Балтика

По данным компании Carlsberg, она направила текст добровольного предложения о выкупе акций российской «дочерней» пивоваренной компании Балтика в ФСФР. Соответственно, после 29.05.12 возможно поступление оферты миноритариям отечественной компании, которая будет адресована владельцам всех акций, в том числе и конвертированных привилегированных акций, в настоящий момент не имеющих допуска к торгам. Цена выкупа пока не известна, но ранее Carlsberg указывал, что она не превысит $51.67 (1550 руб.) и будет зависеть от ситуации на фондовых рынках и финансовых результатов компании.

К сожалению, все перечисленные факторы сейчас негативны для высокой оценки, так как российский рынок снизился на 15%, выручка Балтики упала в 1 квартале на 17%, а чистая прибыль сократилась в 2,7 раза. Из-за этого может быть применён понижающий коэффициент. Но от серьёзного снижения оценочной цены защищает сохранение рыночной оценки бизнеса, так как котировки Балтики выросли с момента объявления о выкупе на 3%, а материнский Carlsberg вырос почти на 10%. Мы рекомендуем принять добровольное предложение Carlsberg, так как после окончания срока действия оферты может существенно уменьшиться капитализация Балтики. После оферты доля акций Балтики в свободном обращении существенно сократится, акции покинут биржу и будут торговаться только на внебиржевом рынке. Кроме того, если Carlsberg не получит 95% в капитале Балтики, то он не будет повторно выставлять оферту и выкупать бумаги с рынка.