Домодедово

Домодедово – крупнейший российский аэропорт по пассажиропотоку, за 2010 год 22,3 млн. чел., – 18 мая объявил о планах провести IPO на Лондонской фондовой бирже. Компания разместит свои акции в форме GDR, 1 депозитарная расписка соответствует 1 акции. Начало road show планируется 30 мая. Владельцем 100% акций Домодедово является Дмитрий Каменщик, генеральный директор компании, который планирует разместить 30% уставного капитала.

Goldman Sachs International является координатором сделки, букраннерами выступают JP Morgan Securities, Morgan Stanley, Goldman Sachs и Citigroup Global Markets. Goldman Sachs оценивает аэропорт в $3,5-7,5 млрд., по мнению JP Morgan, нижняя граница оценки Домодедово составляет $4,6, верхняя – $5,3 млрд.

В сравнении с российскими аналогами по мультипликатору P/E справедливая цена Домодедово $4,75 млрд., по мультипликатору (за 2010 г.) компании Aeroports de Paris SA (включает аэропорты Paris-Charles de Gaulle, Paris-Orly и Paris-Le Bourget, в 2010 году пассажиропоток 83,4 млн. чел.) Домодедово должен стоить около $5,7 млрд.

Высокая оценка организаторами IPO Домодедово и высокая среднеотраслевая оценка аэропорта говорят о высоком спросе на инфраструктурные транспортные объекты со стороны зарубежных и отечественных инвесторов, поэтому с большой вероятностью IPO Домодедово на Лондонской фондовой бирже пройдет успешно, и компания привлечет необходимые средства.

	2010 г.			2011 г. *
Аэропорты	P/E	P/S	EV/ EBITDA	P/E	P/S	EV/ EBITDA	P/пассажиро поток
Домодедово (оценка JP Morgan, $4,6 млрд.)	16,8	4,7	11,4	14,1	3,9	10,2	206,7
Домодедово (оценка JP Morgan, $5,3 млрд.)	19,3	5,4	13,0	16,3	4,4	11,6	237,7
Домодедово (оценка Goldman Sachs, $3,5 млрд.)	12,8	3,6	8,8	10,8	2,9	7,8	157,3
Домодедово (оценка Goldman Sachs, $7,5 млрд.)	27,4	7,7	18,3	23,0	6,3	16,4	337,0
Aeroports de Paris SA	20,9	2,3	9,3	-	-	-	52,5
Средние отраслевые мультипликаторы**	15,9	1,4	8,5	14,6	1,4	8,2	72,6

* Прогнозные значения финансовых показателей Домодедово по данным Citi

**Рассчитывались как среднее значение по следующим аэропортам: Аэропорт Анапа, Аэропорт Кольцово, Аэропорт Томачево, Омский Аэропорт