Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
Красный Октябрь в этом году показывает сильный рост рентабельности за счёт сокращения издержек: за полугодие выручка снизилась на 11% к аналогичному периоду прошлого года, EBITDA увеличилась на 68%, чистая прибыль показала рост в 2 раза. Для своего сектора Красный октябрь очень дёшев. При позитивном внешнем фоне капитализация компании может показать существенный рост. Мы рекомендуем покупать обыкновенные акции Красного Октября. Привилегированные акции интереса не представляют из-за низких дивидендов.
Основной вид деятельности Красного Октября - производство и продажа кондитерских изделий (95,6% выручки). Московская кондитерская фабрика Красный Октябрь является частью холдинга Объединенные кондитеры. В Объединенные Кондитеры входят 16 российских кондитерских фабрик, специализирующихся на выпуске кондитерских изделий и продуктов питания, в том числе такие крупнейшие предприятия как Рот Фронт, Кондитерский Концерн Бабаевский. На предприятиях занято свыше 17 тысяч сотрудников. Доля холдинга на кондитерском рынке Российской Федерации (включая мучнистые изделия) составляет 13-14%. Доля Красного Октября на рынке сахаристых кондитерских изделий – порядка 2,5 %.
Угрозы:
- Дивидендная политика по префам не соблюдается (10% ЧП на АП).
- Риск размытия: количество объявленных АО 14,56 млн. штук (текущее 9,22), АП 0,87 млн. штук (текущее 1,8).
- Основной конечный акционер группа Гута имеет плохую репутацию. Группу обоснованно обвиняли в трансфертном ценообразовании и неправомерном одобрении сделок с заинтересованностью, нарушении принципов корпоративного управления в Объединенных кондитерах, «потери» недвижимого имущества Красного Октября и его потенциальных доходов.
Возможности:
- Консолидация предприятия Группой Гута в долгосрочной перспективе, перепродажа западному игроку. Это вероятно после приватизации Объединённых кондитеров. Ориентировочными ценами являются $17.44/575 руб. за АО и $10.92/360 руб. за АП (цены допэмиссий в 2007 и 2011 годах).
Основные финансовые показатели и коэффициенты (РСБУ), 000 $*
|
|
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 F |
|
Sales |
200 829 |
211 990 |
196 067 |
260 709 |
307 557 |
285 115 |
284 514 |
|
EBITDA |
11 261 |
10 657 |
52 925 |
36 678 |
48 805 |
70 096 |
78 426 |
|
Net Income |
-1 135 |
-7 264 |
28 516 |
5 376 |
11 987 |
31 344 |
38 019 |
|
EBITDA margin |
5,61% |
5,03% |
26,99% |
14,07% |
15,87% |
24,59% |
27,57% |
|
Net margin |
-0,57% |
-3,43% |
14,54% |
2,06% |
3,90% |
10,99% |
13,36% |
|
Dividend yield |
-/1,9% |
-/1,9% |
-/1,9% |
-/1,9% |
-/1,9% |
-/1,9% |
-/1,9% |
|
P/S |
0,34 |
0,32 |
0,35 |
0,26 |
0,22 |
0,24 |
0,24 |
|
EV/S |
0,49 |
0,46 |
0,50 |
0,38 |
0,32 |
0,35 |
0,35 |
|
EV/EBITDA |
8,75 |
9,24 |
1,86 |
2,69 |
2,02 |
1,41 |
1,26 |
|
P/E |
-60,24 |
-9,42 |
2,40 |
12,72 |
5,71 |
2,18 |
1,80 |
*цена за АО=6,88$, за АП=2,74$. Чистый долг 30 млн. долл. при капитализации 68 млн. долл.. Чистый долг/EBITDA=0,43. СЧА 194 млн. долл. АП голосующие, так как дивиденды платятся не полностью.
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2026 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос