ММК

Позитивные результаты позволят ММК вернуться к дивидендным выплатам

Компания ММК представила позитивные финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Выручка металлургической компании увеличилась на 9,1% до 763,4 млрд руб. в связи с ростом объема продаж и увеличением доли премиальной продукции. Чистая прибыль ММК выросла на 68,2% до 118,4 млрд руб. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 2.73, P/E = 5.27, Net debt/ EBITDA = -0,46.

Также компания подчеркнула, что по итогам 2023 года капитальные вложения составили 94,7 млрд руб., увеличившись на 26,4% относительно 2022 года. Такая динамика обусловлена продолжающейся реализацией стратегии развития Группы. Дополнительно, менеджмент акцентировал внимание на том, что в 2024 году также ожидается высокая инвестиционная активность, соответствующая стратегии развития Группы до 2025 года. На долгосрочном горизонте масштабная инвестиционная программа, безусловно, создаст положительный экономический эффект для предприятия, который будет выражен в росте финансовых показателей, однако, в краткосрочной перспективе окажет существенное давление на свободный денежный поток Группы и на дивидендные выплаты, соответственно.

Тем не менее, ближайшая выплата, по итогам 2023 года может порадовать акционеров. Напомним, что согласно Дивидендной политике металлургической компании, если коэффициент «чистый долг/EBITDA», рассчитанный на основе Консолидированной финансовой отчетности, будет находиться ниже значения 1х, то размер выплаченных дивидендов, как правило, будет составлять не менее 100% размера свободного денежного потока. Опираясь на рекомендованную выплату от компании Северсталь в размере 43% от денежных средств на балансе и отсутствие дивидендных выплат у ММК по итогам 2022 года, совокупный дивиденд, учитывающий 2023 год и пропущенные периоды, может составить 6,22 руб. или 11,1% дивидендной доходности к текущей цене 55,95 руб.

Мы подтверждаем нашу рекомендацию «держать» для акций ММК на фоне позитивных финансовых результатов по итогам 2023 года. При условии выплаты прогнозного дивиденда по итогам 2023 года, российская компания на горизонте 6 месяцев имеет 20% потенциал роста до нашей целевой цены в 67 руб.

Телеграмм-канал: https://t.me/lmsstock