Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
ТрансКонтейнер опубликовал предварительные операционные результаты за 2011 г., отчетность оказалась лучше наших ожиданий. Контейнерные перевозки по итогам года выросли на 13,3%, что выше наших прогнозов на 2,0%, также на 2,3% выше наших ожиданий оказался рост объемов переработки контейнеров на терминалах компании, составивший 4,9%. Высокая динамика бизнеса позволила компании удержать долю рынка практически без изменений: по итогам года группа заняла 51,1% рынка, что ниже прошлогоднего уровня на 1 п.п.
Мы скорректируем нашу DCF-модель с учетом новых операционных результатов после выхода консолидированной отчетности по МСФО за 2011 г.: предварительно мы сохраняем рекомендацию «покупать» для обыкновенных акций ТрансКонтейнера, повышаем нашу справедливую оценку на 24,5% до $128 за акцию, что предполагает 44,0% потенциал от текущих котировок. Главным источником роста стоимости является рост эффективности перевозок: сокращение порожнего пробега и рост оборачиваемости контейнеров и платформ, что ведет к росту рентабельности (по EBITDA) бизнеса.
Приватизации оператора - главный драйвер роста для капитализации компании, однако неопределенность сроков и разногласия РЖД и Правительства РФ повышают риски. По последним заявлениям В. Якунина, правительство может сформулировать решения о продаже ТрансКонтейнера до марта 2012 г. В случае срыва продажи государственного пакета акций оператора в 2012 г. поддержкой для акций выступит ожидаемая сильная отчетность МСФО за 2011 г. По итогам года мы ожидаем рост EBITDA группы на 79,1%, до $255,5 млн., что соответствует росту рентабельности на 9,7%, до 36,0%.
Операционные результаты ТрансКонтейнера
|
|
2010 г. |
2011 г. |
Изменение, % |
2011 г. (в соответствии с нашими прогнозами) |
2011 г. (факт.) |
Отклонение, % |
|
Контейнерные перевозки, тыс. ДФЭ |
1 202 |
1 362 |
13,3% |
1 335 |
1 362 |
2,0% |
|
Внутренние маршруты, тыс. ДФЭ |
719 |
778 |
8,2% |
- |
778 |
- |
|
Международные маршруты, тыс. ДФЭ |
483 |
584 |
20,9% |
- |
584 |
- |
|
Переработка контейнеров на терминалах, тыс. ДФЭ |
1 504 |
1 577 |
4,9% |
1 541 |
1 577 |
2,3% |
|
Порожний пробег контейнеров, % |
39,1% |
34,4% |
- 4,7 п.п. |
39,1% |
34,4% |
-4,7 п.п. |
Источник: данные компании, оценка ИК ЛМС
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2026 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос