Мы работаем:пн-пт, 10:00-18:00
+7 (812) 329-19-99
Дикси Групп объявила о достижении принципиальных договоренностей о приобретении Группы компаний «Виктория». Стороны планируют закрыть сделку в конце мая 2011 года. В настоящее время в России функционируют 257 магазинов ГК «Виктория». Магазины расположены в четырех регионах: в Москве, Санкт-Петербурге, Калининграде и Туле. «Виктория» представлена форматами магазинов: магазин у дома «Виктория Квартал», дискаунтер «Дёшево», «Семейная Копилка» (магазин шаговой доступности), а также сетью супермаркетов «Виктория» и магазинами для мелкооптовых покупателей «Кэш». При этом 66% оборота приходится на магазины - дискаунтеры «Виктория Квартал» и «Дешево».
На наш взгляд сделка может существенно улучшить финансовые показатели Дикси. По сути Дикси приобретает равного как по выручке, так и по форматам конкурента.
Прогноз основных финансовых показателей на конец 2011г, тыс. $
|
|
Выручка |
EBITDA |
Долг |
D/EBITDA |
Торговые площади |
Выручка, тыс. долл. с 1м2 |
|
Дикси Групп до объединения |
2 665 128 |
173 233 |
296 446 |
1,71 |
284 835 |
9,4 |
|
Дикси Групп после объединения |
4 025 443 |
279 123 |
612 654 |
2,19 |
405 834 |
9,9 |
|
Рост |
51,0% |
61,1% |
106,7% |
28,3% |
42,5% |
6,0% |
Из таблицы видно, что консолидация ГК Виктория позитивно повлияет на финансовые показатели компании. Выручка в 2011 году вырастет на 51%, EBITDA – на 61,1%, торговые площади увеличатся – на 42,5%. Показатель выручки с торговой площади увеличится до $9,9 тыс. с 1м2. За счет органического роста и консолидации сети магазинов Виктория, Дикси выйдет в лидеры роста по темпам роста выручки в 2011 году.
Темпы роста рублевой выручки ритейлеров, %
|
|
2008 |
2009 |
2010 |
2011П |
|
О'Кей |
67,50% |
32,70% |
21,90% |
30,00% |
|
X5 + Копейка |
41,00% |
25,00% |
24,00% |
40,00% |
|
Магнит |
41,35% |
28,12% |
39,23% |
36,00% |
|
Дикси |
31,80% |
12,30% |
19,40% |
25,00% |
|
Дикси + Виктория |
|
|
|
51,00% |
Кроме того, консолидация бизнеса ГК Виктория позволит укрепить позиции в СПб, ЛО, Москве и МО, а также занятии лидирующие позиции на рынке Калининграда и области, где компания раньше не была представлена.
Доля рынка ГК "Виктория" в розничной продовольственной торговле по регионам, %
|
Москова и МО |
1,6% |
|
Санкт-Петербург и ЛО |
1,4% |
|
Калининград и область |
26,6% |
От приобретения Дикси также получит и логистические выгоды. Сделка позволит загрузить незадействованные мощности в Центральном ФО. В Калининграде действуют два собственных распределительных центра ГК Виктория общей площадью 12 560 кв.м., что позволит избежать дистрибутивных проблем в этом регионе. Данные факты дают основания говорить о потенциально значительном синергетическом эффекте от экономии на распределительных и административных расходах.
Приобретение конкурента будет оплачено не только за счет собственных средств и кредитов, но и за счет выпуска новых акций. По словам гендиректора Дикси, компания выпустит дополнительно 35-40 млн. новых акций, что увеличит акционерный капитал на 40,7 - 46,5%. Цена размещения будет близка к рыночной стоимости акций на момент размещения эмиссии, но с небольшим дисконтом. Мы подсчитали, что за последние 3 месяца средняя стоимость акций составила 401 рубль. Таким образом, размер эмиссии составит 14-16 млрд. руб., что укладывается в рамки необходимых к привлечению средств.
Но даже с учетом эмиссии акции объединенной компании Дикси сохраняют 44-процентный потенциал роста. Мы рекомендуем покупать акции компании с целевой ценой в $21.
Прогноз на 2011 год с учетом эмиссии
|
|
P/S |
EV/S |
EV/EBITDA |
|
Магнит |
1,28 |
1,31 |
17,42 |
|
Дикси Груп до объединения |
0,48 |
0,59 |
9,04 |
|
Дикси Груп+ ГК Виктория с учетом эмиссии |
0,43 |
0,57 |
8,78 |
|
X5 Retail Group |
0,70 |
0,81 |
11,61 |
|
ОКЕЙ |
0,98 |
1,13 |
12,83 |
|
Average |
0,85 |
0,95 |
12,66 |
|
Up-side new Dixy, % |
98,04% |
67,35% |
44,24% |
Настоящим АО «Инвестиционная компания ЛМС» уведомляет о том, что АО «Инвестиционная компания ЛМС» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг: по доверительному управлению ценными бумагами 078-06324-001000 от 16 сентября 2003 года, брокерской деятельности 078-06294-100000 от 16 сентября 2003 года, дилерской деятельности 078-06312-010000 от 16 сентября 2003 года, депозитарной деятельности 078-06328-000100 от 16 сентября 2003 года; а также уведомляет о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления АО «Инвестиционная компания ЛМС» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности.
Рекомендации и инвестиционные идеи, размещённые на сайте, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями и предоставляются исключительно в информационных целях. Финансовые инструменты либо операции, размещённые на сайте и в публикуемых материалах, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. АО «Инвестиционная компания ЛМС» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте и в публикуемых материалах.
Положение о персональных данных
© 1994-2026 АО «Инвестиционная компания ЛМС» Все права защищены.
Получите консультацию!
Оставьте свои контактные данные и мы свяжемся с вами в самое ближайшее время!
Пройдите небольшой опрос