Северсталь

Северсталь опубликовала позитивные результаты и рекомендовала высокие дивиденды

Компания Северсталь представила позитивные финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Выручка металлургической компании увеличилась на 6,8% до 728,3 млрд. руб. в связи с улучшением продуктовой структуры продаж на фоне роста доли продукции ВДС. Чистая прибыль Северстали выросла на 78,9% до 193,9 млрд. руб. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 4.31, P/E = 6.92, Net debt/ EBITDA = -0,80.

Более того, Совет Директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 191,51 руб. на акцию по итогам 2023 года, что составляет 11,97% дивидендной доходности к текущей цене 1600 руб. Отдельно отметим, что компания направила на выплату дивидендов более 100% свободного денежного потока, а именно, 133,7%. Напомним, что согласно Дивидендной политике металлургической компании, если коэффициент «чистый долг/EBITDA», рассчитанный на основе Консолидированной финансовой отчетности, будет находиться ниже значения 0.5х, то размер выплаченных дивидендов может превысить 100% размера свободного денежного потока.

Несмотря на крупную выплату, мы считаем ее разовой и предполагаем, что совокупный дивиденд за 2024 год будет ниже, так как текущая выплата включает в себя часть дивиденда, который компания не выплатила за 2022 год. Более того, Северсталь планирует в 2024 году направить на финансирование инвестпрограммы 119 млрд руб., что на 64% больше прошлогоднего показателя. Увеличение капитальных затрат окажет давление на свободный денежный поток, что в свою очередь, может оказать негативное влияние на размер дивидендных выплат.

Мы закрываем нашу идею по акциям Северстали в связи с достижением целевой цены. Считаем, что у металлурга отсутствуют драйверы роста на ближайшие несколько месяцев. Рекомендуем обратить внимание на ценные бумаги НЛМК, где позитивные результаты и ожидаемая рекомендация по дивидендам еще не инкорпорированы в цене.

Телеграмм-канал: https://t.me/lmsstock