EBITDA выросла на 25%, чистая прибыль - на 42%, по сравнению с результатами 1 полугодия 2010. Улучшение показателей связано с развитием операционной деятельности компании: за первое полугодие объем новых продаж составил 122,2 тыс кв м, что превышает результаты 1 полугодия 2010 на 41%. За 6 месяцев 2011 года группа сохранила положительную динамику продаж, что позитивно отразится на результатах 2011-2012 года. Группа продолжает наращивать объемы строительных работ: реализуемая площадь увеличилась более чем вдвое, до 124,4 тыс кв м. Операционные результаты соответствуют ожиданиям: планы строительства жилья в 2011 году остаются на уровне 319 тыс кв м. Согласно заявленной стратегии развития компании в 2012 ГК Эталон сохранит темпы строительства (386 тыс кв м) , а к 2014 объем построенного жилья составит 830 тыс кв м.
Позитивным событием является также то, что группа завершила приобретение 3 крупномасштабных проектов с общей чистой реализуемой площадью 518 тыс кв м (40% от запланированного объема). Портфель проектов компании увеличился на 17%, при этом основное финансирование было получено из денежных средств от текущей операционной деятельности без активного использования средств привлеченных от IPO.
В настоящий момент группа является недооцененной по сравнению с аналогами сегмента "эконом-класс". При сохранении заявленных темпов строительства и реализации жилья на уровне 1 полугодия 2011, у акций группы Эталон появляется потенциал роста по EV/Ebitda 62%, целевая цена составляет $ 11,82 за акцию.
|
1 полугодие 2010 |
1 полугодие 2011 |
изменение,% |
2010 |
2011* |
Выручка, $ тыс |
302 100 |
329 600 |
9% |
|
|
EBITDA, $ тыс |
99 000 |
124 000 |
25% |
|
|
Чистая прибыль, $ тыс |
68 000 |
96 300 |
42% |
|
|
Объем новых контрактов, тыс кв м |
86 398 |
122 182 |
41% |
|
|
Передано покупателям, тыс кв м |
103 592 |
113 683 |
10% |
|
|
Построенная реализуемая площадь, кв м |
58 500 |
124 400 |
113% |
213 000 |
319 000 |
Источник: данные компании, расчеты ИК ЛМС
Новые проекты 2011 |
|
|
|
Проект |
Приобретение |
Этап реализации |
Чистая реализуемая площадь, 30 сентября 2011 |
Пулковское шоссе, Санкт-Петербург |
2 квартал 2011 |
Начальный этап реализации строительных работ |
63 000 |
Проект "Речной", Санкт-Петербург |
3 квартал 2011 |
Получение документации, начало строительства 2012г |
105 000 |
Дмитровское шоссе, Москва |
2 квартал 2011 |
Получение документации |
350 000 |
Источник: данные компании
Строительные компании сегмента "эконом-класс". |
|
||
Наименование |
MCAP, $ тыс |
P/E 2011 |
EV/EBITDA 2011 |
Группа ЛСР |
1 569 384 |
16,07 |
5,43 |
Группа ПИК |
1 382 479 |
6,24 |
8,28 |
Etalon Group |
1 320 060 |
6,85 |
2,52 |
|
среднее |
11,15 |
6,86 |
Источник: данные компании, расчеты ИК ЛМС
Подпишитесь на рассылку по e-mail