоммуникационной компании продолжил рост. По отношению к 1 кварталу текущего года, долг МТС вырос на 3,65% до 707,94 млрд руб. При этом, из-за существенного роста процентных ставок в экономике по сравнению с прошлым годом, финансовые расходы МТС за 1 полугодие 2025 года выросли на 71,2% до 74,16 млрд руб. Тем не менее, благодаря росту метрики OIBDA компании пока удается поддерживать уровень долговой нагрузки ниже значения 2х (при условии учета краткосрочных финансовых вложений на балансе) по метрике Net debt/OIBDA. Однако, отметим, что в условиях замедления траектории снижения ключевой ставки высокая долговая нагрузка создает повышенные риски для бизнеса компании.
Также добавим, что в 2026 году у телекоммуникационной компании заканчивается действие текущей Дивидендной политики, согласно которой целевой показатель дивидендных выплат составляет не менее 35,0 рублей на одну обыкновенную акцию, но учитывая неубедительные финансовые результаты, высокие процентные ставки в экономике и отрицательный капитал, мы считаем, что сохранение аналогичной нормы выплаты дивидендов после 2026 года маловероятно. Оптимальным решением был бы отказ от выплаты дивидендов на несколько лет для уменьшения долговой нагрузки и наращивания капитала, однако, из-за необходимости АФК Системы в обслуживании собственного долга, предполагаем, что в качестве базового варианта будет рассматриваться сокращение размера выплат, но не полный отказ.
Мы не рекомендуем «покупать» ценные бумаги МТС в связи с продолжающимся ростом долговой нагрузки даже несмотря на некоторое смягчение денежно-кредитной политики. Считаем, что к рассмотрению приобретения акций телекоммуникационной компании стоит вернуться только при возвращении процентных ставок в экономике на устойчивый нисходящий трек, либо при существенном снижении долговой нагрузки телекоммуникационной компании.
Телеграмм-канал: https://t.me/lmsstock
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2025 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос