Интер РАО ЕЭС

Компания является дешёвой, но для переоценки нужны сделки по покупке конкурентов, Энел Россия, Юнипро или Фортум

По данным Интер РАО за 9 месяцев 2021 года, в сравнении с 3 кварталом 2020, выручка выросла на 20%, до $11,587 млрд., EBITDA выросла на 38% до $1,625 млрд., чистая прибыль прибавила 38%, до $1,073 млрд. Чистый долг составил (-1,535 млрд. руб.). За счёт этого оценка Интер РАО ЕЭС по мультипликатору EV/EBITDA упала до 2,2 годовых EBITDA. Это – просто огромная недооценка, при мультипликаторах аналогов на уровне 4 EBITDA. У Интер РАО есть казначейские акции (29.8%), которые могут быть погашены или использованы в сделках.

Произошедшая коррекция на рынках привела к тому, что Интер РАО теперь недооценена, но низкие выплаты в 25% от прибыли, дающие только 5% дивидендной доходности, не позволят конкурировать за инвесторов, в сравнении с Энел Россия, Юнипро, ОГК-2. Потенциал роста на 38% до целевой цены $0.08 (6.1 руб.) у Интер РАО появится только при реализации обсуждаемых в прессе сделок.

Enel и Fortum к 2030 году останутся только с ВИЭ. А Интер РАО намерена иметь 1 ГВт ВИЭ к 2030 году. Когда в Европе откажутся от газа, то Fortum и Enel могут выйти из РФ, продав свои активы с ВИЭ Интер РАО. Учитывая длительность этих процессов, мы не рекомендуем покупать акции Интер РАО, до объявления о запуске сделок, несмотря на недооценку.

Телеграмм-канал: https://t.me/lmsstock