О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты Рассмотрение обращений

Идеи дня


30.09.2020
Мы уменьшаем нашу рекомендацию для привилегированных бумаг Сургутнефтегаза с «покупать» до «держать» в связи с сильным ростом котировок и достижением целевого уровня - $0.5 (39 руб.). Реализованный потенциал – 14.8%.

Ранее мы предлагали инвесторам открывать длинные позиции по неголосующим бумагам Сургутнефтегаза в расчете на текущую недооценку и высокую дивидендную доходность за 2020 год. С 18.06.2020 года (дата нашей рекомендации) котировки компании выросли с $0.44 (34.8 руб.) до нашей целевой цены $0.5 (39 руб.). Дополнительно был получен дивиденд за 2019 год в размере $0.012 (0.97 руб.). Реализованный потенциал – 12% (рост цены акций) + 2.8% (дивидендная доходность за 2019 год).

Основная идея в акциях Сургутнефтегаза - это получение высокой дивидендной доходности за 2020 год по привилегированным бумагам благодаря сильному росту доллара, вследствие чего компания получит огромную чистую прибыль из-за переоценки своих валютных вкладов. Сургутнефтегаз фиксировано распределяет на неголосующие бумаги 10% годовой чистой прибыли, деленной на 25% от уставного капитала. При сохранении текущего курса (78.6 руб.) на конец года дивидендная доходность, по нашим расчетам, составит 19%, а сама выплата – $0.094 (7.4 руб.); при курсе доллара – 75 руб., дивиденд будет в размере $0.079 (6.2 руб.), что соответствует 16% дивидендной доходности.

Главный риск в Сургутнефтегазе – это укрепление рубля, вследствие чего уменьшается чистая прибыль и дивиденд. Дополнительным риском является тот факт, что после больших дивидендных выплат (по причине сильного роста $) в следующем году обычно идет укрепление национальной валюты, и Сургутнефтегаз распределяет минимальный дивиденд, подобная ситуация была в 2015-2016 и 2018-2019 годах. По этой причине многие инвесторы дисконтируют огромные дивидендные выплаты компании, деля их значение на 2. Дивидендная доходность в такие периоды остается в районе 18%, например, дивдоходность за 2015 – 17%, за 2018 – 18%. Учитывая все факты, сейчас стоит отказаться от новых покупок привилегированных бумаг по текущим ценам и дождаться коррекции, имеющиеся бумаги необходимо держать в расчете на высокую дивидендную доходность за 2020 год.  
Свернуть
Читать далее
29.09.2020
Половину привлечённых средств компания направит на выплату дивидендов и на реорганизацию холдинга

По данным государственной пароходной компании Совкомфлот, по итогам 2020 года будет распределено 50% от консолидированной прибыли. Менеджмент оценивает дивидендные выплаты на уровне $225 млн. С учётом возможного роста капитала в рамках IPO до 17%, дивиденд на 1 акцию может составить около $0.10 (7.62 руб.). Поэтому, при цене размещения на Московской бирже на уровне $1.3-1.5 (105-117 руб.), дивидендная доходность составит 6,6-7,6%. Такая доходность – на уровне «голубых фишек» российского рынка, дающих 4-6% дивидендной доходности. Поскольку дивиденды определяют стоимость акций для инвесторов, то текущая выплата не даст существенного потенциала для роста котировок. Прибыль 2020 года – это следствие низких цен на нефть, вызвавших рост стоимости фрахта при биржевых спекуляциях на поставочных фьючерсах, в ожидании роста спроса на углеводороды после пандемии коронавируса. В дальнейшем, Совкомфлоту может быть затруднительно сохранять высокий уровень выплат, установленный в 2020 году.

На IPO Совкомфлот имеет высокие мультипликаторы: P/S=2.0, EV/EBITDA=6.8, P/E=6,8. Средняя оценка на российском рынке и в транспортном секторе – это 6,0 годовых EBITDA. Поэтому фундаментальный рост возможен после отмены ограничений на добычу нефти по соглашению OPEC+, после 30 апреля 2022 года. Под это событие закупается новый парк танкеров, чтобы иметь возможность предоставить необходимые провозные мощности. Кроме того, за счёт средств, полученных на IPO или путём обмена акций, планируется консолидация дочерних компаний холдинга Совкомфлот, таких, как Новошип. Это позволит сконцентрировать средства инвесторов в ликвидных акциях государственного пароходства и повысить объёмы торгов. Традиционно, после начала торгов на бирже, возможно снижение котировок. Поэтому интересным уровнем для вхождения в капитал Совкомфлота является цена ниже $1.00 (80 руб.), чтобы дивидендная доходность оказалась около 10%, на уровне основного клиента, Газпрома, который готов дать 9.5% дивидендной доходности при своей стоимости акций на бирже в $2.2 (172 руб.).
Свернуть
Читать далее
28.09.2020
Высокий спрос на акции Совкомфлота привёл к росту цены на IPO до $1.5-1.7 за бумагу, что даст капитализацию в $3-3.2 млрд.

По данным пароходной компании Совкомфлот, крупнейшем операторе нефтяных и газовых танкеров в России, в рамках проведения IPO на Московской бирже, начнёт торговлю акциями 07.11.2020 года. При первичном предложении цена ценных бумаг установлена на уровне $1.5-1.7 (105-117 руб.), что позволит оценить публичную компанию на уровне $3.0-3.2 млрд. Это – на 50% выше предварительных оценок Правительства РФ, оценивавшего свой пакет в 75% голосов на уровне $1.3 млрд. (100 млрд. руб.), или $2 млрд. за всю компанию. На IPO Совкомфлот имеет мультипликаторы своей дочерней структуры, Новошип, установленные на выкупе в июне 2020 года: P/S=2.0, EV/EBITDA=6.8, P/E=8.3. Дивидендная доходность, при выплате 50% от консолидированной прибыли, составила 3,5%.

Высокий спрос связан с портфелем клиентов, где на Газпром приходится 17,5% выручки, на Sakhalin Energy – 10,5%, на Лукойл – 8.5%, на Exxon, Exxon Neftegas, Trafigura, Shell, Vitol, Novatek приходится по 4-5% выручки. Падение цен на нефть, в отличие от ограничений OPEC+, выгодно Совкомфлоту, так как увеличивает объём перевозок. Поэтому компания является бенефициаром текущих процессов с потенциалом роста бизнеса при восстановлении цен и спроса на нефть. Однако, цена размещения Совкомфлота не даст в ближнесрочной перспективе большого потенциала для роста, так как в транспортном секторе справедливой является оценка на уровне 6,0 годовых EBITDA. Поэтому мы рекомендуем дождаться начала торгов на бирже и снижения котировок для вхождения в капитал по цене ниже $1.00 (80 руб.), на рыночной коррекции, по оценке транспортного сектора.  
Свернуть
Читать далее
25.09.2020
Стабильный бизнес и высокая дивидендная доходность помогут Сбербанку вырасти до нашей целевой цены в $3.91 (300 руб.).

Вчера состоялась онлайн-конференция Сбербанка, в ходе которой менеджмент анонсировал трансформацию бизнеса, представил новые сервисы и продукты. Главные тезисы:

– Банк показал новый бренд Сбер, под которым компания планирует объединить все сервисы своей экосистемы. По словам Грефа, новый бренд символизирует превращение банка в целую систему бизнесов, которые решают разные задачи клиентов. При этом на внедрение нового бренда руководство банка закладывает пять-шесть лет и около 2.5 млрд. рублей.

– Компания анонсировала обновленный дизайн отделений банка, добавив в него кофемашины, детские комнаты и постаматы для получения посылок. Также Сбербанк представил новые банкоматы с распознаванием лиц и голосовых команд.

– Банк вводит единую подписку со скидками на сервисы своей экосистемы, стоимость которой составляет 199 руб. в месяц.

– Впервые были показаны голосовые помощники от Сбербанка – Сбер, Афина и Джой.

– Компания анонсировала выход новых устройств: SberBox – ТВ-приставка с 18 каналами, SberPortal – умная колонка с дисплеем, в которую добавлены голосовые помощники от банка.

– Сбербанк представил новые бренды и сервисы для предпринимателей, а также показал образовательную платформу СберКласс.              

– Банк в будущем планирует получать от реализации небанковских продуктов 20-30% своих доходов, сообщил журналистам первый зампред правления Сбербанка Лев Хасис.

Мы положительно оцениваем прошедшую онлайн-конференцию и подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию "покупать" для обыкновенных акций Сбербанка ввиду лидирующего положения в банковском бизнесе, двузначных темпов роста небанковских продуктов и высокой дивидендной доходности. Банк до конца 2021 года обладает 30% потенциалом роста до нашей целевой цены в $3.91 (300 руб.). Дополнительно инвесторы могут получить дивиденды за 2019 год в размере $0.24 (18.7 руб.) (около 8% дивдоходности), если купят акции Сбербанка до 1 октября (дата закрытия реестра - 05.10.2020).
Свернуть
Читать далее
24.09.2020
Высокая дивидендная доходность и двузначные темпы роста помогут Детскому Миру поднять свою капитализацию на 32%.

Завтра последний день для приобретения акций Детского Мира с дивидендами за 1 полугодие 2020 года (дата закрытия реестра – 29 сентября). Компания за первые 6 месяцев 2020 года решила выплатить дивиденд $ 0.033 (2.5 руб.), что соответствует 2.2% дивидендной доходности. Данное распределение является доплатой за 2019 год, таким образом, ритейлер товаров для детей довел свои выплаты за прошлый год до стандартных значений - 100% ЧП по РСБУ. Текущие мультипликаторы Детского Мира: EV/EBITDA = 7.55, P/E = 13.44, Net debt/EBITDA = 1.74.

Основная идея в акциях ритейлера – это получение высокой дивидендной доходности. Детский Мир направляет на выплаты 100% чистой прибыли по РСБУ, делая распределения два раза в год, за 9 и 12 месяцев. Таким образом, после завтрашней выплаты акционеры получат еще два дивиденда за 2020 год, которые, по нашим расчетам, суммарно будут в размере $0.1 - $0.12 (8 руб. – 9 руб.), с учетом текущей выплаты (2.5 руб.) дивидендная доходность за 2020 год составит 10%.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию "покупать" для акций Детского Мира ввиду двузначных темпов роста и высокой дивидендной доходности. Ритейлер товаров для детей обладает 32% потенциалом роста до нашей целевой цены в $1.96 (150 руб.). Срок инвестирования – 2 года.

Свернуть
Читать далее
23.09.2020
Сделка Яндекса с TCS Group уже в цене акций. Текущая рекомендация – «держать».

Вчера Яндекс анонсировал, что достиг предварительной договоренности о покупке TCS Group. Общая сумма сделки - $5.48 млрд. (417.97 млрд. руб.) или $27.64 (2108 руб.) за каждую акцию. Оплата пройдет деньгами или акциями интернет-компании. Оценка TCS Group в ходе данной сделки может оказаться рекордной для российского банковского сектора, во многом это объясняется высокой рентабельностью (ROE = 37%) и двузначными темпами роста (25%+). Мультипликаторы банка: P/E = 10.35, P/BV = 3.83, ROE = 37%.       

Яндексу эта сделка позволит создать полноценную экосистему, в которой после продажи Яндекс.Деньги не хватало финансовых услуг. С финансовой стороны, у IT-компании на счетах на конец первого полугодия 2020 года было порядка $3.5 млрд. (266.95 млрд. руб.), если предположить, что оставшиеся $2 млрд. Яндекс выплатит своими акциями, то для акционеров это может означать 11% допэмиссию.

Несмотря на то, что Яндекс от сделки с TCS Group выиграет в долгосрочной перспективе, текущая оценка совместного бизнеса близка к справедливым значениям (P/E ск. = 29.7). Поэтому, мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию "держать" для акций IT-компании. Для новых покупок инвесторам стоит дождаться более привлекательных цен, ниже $58.91 (4500 руб.).
Свернуть
Читать далее

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей