Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
В текущем году причиной улучшения финансовых показателей ВСМПО-Ависма является рост объёма производства на 14,2% и цен на титановую продукцию на 6,8%.
Предприятию удаётся сдерживать рост издержек, в результате чего растёт рентабельность деятельности компании. На европейском рынке, несмотря на то, что цены в августе на титановую губку упали на 14% до 10$ за тонну, в итоге с начала 2011 года цены выросли на 20% к текущему моменту. Рост цен на титан произошёл благодаря восстановлению мирового потребления титана в 2011 году за счёт увеличения спроса со стороны аэрокосмической промышленности и автомобильной отрасли.
Компания активно сотрудничает с ведущими зарубежными корпорациями и занимается НИОКР: Boeing, создав СП с ВСМПО, собирается потратить $17 млрд. на закупку титановых деталей в России в течение 20 лет. В рамках планируемой приватизации Boeing может даже стать акционером Верхнесалдинского МПО. Компания имеет долгосрочные контракты с Airbus, Pratt&Whitney, SNECMA, Rolls Royce, Goodrich, Embraer, General Electric, Safran, Liebherr-Aerospace Lindenberg, AVIC. C Airbus корпорация подписала меморандум о взаимопонимании для стратегического сотрудничества по производству и поставке продукции с добавочной стоимостью по совместно разработанным проектам и по "Проекту вертикальной интеграции". С Alcoa предприятие будет сотрудничать в разработке и производстве новой высокотехнологичной штампованной и прессованной продукции.
Основными факторами роста спроса на титан в ближайшие годы являются планы ведущих авиапроизводителей к 2016 году нарастить темпы выпуска титаносодержащих лайнеров (Boeing – на 70%, Airbus – на 45% от уровня 2010 г.), планы Китая и Индии по развитию химической и энергетической отраслей, строительство заводов по производству СПГ, для которых необходим титан, а также спрос со стороны стран Ближнего Востока на опреснительные установки.
Основные финансовые показатели и коэффициенты (РСБУ), 000 $*
|
|
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 F |
|
Sales |
1 047 568 |
990 809 |
977 842 |
815 165 |
1 037 333 |
|
EBITDA |
404 898 |
265 018 |
127 221 |
103 251 |
261 918 |
|
Net Income |
212 421 |
99 036 |
26 132 |
19 364 |
153 733 |
|
EBITDA margin |
38,65% |
26,75% |
13,01% |
12,67% |
25,25% |
|
Net margin |
20,28% |
10,00% |
2,67% |
2,38% |
14,82% |
|
Dividend yield |
2% |
0,6% |
0,0% |
0,1% |
0,9% |
|
P/S |
1,53 |
1,61 |
1,64 |
1,96 |
1,54 |
|
EV/S |
2,05 |
2,17 |
2,20 |
2,64 |
2,07 |
|
EV/EBITDA |
5,31 |
8,12 |
16,91 |
20,84 |
8,21 |
|
P/E |
7,53 |
16,15 |
61,21 |
82,60 |
10,40 |
*цена за акцию равна 138,74$. MCap 1600 млн. долл.
|
Эмитент |
Country |
P/S |
EV/S |
EV/EBITDA |
P/E |
Debt/ EBITDA |
EBITDA margin |
Net margin |
|
Titanium Metals Corporation |
USA |
2,59 |
2,49 |
11,75 |
23,41 |
-0,46 |
21,21% |
11,07% |
|
Allegheny Technologies Incorporated |
USA |
0,97 |
1,25 |
12,82 |
33,37 |
2,82 |
9,73% |
2,92% |
|
RTI International Metals, Inc. |
USA |
1,49 |
1,63 |
17,65 |
-50,17 |
1,59 |
9,26% |
-2,96% |
|
TOHO TITANIUM COMPANY |
Japan |
3,25 |
4,85 |
29,02 |
-28,02 |
9,55 |
16,71% |
-11,61% |
|
OSAKA TITANIUM TECHNOLOGIES |
Japan |
4,61 |
6,10 |
24,42 |
-45,08 |
5,94 |
24,97% |
-10,23% |
|
Среднее значение |
|
1,68 |
1,79 |
12,29 |
28,39 |
2,21 |
16,38% |
6,99% |
|
ВСМПО-Ависма |
|
1,68 |
2,26 |
9,1 |
12,62 |
2,34 |
24,79% |
13,30% |
|
Потенциал роста |
|
0,21% |
-20,74% |
35,01% |
124,95% |
-5,70% |
51,37% |
90,17% |
При сравнении с зарубежными аналогами ВСМПО-Ависма имеет недооценённость по мультипликатору EV/EBITDA в размере 35% с целевой ценой $187 или 5480 рублей за акцию. Стоит отметить более высокую рентабельность деятельности Верхнесалдинского МПО по сравнению с иностранными аналогами.
Возможности
- ВСМПО-АВИСМА реализует масштабную инвестиционную программу. Компания планирует увеличить мощности по производству титана губчатого в 2 раза к 2015 году до 44 тыс. тонн/год. В июле компания приобрела лицензию на разработку крупного месторождения Центральное, что позволит ВСМПО развивать собственную сырьевую базу и снизить издержки.
- В 2013-2014 годах Ростехнологии собираются провести IPO ВСМПО-Ависма
- ВСМПО-Ависма может стать первым резидентом особой экономической зоны "Титановая долина", направленный на локализацию титанового передела внутри страны через создание новых СП по обработке титана для авиастроения, космонавтики, судо- и автомобилестроения, энергетики, медицины, а также предприятия по созданию двигателей. Значительные налоговые льготы положительно скажутся на финансовых показателях компании. Строительство завода может начаться в 2012 году.
Угрозы
- Высокая долговая нагрузка
- Нестабильный небольшой свободный денежный поток из-за относительно невысокой чистой прибыли, значительных капитальных вложений и резких колебаний оборотного капитала.
- ВСМПО-Ависма планирует провести допэмиссию акций для привлечения средств на разработку месторождения ильменита «Центральное». На реализацию проекта может потребоваться от $300 млн до $500 млн..
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2026 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос