Северсталь

Компания Северсталь впервые отчиталась после деконсолидации золотодобывающих активов в 4 квартале 2011. Соответственно, чистая прибыль в 2011 году составила $2,035 млрд. после убытков в $575 млн.  годом ранее. EBITDA в 2011 выросла на 25%, а выручка – на 24%. Чистый долг не изменился по итогам 2011, в сравнении с 2010 годом. Если сравнивать 4 квартал 2011 и 3 квартал 2011 года, то чистая прибыль выросла на 8%, EBITDA – сократилась на 25%, а выручка сократилась на 18%. Чистый долг изменился незначительно. Рентабельность по EBITDA в 2011 выросла до 23% с 22% в 2010 году.

Таким образом, деконсолидация золотодобывающего сегмента не ухудшила общие показатели деятельности компании. Наиболее сильно на выручке и EBITDA Северстали в 4 квартале 2011 года отразилось снижение производства, вызванное ухудшением внешней конъюнктуры на рынках, которое привело к сокращению производства стали на 6% и продукции высокого передела – на 13%. Частично негативный эффект компании удалось снизить за счёт снижения себестоимости на 10% из-за удешевления сырья для производства. Мы рекомендуем покупать акции Северстали в расчёте на восстановление спроса на сталь в России за счёт увеличения поставок на объекты строительства и для машиностроения в 1-2 квартале 2012 года, а также в расчёте на постепенное восстановление спроса на мировом рынке к концу 1 полугодия 2012, которое может увеличить загрузку американских заводов компании. По мультипликатору EV/EBITDA Северсталь сохраняет потенциал роста в 8% к среднему в секторе, что является поводом обратить внимание на акции этой компании, показывающей сейчас наивысшую рентабельность и динамику роста в секторе.