О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты Рассмотрение обращений

Идеи дня


31.03.2020
Дивиденд компании за 2019 год составит $157 (12372 руб.), что даст 8.6% дивидендной доходности

По данным государственной трубопроводной компании Транснефть, выручка компании выросла на 5,8%, до $16.463 млрд., в сравнении с 2018 годом. EBITDA компании выросла на 9,5%, до $7.534 млрд. за тот же промежуток времени. Чистая прибыль за 12 месяцев 2019 года упала на 22%, до $2.776 млрд. из-за проблем с некачественной нефтью. Чистый долг упал на 3%, до $6.342 млрд. Мультипликаторы компании – на уровне сектора: EV/EBITDA=2.9, P/E=5.8.

Исходя из новой дивидендной политики компании, на акции всех типов распределяется 50% от консолидированной прибыли. В течение 2019 года Транснефти удалось сформировать резерв на $0.331 млрд. (26,1 млрд. руб.), что ухудшило показатели 4 квартала 2019, но полностью снимает риски для показателей 2020 года. Но даже в сложившейся ситуации, прогнозный дивиденд компании оказывается равным $157 (12372 руб.) на акцию обоих типов. При рыночной цене в $1.82 за привилегированную акцию, дивидендная доходность составит 8,6% дивидендной доходности.
Свернуть
Читать далее
30.03.2020
Компания может выплатить дивиденды до $0.012 (0.96 руб.) дивидендов по новой дивидендной политике, что даст до 11,6% дивидендной доходности

По данным стивидорной компании НМТП, за 2019 год выручка сократилась на 9%, до $866 млн., в сравнении с 2018 годом. EBITDA упала за 12 месяцев 2019 года на 3,4%, до $646 млн. Чистая прибыль, напротив, в сравнении с 2018 годом, увеличилась в 3,6 раза, до $943 млн. Чистый денежный поток компании вырос в 2019 году до $286 млн., в сравнении с $83 млн. в 2018. Чистый долг упал на 55%, дойдя в 2019 году до $5991 млн. По текущей рыночной цене стивидорная компания стоит не дорого – EV/EBITDA=4.4, P/E=2.6 и имеет ещё потенциал роста на 82% к оценке своего IPO при предстоящей приватизации государственной доли в капитале на уровне 20-25%.

Сильному изменению показателей НМТП обязан сделке слияния и поглощения, во время которой была продана дочерняя компания – зерновой терминал ООО «НЗТ» за $446.135 млн. (29 млрд. руб.). Это – единоразовый фактор, который не будет влиять на отчётность компании в будущем, однако, позволил значительно сократить обслуживание долга и даст возможность получать повышенные дивиденды от НМТП акционерам в будущем, так как материнской компании Транснефть нужны средства на компенсации за некачественную нефть. По новой дивидендной политике, НМТП готов заплатить до 50% от консолидированной прибыли, но с учётом свободного денежного потока. С этой оговоркой выходит, что вместо $0.019 (1.5 руб.), стивидорная компания выплатит, максимум, $0.012 (0.96 руб.) на акцию, что даст  11,6% дивидендной доходности.
Свернуть
Читать далее
27.03.2020
За весь 2019 год доплата может быть $12.7 на акцию,что принесёт 5% дивидендной доходности, доведя доходность за 2019 год до 9,4% по рыночной цене.

Компания смогла воспользоваться ростом стоимости цветных металлов и увеличила выручку на 1,3%, до $1.632 млрд., EBITDA выросла на 10,9% до $0,650 млрд., чистая прибыль поднялась на 37,8%, до $0,335 млрд. Однако, чистый долг вырос на 40% до $0.998 млрд., за счёт роста краткосрочного долга. Мультипикаторы компании по рыночной цене - на уровне аналогов: EV/EBITDA=7.9, P/E=10.3 (EN+ Group имеет EV/EBITDA=7.2, пострадавшийй от падения цен на алюминий ОК Русал - EV/EBITDA=12.9, ГМК Норникель EV/EBITDA=6.7).

Достаточно высокая рыночная капитализация ВСМПО-Ависма превращает акции компании в защитный актив. Основная причина - высокие выплачиваемые дивиденды, на уровне 100% от консолидированной прибыли, при дивидендной политике выплат только 10%. Nordcom (75% менеджмент и 25% у Газпромбанка), выкупивший 50,02% ВСМПО-Ависма у Ростехнологий и менеджмента, нуждается в денежных средствах для возврата инвестированных средств. Кроме того, у государственных Ростехнологий в ВСМПО-Ависма остался пакет в 25% капитала, поэтому требуется обеспечивать привлекательную дивидендную доходность. За 1 полугодие 2019 года было выплачено $11.38 (884.6 руб.), за весь 2019 год может быть доплата $12.7 (990,4 руб.). При рыночной цене $257 (19960 руб.) за акцию, доплата может принести 5,0% дивидендной доходности.
Свернуть
Читать далее
26.03.2020
Текущая стоимость бумаг СМЗ близка к справедливой, рекомендация – «держать».  

Соликамский магниевый завод миллиардера Керимова смог укрепить своё финансовое положение, воспользовавшись высокими ценами на редкоземельные металлы.  Компания в 4 квартале 2019 года зафиксировала убыток $ 0.06 млн. (47 млн. руб.), который в сравнение с аналогичным периодом прошлого года уменьшился на 50%. В годовом выражении результаты завода увеличились. Выручка на изменилась, оставшись на уровне $125 млн., EBITDA выросла на 13%, до $9 млн., чистая прибыль выросла на 25%, до $5 млн. Чистый долг не изменился, составляя 1,6 годовой EBITDA. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 2.74, P/E = 5.09, P/BV = 0.47, ROE=10%, Net debt/Ebitda = 0.16.

Соликамский магниевый завод является недооцененным активов в сравнении с другими российскими компаниями сектора редкоземельных металлов, например, ВСМПО-АВИСМА: EV/EBITDA = 7.98, P/E = 11.01, P/BV = 1.26, ROE=10%, Net debt/EBITDA = 1.7 и ГМК Норникель: EV/EBITDA = 7.18, P/E = 8.28, Net debt/EBITDA = 0.89.Текущий дисконт в СМЗ объясняется корпоративным конфликтом и низкой нормой распределения прибыли на дивиденды. В 2018 году компания распределила 25% чистой прибыли на выплату акционерам, если в 2019 году ситуация повторится, то дивиденд составит $ 2.34 (182 руб.) или 5% дивидендной доходности против 10% дд у конкурентов - ВСМПО-АВИСМА и ГМК Норникель. Поэтому, несмотря на низкие мультипликаторы текущая оценка СМЗ близка к справедливой.
Свернуть
Читать далее
25.03.2020
Акционеры Саратовского НПЗ получат выплату в 11,77% дивидендной доходности за 2019 год на привилегированные бумаги.  

Саратовский НПЗ представил финансовые результаты по РСБУ за 2019 год. Компания ожидаемо получила убыток в 4 квартале 2019 года $ 0.021 млрд. (1.645 млрд. руб.) ввиду остановки завода на ремонт. В годовом выражении результаты НПЗ увеличились: чистая прибыль на 18%, выручка - 10%. Текущие мультипликаторы: P/E =2.8, P/BV = 0.4, ROE=14%, Net debt/Ebitda отрицательный.

Саратовский НПЗ является одним из самых недооцененных нефтегазовых активов в России по P/E, данный дисконт с высокой вероятностью останется и в дальнейшем ввиду незаинтересованности главного акционера, Роснефти, в повышение капитализации НПЗ. Основная идея в акциях - это покупка для получения высоких дивидендов по привилегированным бумагам. Саратовский НПЗ фиксировано распределяет на неголосующие бумаги 10% годовой чистой прибыли. Исходя из этого, в 2019 году выплата на ап составит $ 22.42 (1768 руб.) или 11,77% дивидендной доходности. Поэтому, текущую просадку в бумагах стоит использовать для покупок с прицелом на более высокую дивидендную доходность в следующем году, т.к. НПЗ в 4 квартале 2020 года не будет остановлен на ремонт.
Свернуть
Читать далее
24.03.2020
Продажа 51% Эльги сократит на 20% долг компании, что, учитывая рекорды Добычи Южного Кузбасса и девальвацию рубля, позволит реструктуризировать долг и увеличить дивиденды

По данным прессы, до конца апреля 2020 года может быть закрыта сделка по продаже 51% Эльгаугля, Эльгадорога и Мечел транс Восток за $1.188 млрд. (95 млрд. руб.), опцион на 49% которых за $0.563 (45 млрд. руб.) заключил тот же покупатель, А-Проперти, с Газпромбанком. За счёт этой сделки Мечел сможет погасить часть долгов перед Банком ВТБ и Газпромбанком, а также пройти очередную реструктуризацию долга в 2020 году. Это приведёт к тому, что долг в валютном исчислении упадёт на 20%, до $5.032 млрд. При EBITDA на уровне $0.6 млрд. на дне цикла, а также то, что растущая добыча с Южного Кузбасса на экспорт приносит валюту и положительные валютные разницы при конвертированном ранее по курсу 75 руб./$ долге, плюс, металлургический дивизион выйдет из модернизации и начнёт наращивать обороты, компания Зюзина сейчас является привлекательной инвестицией в расчёте на получение дивидендов по привилегированным акциям.

В 2019 году простаивал металлургический дивизион, производящий продукцию с высокой добавленной стоимостью, плюс, с 3 квартала 2019 года на 25% выросла добыча Южного Кузбасса и на 30% Коршуновского ГОК после проведённых инвестиций. Мечел видит хороший спрос на уголь на международном рынке, контрактация поставок ведётся на квартал вперёд. Поэтому негатив от остановки производства в Азии из-за коронавируса в 1 квартале 2020 года компания пройдёт успешно, а дальнейшие поставки придутся на момент восстановления экономики региона. Плюс, помогут положительные валютные разниц, как в 2014 году.   Поэтому есть возможность роста EBITDA в 2020 году с $0.6 млрд. до $0.8-$0.9 млрд. и быстрое погашение реструктурированного рублёвого долга. Как следствие, вырастет консолидированная чистая прибыль Мечела, из которой на привилегированные акции выплачивается 20%.

Резкое падение прибыли, как в 2019 году, уже невозможно, так как разовая выплата отсроченных налогов в Якутии на Эльгинском проекте, в размере $0.123 млрд. (7,99 млрд. руб.) уже не повторится. Поэтому дивиденд по привилегированным акциям вырастет с минимумов 2019 на уровне $0.04 (3.47 руб.) в 6 раз, опять до $0.24 (18-19 руб.) в 2020 году. За счёт этого привилегированные акции получат потенциал роста на 136% до $1.5 (120 руб.), где их доходность будет около привычных 16%, вместо текущих ожидаемых 35%. Обыкновенные акции будут расти только за счёт делевериджа, то есть погашения долга. Поэтому их потенциал роста ограничен движением вверх на 72%, до $1.25 (100 руб.), что значительно меньше привилегированных акций на горизонте инвестиций в 1 год.
Свернуть
Читать далее

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей