НЛМК

НЛМК рекомендовал ожидаемые дивиденды. Закрываем инвестиционную идею

Компания НЛМК представила умеренно-позитивные результаты по МСФО за 2023 год. Выручка металлургической компании увеличилась на 3,62% до 933,4 млрд руб. благодаря улучшению продуктовой структуры продаж и умеренному обесценению рубля. Чистая прибыль НЛМК выросла на 25,79% до 209,37 млрд руб. за счет контроля за себестоимостью реализации, а также увеличения прибыли от прекращенной деятельности из-за продажи активов на Урале и в Калужской области. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 4.95, P/E = 6.95, Net debt/ EBITDA = -0.41.

Более того, на состоявшемся 8 апреля заседании Совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату дивидендов по итогам 2023 года в размере 25,43 руб. на одну акцию, что дает 10,47% дивидендную доходность при текущей цене 243,0 руб. Дата фиксации лиц, имеющих право на получение дивиденда – 27 мая 2023 года.

НЛМК продолжает оставаться самой закрытой компанией в секторе и до сих пор не вернулась к публикации пресс-релизов и комментариев менеджмента относительно планов и долгосрочной стратегии предприятия. Также компания решила проявить сдержанность в выплате дивидендов, в отличие от Северстали, и не выплачивать специальный дивиденд после продажи активов на Урале и Калужской области, а в качестве базы использовать лишь свободный денежный поток 2023 года.

На наш взгляд, такое поведение компании свидетельствует о временном нежелании возвращаться на старую ежеквартальную схему выплаты дивидендов. Предполагаем, что закрытость компании в совокупности с накоплением крупной денежной позиции на балансе может свидетельствовать о намерении НЛМК приобрести интересный маржинальный актив, при этом не попасть под ограничения.

Мы закрываем нашу инвестиционную идею по акциям НЛМК в связи с достижением целевой цены. Считаем, что дивидендная доходность не является привлекательной при текущем уровне процентных ставок в экономике, а возвращение к ежеквартальным выплатам остается под вопросом. На наш взгляд, стоит вернуться к рассмотрению добавления акций портфель при условии снижения котировок ниже уровня 200 руб. за одну ценную бумагу.

Телеграмм-канал: https://t.me/lmsstock