Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
Коршуновский ГОК показал ожидаемо более слабые результаты по сравнению с 1 кварталом 2011 года ввиду снижения цен на железную руду и роста себестоимости добычи при стабильной добыче. железорудного концентрата. Предприятие по итогам 2012 года, скорее всего, покажет более слабые результаты по сравнению с 2011 годом. Тем не менее, Коршуновский ГОК остаётся одним из самых дешёвых металлургов в секторе, а цены на железную руду стабильны. При проведении IPO Мечел-Майнингом акции Коршуновского ГОКа могут показать сильный рост, размещение возможно не ранее 2013 года.
Формально Коршуновский ГОК имеет потенциал для роста порядка 140% при сравнении c мультипликатором EV/EBITDA Мечел-Майнинга, оценённого по нижней границе для IPO. Однако с учётом ожидаемого снижения показателей в 2012 году из-за роста себестоимости добычи, падения цен на железную руду и низкой ликвидности вероятным максимум при размещении горнодобывающего дивизиона Мечела станет прошлый максимум в 75000 рублей. Он был достигнут в 2011 году на слухах о том, что размещении будет проведено в ближайшее время. Мы рекомендую покупать акции компании с целевой ценой в 75 000 рублей (она может быть достигнута на новостях о выходе Мечел-Майнинга на IPO).
Основные финансовые показатели и коэффициенты (РСБУ), 000 $*
|
|
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 F |
|
Sales |
323 189 |
348 677 |
171 163 |
298 378 |
434 995 |
361 046 |
|
EBITDA |
159 631 |
261 028 |
27 488 |
141 813 |
215 950 |
151 165 |
|
Net Income |
108 794 |
170 261 |
14 026 |
106 428 |
172 558 |
120 790 |
|
EBITDA margin |
49,39% |
74,86% |
16,06% |
47,53% |
49,64% |
41,87% |
|
Net margin |
33,66% |
48,83% |
8,19% |
35,67% |
39,67% |
33,46% |
|
P/S |
1,78 |
1,65 |
3,37 |
1,93 |
1,01 |
1,22 |
|
EV/S |
1,90 |
1,76 |
1,76 |
2,06 |
1,04 |
1,25 |
|
EV/EBITDA |
3,85 |
2,35 |
22,36 |
4,33 |
2,1 |
2,99 |
|
P/E |
5,30 |
3,38 |
41,08 |
5,41 |
2,55 |
3,64 |
*цена за акцию равна 2756$, Mcap 439 млн. долл.
Возможности
- Возможное IPO ОАО «Мечел-Майнинг» вызовет повышенный интерес инвесторов к дочкам: Коршуновскому ГОКу и Южному Кузбассу
- Рост автомобилестроения и строительного сектора способен увеличить спрос и цены на продукцию Коршуновского ГОКа
- Мечел заложил 25% + 1 акцию Коршуновского ГОКа по 5-летнему кредиту на $500 млн. до 2017 года. Возможно, Мечел при сильных коррекциях рынка будет пытаться сдерживать падение стоимости акций предприятия в залоге, чтобы избежать передачи банкам новых пакетов акций.
Угрозы
- В случае экономического спада ситуация в черной металлургии ухудшиться, что вызовет снижение цен и спроса на железорудный концентрат, падение объёмов производства.
- Ближайшие годы вероятна стагнация добычи и рост себестоимости добычи ЖРК из-за истощения запасов.
- Риск трансфертного ценообразования внутри Группы Мечел.
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2025 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос