Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
Согласно данным отчетности по МСФО за 6 месяцев 2012 года, выручка компании выросла на 54,2%, пассажирооборот увеличился на 64%, но, тем не менее, чистая прибыль группы уменьшилась в 53 раза по сравнению с аналогичным периодом прошолого года. Падение прибыли произошло в виду консолидации результатов авиакомпаний, интегрированных в группу компаний Аэрофлот в ноябре 2011 года, характеризующихся более низким показателем рентабельности по EBITDA нежели Аэрофлот, или вовсе убыточных. Представленные результаты являются нейтральными, учитывая расширение состава группы и прогноз Аэрофлота о достижимости по итогам 2012 года ранее объявленного уровня чистой прибыли в размере $30 млн., благодаря ожидаемому росту объема перевозок.
Также до конца 2012 года капитализация компании может получить спекулятивную возможность роста на размещении 6% капитала в виде ADR в США. Однако, исходя из ухудшившихся мультипликаторов Аэрофлота за полугодие, на данный момент нет оснований ожидать повышения котировок в результате IPO на Нью-Йоркской бирже. По всей видимости, размещение будет проведено по окончании высокого летнего сезона и после публикации отчётности за 9 месяцев 2012 года. Следует заметить, что в случае успешной оптимизации бизнеса группы после консолидации, можно ожидать улучшение финансовых показателей, однако к объявленному сроку IPO (конец года), инвесторам будет еще сложно оценить эффективность работы менеджмента группы, что может оказать негативное влияние на стоимость акций при IPO. Кроме того, угрозой является ухудшение конъюнктуры на рынках, которое негативно может отразиться на капитализации всех мировых перевозчиков. Мы рекомендуем держать акции ОАО Аэрофлот.
|
|
EV/EBITDA |
EV/Перевезено пассажиров, $/чел. |
P/E |
|||
|
2011 |
2012 (прогноз) |
2011 |
2012 (прогноз) |
2011 |
2012 (прогноз) |
|
|
Аэрофлот |
4,8 |
5,6 |
178,8 |
98,8 |
3,3 |
53,7 |
|
Российские аналоги: |
||||||
|
Трансаэро |
9,5 |
9,1 |
177,6 |
142,2 |
13 |
37 |
|
Ютэйр |
5,8 |
4,4 |
203,1 |
149,8 |
100,3 |
76,5 |
|
Среднее значение: |
7,7 |
6,7 |
190,4 |
146,0 |
56,7 |
56,8 |
|
Международные аналоги – США: |
||||||
|
Delta Air Lines |
5,1 |
3,8 |
108,1 |
106,7 |
9,6 |
4,0 |
|
United Continental Holdings |
3,1 |
3,1 |
127,9 |
127,8 |
8,5 |
4,8 |
|
Southwest Airlines Co. |
4,0 |
3,3 |
56,8 |
56,9 |
37,8 |
11,5 |
|
Среднее значение: |
4,1 |
3,4 |
97,6 |
97,1 |
18,6 |
6,8 |
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2026 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос