Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
ИнтерРАО подписал договор с финским концерном Fortum об обмене 3% ТГК-10 на 30% Петербургской сбытовой компании. Об этом в пятницу сообщил глава ИнтерРАО Борис Ковальчук. Сделка будет завершена до конца июля после одобрения правительством РФ.
Касаемо оценки, мы рассмотрели 2 варианта. Первый: оценка пакетов акций по средневзвешенной за последние 6 месяцев. Второй: оценка активов, которую использовала Интер РАО для консолидации электроэнергетических активов.
|
Компания |
Обмениваемый пакет, % |
Пакет акций, шт |
Средневзвешенная цена за последние 6 мес., руб. |
Цена пакета |
Разница, % |
|
Фортум |
3,04% |
26 763 767 |
43,72 |
1 170 111 901 |
198% |
|
ПСК |
31,02% |
278 362 005 |
12,51 |
3 482 308 684 |
|
Если обмен проходил по средневзвешенным ценам за последние 6 месяцев, тогда акции Фортума должны были быть оценены на 198% дороже средневзвешенной цены, что на наш взгляд маловероятно.
|
Компания |
Обмениваемый пакет, % |
Пакет акций, шт. |
Оценка Интер РАО |
Цена пакета |
Разница, % |
|
Фортум |
3,04% |
26 763 767 |
44 |
1 177 605 756 |
3,3% |
|
ПСК |
31,02% |
278 362 005 |
4,37 |
1 216 441 962 |
|
Вторым вариантом оценки являются цены Интер РАО, которые были использованы для консолидации энергоактивов. Одна акций ПСК оценена в 4,37 руб. (на 60% ниже рынка), а Фортум в 44 - 45,5 руб. и предполагает 10% - 13,8%-ый потенциал роста акций Фортума от текущих уровней. На наш взгляд, сделка проходила именно по оценке Интер РАО, потому что для Fortum заинтересован в дешевом увеличении доли в ТГК-10 (у РАО ЭС России концерн покупал по 111,8 руб. за акцию). В результате сделки и миноритариии ПСК и миноритариии Фортума могут ждать оферты, поскольку Интер РАО консолидирует 92,5% уставного капитала ПСК, Fortum – 95,94% ТГК-10 (хотя по закону не обязаны направлять оферту). Мы ожидаем, что оферта миноритариям ТГК-10 если будет выставлена, то по цене в 44 - 45,5 руб. и предполагает доходность в 22,5% - 31% годовых.
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2026 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос