Global Ports

Группа Global Ports, входящая в ГК Н-Транс, планирует провести IPO осенью 2011 г., организаторами IPO выступят Deutsche Bank и JP Morgan. Владельцы группы готовы предложить инвесторам до 25% акций компании.

В состав Global Ports входят следующие порты: Петролеспорт, Моби Дик, Янино, Восточная Стивидорная Компания, финские терминалы (75%) - MLT-Kotka и MLT-Helsinki, а также Vopak EOS (50%) – один из крупнейших нефтяных терминалов в Балтийском регионе. В 2010 г. компания обработала 1 095 625 ДФЭ.

Global Ports по итогам 1 квартала 2011 г. продемонстрировала 68% рост грузооборота и стала первым контейнерным стивидором в России с долей рынка в 30%, у следующих за группой Национальной Контейнерной Компании, Новороссийского МТП и FESCO доли рынка 26%, 15% и 9%, соответственно.

Грузооборот портов группы Global Ports

	1 кв. 2010	1 кв. 2011	Изменение, %
Петролеспорт, тыс. ДФЭ	90 447	179 085	98%
Моби Дик, тыс. ДФЭ	28 286	44 975	59%
ВСК, тыс. ДФЭ	46 071	78 320	70%
Финские терминалы, тыс. ДФЭ	38 803	38 842	0%
AO Vopak E.O.S., тыс. т	4 101	4 470	9%
Всего, тыс. ДФЭ	203 108	341 222	68%

Источник: данные компании

По нашим оценкам, выручка группы за 2010 г. составила $303,5 млн., чистая прибыль $123 млн. По консервативной оценке, выручка компании в 2011 г. составит $363 млн., прибыль – $147,7 млн. В случае демонстрирования портами Global Ports динамики грузооборота, соответствующей динамике 1 кв. 2011 г. к 1 кв. 2010 г., выручка и прибыль компании составят - $518 млн. и $210,5 млн., соответственно.

По среднему значению мультипликатора P/E для российских портов, мы оцениваем Global Ports в $2 млрд. – $2,9 млрд., или $511 млн. - $729 млн. за 25% пакет, в зависимости от того, сможет ли компания сохранить динамику прироста грузооборота 1 кв. 2011 г.