Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
По данным прессы, государственный Сбербанк выдал кредит в $255 млн. (8,3 млрд. руб.) Северной верфи под 9,75% годовых в рублях. Это повышает шансы на скорое выставление оферты миноритариям предприятия, как это уже было сделано Объединённой судостроительной корпорацией в отношении акционеров Балтийского завода, также купленного в рамках банкротства Межпромбанка. На аукционе цена покупки государственной ОСК контрольного пакета Северной верфи составила $3425 (111 066 руб.) за акцию.
По нашему мнению, оценки по офертам Выборгского судостроительного завода и Балтийского заводп были одинаковые. Оценка была на уровне P/S=0.2 в обоих компаниях (предприятия, как и Северная верфь, убыточные). Аукцион же по Северной верфи прошёл гораздо дороже по P/S=1.16. По аналогии с ВСЗ и БЗ вероятной выглядит обязательное предложение по Северной верфи также по P/S=0.2. Это соответствует цене за акцию в $600 (18 870 руб.). Мы не рекомендуем покупать акции дороже этой оценки, поскольку сохраняются риски переоценки и дальнейшего затягивания сроков выставления обязательного предложения. Кроме того, рост долговой нагрузки уменьшает акционерную стоимость предприятия.
Основные риски идеи:
- Прошло уже более 6 месяцев с момента приобретения пакета предприятия ОСК;
- Сроки оферты могут вновь перенестись из-за напряжённой производственной программы и вложения оборотных средств предприятия в ещё не заложенные корабли. В частности, 19.07.2013 было объявлено, что заложен второй корвет проекта 20385 (20380М) для российского флота. Резка металла для него началась в апреле 2013, сдача назначена на второй квартал 2014. Первый корвет этой серии был сдан 16.05.2013, то есть практически в то же время. После 2014 года каждый год будет сдаваться по одному судну этого типа. Стоимость корабля проекта 20385 (20380М) - $432-$555 млн. (14-18 млрд. руб.). Поэтому займа Сбербанка в $255 млн. хватит только на строительство кораблей, так как на балансе предприятия - лишь $62 млн. (2 млрд. руб.), а первый сданный ВМФ корабль ещё проходит приёмку и не будет окончательно сдан до 2014 года.
- По словам руководства Северной верфи есть риски пересмотра программы строительства судов из-за высокой степени готовности новых проектов корветов от КБ Алмаз и Северного КБ, а также недовольством Министерства обороны РФ высокой стоимостью продукции Северной верфи из-за избыточности вооружения, в сравнении с продукцией калининградского завода Янтарь, строящего альтернативные фрегаты проекта 11356Р/М вдвое большего водоизмещения при той же стоимости.
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2026 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос