БЭСК (Башкирская электросетевая компания)

Отчётность БЭСК по МСФО даст возможность заплатить щедрые дивиденды за 2020 год - $0.019 (1.33 руб.), что принесёт 5.5% дивидендной доходности.

По данным отчётности АФК Система, выручка по МСФО в 1 полугодии 2020 года её дочерней компании БЭСК упала на 1,3%, до $150 млн., в сравнении с первыми 6 месяцами 2019 года. EBITDA в 1 полугодии 2020 года, напротив, выросла на 4% до $45 млн., в сравнении с аналогичным периодом 2019 года, плюс, в 2020 году была получена чистая прибыль в $19 млн., на 11% больше, чем $17 млн. в 2019. Чистый долг в 2020 году был отрицательным, - $3 млн., за счёт чего соотношение Чистый долг/EBITDA упало до -0,03. Рыночная оценка БЭСК в системе RTS-Board составляет $0.33 за акцию, что даёт мультипликатор EV/EBITDA=0.4.

У АФК Система – около 90,5% капитала БЭСК. Поэтому до конца 2019 года вся заработанная прибыль выплачивалась на дивиденды. В 2019 году 50% годовой прибыли было распределено в виде промежуточных дивидендов, а остаток остался в обществе для преодоления последствий коронавируса. Вышедшая отчётность показала, что обвала показателей, как у дочерних компаний Россетей, не произошло. Поэтому выплата традиционных промежуточных дивидендов за 9 месяцев 2020 года является очень вероятной.

Если выплачено будет 50% от прибыли, то на акцию обоих типов придётся $0.019 (1.33 руб.), что даст 5.5% дивидендной доходности. Если выплачено будет 100% прибыли, тогда дивиденд вырастет до $0.038 (2.66 руб.) при 11% дивидендной доходности. Если рассчитывать на восстановление дивидендных выплат, то, при сроке инвестирования до 1 года, акции Башкирской электросетевой компании могут подорожать на 90% до целевой цены $0,63 (44 руб.), при сокращении доходности до традиционных 6%.