Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
Компания Газпром представила умеренно-негативные финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2025 год. Выручка нефтегазовой компании сократилась на 0,3% до 2,79 трлн руб. из-за давления со стороны укрепления рубля на экспортную выручку и низких цен на нефть в январе-феврале. Чистая прибыль Газпрома уменьшилась на 45,9% до 375,66 млрд руб. из-за сокращения финансовых доходов за счет снижения прибыли от курсовых разниц. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 2.81, P/E = 2.71, Net debt/ EBITDA = 1.92.
Дополнительно стоит отметить резкое увеличение свободного денежного потока в 1 квартале 2026 года. По итогам периода метрика составила рекордные 624 млрд руб., без учета капитализированных процентов. В первую очередь, такие результаты объясняются заметным сокращением капитальных затрат, которые уменьшились на 37,0% по сравнению с 1 кварталом 2025 года. Подчеркнем, что несмотря на сокращение капитальных затрат в отчетном периоде, в оставшийся отрезок года они могут быть увеличены, что компенсирует положительный эффект для свободного денежного потока в 1 квартале 2026 года.
Также отметим, что Совет Директоров Газпрома ожидаемо рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года. Несмотря на формальное соблюдение всех ковенант, прописанных в Дивидендной политике, компания продемонстрировала отрицательный свободный денежный поток по итогам 2025 года, что не позволило ей рекомендовать дивиденды. Добавим, что не ожидаем выплату дивидендов и по итогам 2026 года, даже при условии положительного свободного денежного потока. Основная причина заключается в том, что Президент поставил задачу сокращения долговой нагрузки в качестве первостепенной для энергетических компаний.
Мы подтверждаем свою предыдущую рекомендацию «держать» для акций Газпрома. Считаем, что компания имеет устойчивое финансовое положение, а индексация внутренних цен на газ и положительная конъюнктура на нефтегазовом рынке позволит Газпрому продемонстрировать убедительные финансовые результаты во втором полугодии 2026 года. Тем не менее, потенциал энергетической компании в глазах инвестора ограничен, так как компания может отказаться от выплаты дивидендов по итогам 2026 года, даже при условии положительного свободного денежного потока и продолжить концентрацию на снижении долговой нагрузки. Считаем, что российская нефтегазовая компания на горизонте 1 года имеет 31% потенциал роста до нашей целевой цены 150 руб.
Телеграмм-канал: https://t.me/lmsstock
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2026 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос