Мосэнергосбыт

По словам руководства в 2011 году Мосэнергосбыт намерен активно свое расширять присутствие за пределами Московской области. Экспансия выражается в нескольких миллионах кВт.ч электроэнергии за пределами московского региона, что в принципе незначительно увеличит отпуск компании, который в 2010 году достиг 78,5 млрд. кВт/ч. Увеличение полезного отпуска в других регионах будет осуществляться в основном за счет приобретения компаний или клиентской базы.

Кроме того, руководство отметило, что согласно бизнес-плану чистая прибыль в 2011 году может составить 2,5 млрд. руб. Напомним, что в 2010 году прибыль по бизнес-плану составляла 1,8 млрд. руб., а по факту компания заработала 4,142 млрд. руб., что говорит о том, что компания может и в этом году перевыполнить план.

Однако компания планирует корректировать прогноз по прибыли с учетом мер правительства по сдерживанию цен на электроэнергию для конечных потребителей. Мосэнергосбыт уже планирует снизить цены на электроэнергию для юридических лиц к маю. На наш взгляд, маржа сбыта не должна особо пострадать от законодательных новаций, снижение конченых цен на электроэнергию будет достигаться за счет сокращения темпов роста тарифов ФСК и МРСК и сдерживания роста цен на электроэнергию производителей.

Мы считаем, Мсэнергосыбыт является одной из самой дешевых сбытовых компаний. Мультипликаторы P/E и P/S’2010 равняются 4,14 и 0,08.