Московский НПЗ

Газпром нефть направила оферту в ЦБ РФ на согласование. Оферта - это добровольное предложение, то есть не будет привязки ни к рыночной цене, ни к средневзввешенной  цене ($263 или 8 657 руб.), что яляется основным риском, как в случае с Кузбассэнерго, где добровольное предложение вышло на 60% ниже цены предыдущего обязательного предложения. Доля Moscow NPZ Holdings B.V. накануне оферты выросла с 77,72% в УК до 85,21%, то есть на 7,49%. При этом Татнефть продала часть своей доли напрямую заранее, возможно, по более высокой цене, остатки продавать будет по оферте по любой удобной цене. От миноритариев далее ничего не зависит, так как после оферты Moscow NPZ Holdings B.V. соберёт 96,34% в УК (привилегированные акции голосующие) и пройдёт более 6 месяцев после сделки с Татнефтью.

Газпромнефть с 2011 года намеревалась консолидировать Московский НПЗ. Внутренние сделки по покупке акций МНПЗ в 2011 году привели к росту доли Газпром нефти с 69.02% до 77,72% в капитале МНПЗ, при которых 8,7% были оценены в $177 млн. Соответственно, 1 обыкновенная акция стоила $258 (8478 руб.). Около этой цены будет и текущий выкуп. О намерениях Газпром нефти стало ясно после решения о невыплате дивидендов за 2012 год, что сделало пакет Татнефти (18%) голосующим. По всей видимости, стороны договорились заранее, но выкуп затянулся на 10 месяцев. Оценка привилегированных акций Газпром нефтью всегда идёт на уровне обыкновенных, поэтому рекомендуем покупать акции всех типов не дороже $233 (7671 руб.) за бумагу, чтобы получить не менее 20% годовых к дате получения денежных средств - 30.04.2014.