О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты Рассмотрение обращений

Идеи дня


31.01.2020
Мы уменьшаем свою рекомендацию для акций ФСК ЕЭС с «покупать» до «держать» в связи с достижением целевого уровня - $ 0,0036  (0,225 руб.). Реализованный потенциал – 37,4%.

Ранее мы предлагали инвесторам открывать длинные позиции по акциям ФСК ЕЭС в расчете на высокую дивидендную доходность. С 26.08.2019 года (дата нашей рекомендации) котировки компании выросли с $ 0,0027 (0,17 руб.) до нашей целевой цены $ 0,0036 (0,225 руб.), дополнительно был выплачен дивиденд за 9 месяцев 2019 года - $ 0,0001 (0,0088 руб.) или 5,1% дивидендной доходности. Реализованный потенциал – 37,4% (32,3% рост котировок + 5,1% дивидендной доходности).

С учетом того, что менеджмент ФСК ЕЭС не планирует повышать планку выплат до 50% чистой прибыли и ожидает дивиденды за 2019 год на уровне 2018 года (дивиденд за 2018 года – $ 0,0003 (0,016 руб.), наша прогнозная суммарная величина за 2019 год - $ 0,0003 - $ 0,0004 (0,016 руб. - 0,0175 руб.)). Мы рекомендуем инвесторам отказаться от новых покупок акций ФСК ЕЭС по текущим ценам ввиду риска коррекции в бумаге на фоне среднеотраслевой 7,5% дивидендной доходности, а имеющиеся бумаги необходимо «держать» в расчете на увеличение фиксированного тарифа с 2021 года.
Свернуть
Читать далее
30.01.2020
Продажа компании может пройти без премии к рынку – по $0.00007 (0,0042 руб.) за бумагу

По данным прессы, РЖД, после развития магистральных электрических сетей на Дальнем Востоке утратила интерес к владению акциями генерирующей компании ТГК-14, обеспечивавшей электроснабжение БАМ и всего Восточного полигона. Наиболее вероятно, что для продажи будет объявлен тендер на выбор организатора продажи и финансового консультанта, так как привлечение в 2017 году ВТБ Капитала не привело к заключению сделки, несмотря на наличие потенциальных покупателей, одним из которых была группа ЕСН Григория Берёзкина, впоследствие опровегнувшая возможность закрытия сделки, оценивавшейся в $64 млн. (4 млрд. руб.).

Сама РЖД владеет 39,81% капитала ТГК-14, у контролируемого НПФ Благосостояние есть ещё 50% ТГК-14, что, в сумме, позволяет предложить покупателю пакет около 90% капитала. В связи с этим все миноритарные акционеры могут получить оферту от нового собственника ТГК-14. Наиболее вероятная цена сделки – это объявленная цена несостоявшейся сделки с Группой ЕСН - $0.00005 (0,0032 руб.) за бумагу, если считать, что в 2018 году РЖД предлагала весь пакет в 90%. Если же считать, что продавались только 39,81%, то цена сделки может, с малой вероятностью, вырасти до $0.00009 (0.0058 руб.) за акцию. Средневзвешенная цена акций за 6 месяцев сейчас составляет $0.00007 (0,0042 руб.) за акцию при рыночной цене $0.00007 (0.0041 руб.).

Продажа ТГК-14 идёт с 2017 года, но покупателей нет из-за масштабной инвестпрограммы, включающей строительство Улан-Удэнской ТЭЦ-2 стоимостью на $528 млн. (33 млрд. руб.), из которых $432 млн. (27 млрд. руб.) необходимо на завершение строительства, а $96 млн. (6 млрд. руб.) – на модернизацию электрических и тепловых сетей). У ТГК-14 с капитализацией $89 млн. средств нет, из-за отсутствия механизма возврата инвестиций. Поэтому рекомендуем продавать акции ТГК-14 на рынке, так как сейчас они торгуются на уровне пиковой оценки при приватизации в 2008 году ($0.00012 или 0,00074 руб.), с учётом размытия на допэмиссии в 1,75 раза, – $0.00007 (0.0042 руб.).
Свернуть
Читать далее
29.01.2020
Текущая стоимость бумаг Полюса близка к справедливой, рекомендация – «держать».

В опубликованных компанией операционных результатах за 2019 год объем производства золота в годовом выражении вырос на 16% с 2 440 тыс. унций до 2 841 тыс. унций. Компании удалось в 2019 году успешно выполнить свой план по объему производства золота (2 800 тыс. унций), в 2020 году, по словам генерального директора Полюса, объем производства не изменится.

Кроме того Полюс раскрыл данные по выручке в 4 квартале 2019 года, выручка от продаж золота увеличилась на 65% г/г с $774 млн до $1 277 млн. Главным образом это произошло за счет роста производства золота и увеличения средневзвешенной цены реализации с $1 265 до $1 482 за унцию. За 12 месяцев 2019 года дивиденды компании, по нашим расчетам, составят $ 3,18 - $ 3,5 (200 руб. – 220 руб.) или 2,5% - 2,8% годовой дивидендной доходности, при условии распределения прибыли согласно уставу (30% EBITDA).

Краткосрочно, котировки золотодобытчика могут еще вырасти на фоне сильных финансовых результатов за 1 и 2 квартал 2020 года вследствие роста цен на золото. При этом, в среднесрочной перспективе компания оценена справедливо ввиду слабых темпов роста производства золота вплоть до 2025 года, когда намечен запуск одного из крупнейших неосвоенных месторождений золота в мире - Сухого Лога.
Свернуть
Читать далее
28.01.2020
Неоправданно высокая дивидендная доходность создает 43% потенциал для акций Юнипро.  

Юнипро UPRO - компания тепловой генерации с самой высокой дивидендной доходностью в энергетике. У компании в 2020 году есть два драйвера роста. Первый – запуск в первом квартале 2020 года третьего блока Березовской ГРЭС, вследствие чего появится дополнительная прибыль за счет платежей по ДПМ. Второй – переход на новую дивидендную политику, по которой компания с 2020 года по 2022 год будет возвращать акционерам $ 0,0052 (0,317 руб.), что соответствует 11% дивидендной доходности.

Если сравнить с другими дивидендными «конкурентами», которые также зафиксировали выплату, то доходность Юнипро неоправданно высокая – ЛСР (78 руб. – 8,5% дд), МТС (28 руб. – 8,5% дд), завод Диод (0,43 руб. – 8,5% дд), Селигдар-ап (2,25 руб. – 8,5% дд), Ростелеком (5 руб. – 6,3% дд), Юнипро (0,317 руб. - 11% дд). Поэтому, сейчас создается уникальная возможность для покупки акций, так как рынок не замечает будущую 11% дивидендную доходность. Если купить по текущей рыночной цене – $ 0,04 (2,9 руб.), то за полтора года можно заработать – 43% (28,6% - рост курсовой стоимости + 14,7% дивидендной доходности). Дивиденды за эти периоды: 12 мес. 2019 года – $ 0,0018 (0,111 руб.), 9 и 12 месяцев 2020 года– $ 0,0026 (0,1585 руб.). Целевая цена - $ 0,0594 (3,73 руб.), что соответствует 8,5% дивидендной доходности. Срок инвестирования – полтора года.
Свернуть
Читать далее
27.01.2020
Смена менеджмента может означать скорую продажу контроля над компанией, но со скидкой к оценке Трансконтейнера, так как DP World оценивает бизнес консервативнее, чем Группа Дело.

По данным прессы, генеральный директор ДВМП (Группы FESCO) Л. Мамедзаде уйдёт со своего поста на ГОСА 2019. При этом, в Совет Директоров, взамен представителей GHP Group и TPG войдут представители собственника – братьев Магомедовых. Данный факт, как и успешная реструктуризация долга, который сократился, исходя из интервью, до $600 млн. в отчётности за 2019 и снизится ещё на $100 млн. в 2020 году, говорят о предпродажной подготовке компании и готовности одобрить сделку с потенциальным покупателем. Наиболее вероятно, что продана будет не только доля Группы Сумма (32,5%), но и пакеты GHP Group (23,8%), а также TPG (17,4%). Поэтому все акционеры ДВМП в будущем могут получить оферту от нового собственника.

Возможная оценка актива – это 5-7 годовых EBITDA, где нижняя оценка – это текущая рыночная оценка Группы FESCO (5.0) и НМТП (4,9), как стивидорных активов, а верхняя – оценка Группой Дело Трансконтейнера при приватизации. Пока только DP World Russia (совместное предприятие DP World с РФПИ) подал заявку в ФАС и Правительственную комиссию на покупку ДВМП. Из прессы, из интервью владельца Группы Дело Шишкарёва, известно, что глава DP World Ахмед Бин Сулайем не был готов предложить оценку самой Группы Дело более 6 EBITDA, как портового актива, отказываясь учесть потенциал роста бизнеса. Поэтому, при приобретении ДВМП совместным предприятием с РФПИ, мы ждём оценку FESCO не дороже 6 EBITDA или $0.15 (9-9,8 руб.) c потенциалом роста на 3-12% до нашей целевой цены в предыдущей рекомендации, от 26.12.2019.
Свернуть
Читать далее
24.01.2020
30% рост финансовых показателей в 2020 году, buyback и будущее IPO Яндекс.Такси создают краткосрочный 7,5% потенциал роста для котировок Яндекса до целевой цены в $48,42 (3000 руб.).  

На проходящем в эти дни Всемирном Экономическом форуме cооснователь и основной акционер "Яндекса" Аркадий Волож прокомментировал информацию о продаже своих акций IT-компаний на $91 млн. или 0,6% от акционерного капитала. По словам главы компании, делает он это с целью диверсификации свои активов, т.к. «у меня 95% активов в акциях одной компании». При этом в день Волож может продавать не более 8335 акций, что составляет менее 0,01% от общего объема торгов акциями Яндекса, поэтому на торги это не повлияет.    

14 февраля 2020 году в 16:00 Яндекс опубликует отчетность за 4 квартал 2019 года. Ранее менеджмент раскрыл свои годовые ожидания по росту выручки за 2019 год  - 36%-38%. Таким образом, выручка за 2019 год должна оказаться не меньше $ 2,79 млрд. - $ 2,84 млрд. (173 млрд. руб. – 176 млрд. руб.) или $ 0,79 млрд. - $ 0,84 млрд. (49,3 млрд. руб. - 52,3 млрд. руб.) в 4 квартале 2019 года. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на акции Яндекса ввиду 30% роста финансовых показателей в 2020 году, buyback и будущей переоценки компании после IPO Яндекс.Такси. До начала публикации отчета за 1 квартал 2020 года компания обладает 7,5% потенциалом роста до целевой цены в $48,42 (3000 руб.).    
Свернуть
Читать далее

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей