Распадская

По данным прессы, государственный банк ВЭБ готов купить 80% в Шахте Распадская по оценке в $5,3 млрд., превышающей рыночные котировки. Выкупаемый пакет принадлежит менеджменту Распадской и компании Evraz. По всей видимости, после аварии в мае 2010 года, на восстановление шахты требуются существенные денежные средства, привлечь которые ни Evraz, обременённый чистым долгом под $3,6 млрд., ни сама шахта не смогли. Поэтому продажа актива стала основной стратегией, о чём свидетельствовало распределение прибыли Распадской на дивиденды по итогам полугодия 2011 года.

По всей видимости после продажи актива ВЭБу, шахта будет передана в управление какому –то профильному инвестору с последующей продажей. Такими инвесторами могут стать структуры Тимченко, Северсталь или Мечел, ранее интересовавшиеся шахтой Распадская. По всей видимости, восстановление шахты ляжет также полностью на ВЭБ, который потом учтёт свои затраты при продаже Распадской. Поэтому новость умеренно-позитивна для капитализации Распадской, так как миноритарии не смогут заработать на смене акционеров в ближайшее время. Наиболее выиграет от сделки Evraz, который за счёт полученных от продажи $2,12 млрд. сможет снизить отношение чистого долга к EBITDA компании с 2,4 до 1,7, на уровень сектора. При этом по прогнозному мультипликатору EV/EBITDA`11 Evraz будет оценён на уровне малых российских металлургических компаний –на уровне 2,31 лет, тогда как ведущие отечественные металлургические холдинги торгуются на уровне 6,5-9 лет., что даёт существенный потенциал для роста котировок.