Фортум

Прибыль компании по РСБУ за 9 мес. 2021 года выросла на 72% за счёт переоценки инвестиций в ВИЭ, дивиденды на уровне $0.242 (18 руб.) на акцию дадут доходность 12%.

Фортум, по данным финансовой отчётности за 9 месяцев 2021 года, увеличил на 4% выручку до $0.798 млн, в сравнении с результатами годом ранее, прибавляя на $0.014 млрд. (1 млрд. руб.) каждый квартал. Рост выручки компенсируется ростом расходов. Однако, EBITDA за 9 месяцев 2021 года, в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, выросла на 43%, до $438 млн. Прибыль за 3 квартала 2021 года выросла на 72%, до $242 млрд., в сравнении с аналогичным периодом 2020 года. Основная причина таких изменений – это рост продаж тепла в 1 квартале 2021 года, а также рост прочих доходов, наиболее вероятная причина изменения которых - переоценка финансовых вложений в совместное предприятие с РФПИ по строительству ветроэлектростанций. Оценка Фортума по текущей рыночной цене на внебиржевых площадках, $2 (150 руб.) за акцию, – чуть выше рынка: EV/EBITDA=4.8, P/E=4.3.

В акциях Фортум есть 2 торговых идеи: высокая дивидендная доходность и возможность участия в сделках слияния и поглощения. По дивполитике выплачивается, минимум, 50% от чистой прибыли РСБУ. Но пока добавляются выплаты из нераспределённой прибыли, что доводит коэффициент распределения до 100%. Это даст дивиденды или $0.242 (18 руб.) на акцию, за счёт роста чистой прибыли на 50-70% по итогам 2021 года. С учётом текущей рыночной цены на внебиржевом рынке в $2 (150 руб.) за акцию Фортум даст около 12% дивидендной доходности. Сохраняется возможность консолидации 100% капитала Фортум финским концерном Fortum, подобно консолидации немецкого энергоконцерна Uniper. Кроме того, не исключается возможность покупки Интер РАО компании Фортум, так как российский государственный энергохолдинг обозначил инвестиции в ВИЭ в качестве приоритета развития. А Фортум – это 55% от ввода ветряных электростанций и 6% солнечных электростанций до 2024 года.

Телеграмм-канал: https://t.me/lmsstock