О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты Рассмотрение обращений

Идеи дня


03.12.2020
Переход Газпрома к выплате в 50% произойдёт в 2021 году, выплата 40% от приведённой прибыли даст по итогам 2020 года $0.11 (7 руб.) дивидендов, что означает 4% дивидендной доходности, но рост бизнеса в последующие годы даст более 10% доходности

По данным отчётности по МСФО за 9 месяцев 2020 года, Газпром сократил выручку на 30%, до $61,744 млрд., в сравнении с аналогичным периодом 2019 года. EBITDA за 3 квартала 2020 упала на 42% до $13,493 млрд., приведённая чистая прибыль составила $4,707 млрд., в сравнении с $16.434 млрд. за 9 месяцев 2019. Чистый денежный поток остался отрицательным, несмотря на предварительные заявления менеджмента, на уровне -$6,237 млрд. Соотношение чистого долга и EBITDA выросло с уровня 2,4 во 2 квартале 2020 до 2,9 в 3 квартале 2020. Это превышает предельный уровень в 2,5 годовой EBITDA, за которой компания может снизить дивиденды, но менеджмент принял решение не снижать выплаты и направить на дивиденды 40% от скорректированной чистой прибыли, что за 9 месяцев 2020 года даёт $0.07 (5.41 руб.) на акцию. Газпром оценён с мультипликатором EV/EBITDA=6.5, на уровне аналогичных крупнейших по капитализации российских публичных компаний: НК Роснефть и Татнефти (у которых EV/EBITDA=10,7 и 6.4, соответственно).

При восстановлении экономики в Европе и Азии прибыль и дивиденды газовой монополии могут вырасти выше уровня 2020 года. Плюс, подтверждение планов по запуску трубопровода Северный поток-2 одновременно с решением вопроса о загрузки линии до 100% за счёт поставок на растущий рынок Европы, где до 5 ГВт будет производиться «зелёной энергетикой» на водороде только в Германии к 2030 году. Весь рынок Газпромом оценивался в €153 млрд. ($171 млрд.) к 2050, тогда как валовая выручка Газпрома от поставок газа в Европу – около $50 млрд. Это позволит спекулятивно акциям газовой монополии вырасти в 2021 году, с целью в $4,35 (300 руб.) за бумагу, где будущая дивидендная доходность (при восстановлении выплат после 2020 года до $0.21-$0.23 или 15-16 руб. на бумагу) будет давать те же 6% дивидендной доходности, как и другие «голубые фишки».
Свернуть
Читать далее
02.12.2020
Дальнейшее развитие экосистемы является главным долгосрочным драйвером роста Сбера, который поможет банку достигнуть нашей целевой цены в $3.97 (300 руб.).

Вчера завершился Investor Day у Сбера, на котором компания представила планы развития до 2023 года. Менеджмент банка до 2023 года планирует: держать рентабельность капитала (ROE) выше 17%, показывать ежегодно трехзначный рост выручки нефинансовых сервисов и распределять до 2023 года не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Помимо этого Сбербанк прогнозирует постепенное уменьшение резервов с 2.3% - 2.4% в текущем году до 1.4% - 1.6% в следующем и 1% в 2023 году.

Банковский бизнес продолжит играть ключевую роль в экосистеме Сбера, и на него будет приходиться порядка 70% чистого операционного дохода, но основным драйвером развития банк видит рост его нефинансовой экосистемы. Компания планирует, что к 2023 году доля нефинансовых бизнесов в доходах Группы составит не менее 5%, а к 2030 году – это значение вырастет до 20% - 30%. В 2021 году Сбербанк планирует выйти на рынок электронной коммерции с помощью запуска своего маркетплейса, а уже в 2023 году компания намерена войти в пятерку ведущих игроков рынка e-commerce с общим оборотом в $6.61 млрд. (500 млрд. руб.).        

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию "покупать" для обыкновенных акций Сбербанка ввиду лидирующего положения в банковском бизнесе, трехзначных темпов роста небанковской экосистемы и высокой дивидендной доходности до 2023 года. Банк на горизонте одного года обладает 15% потенциалом роста до нашей целевой цены в $3.97 (300 руб.).
Свернуть
Читать далее
01.12.2020
Мы уменьшаем нашу рекомендацию для бумаг Детского Мира с «покупать» до «держать» в связи с сильным ростом котировок и достижением целевого уровня - $1.96 (150 руб.). Реализованный потенциал – 55.61%.

Ранее мы предлагали инвесторам открывать длинные позиции по акциям Детского Мира в расчете на текущую недооценку и высокую дивидендную доходность в 2020 году. С 17.07.2020 года (дата нашей рекомендации) котировки компании выросли с $1.28 (98 руб.) до нашей целевой цены $1.96 (150 руб.). Дополнительно был получен дивиденд за 1 полугодие 2020 год –$0.033 (2.5 руб.), что соответствует 2.55% дивидендной доходности. Реализованный потенциал – 55.61% (53.06% – рост цены + 2.55% – дивдоходность).

Компания смогла быстро реализовать свой потенциал благодаря появлению информации о покупке крупной доли в Детском Мире. Вчера Altus Capital заявила, что хочет консолидировать 29.9% акций Детского Мира. Фонд планирует это сделать с помощью оферты по цене $2.09 (160 руб.) всем акционерам. В рамках сделки ритейлер оценен в $1.55 млрд. (118 млрд. руб.), что предполагает 28% премию к цене закрытия пятницы и 43% премию к средневзвешенной цене бумаг по результатам торгов на Московской бирже за последние 6 месяцев. Предварительный срок подачи заявок на заключение договоров купли-продажи акций Детского Мира начинается с 3 декабря и продлится до 18 декабря.
Свернуть
Читать далее
30.11.2020
Финансовые показатели 2020 года позволят дать дивидендную доходность до 8%, направив $324 млн. (25 млрд. руб.) на дивиденды, что позволит достичь целевой цены $0.01 (1.00 руб.)

По данным государственной гидрогенерирующей компании РусГидро, финансовая отчётность компании, после сделки с СУЭК, ввода Зарамагской ГЭС-1, Верхнебалкарской ГЭС и ТЭЦ в Советской Гавани, несмотря на инвестиционную программу на Дальнем Востоке, существвенно улучшилась. Выручка компании упала на 5,9% до $2.815 млрд. за 9 месяцев 2020 года, в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. EBITDA в первые 9 месяцев 2020 года выросла на 14% до $1.231 млрд., а чистая прибыль выросла на 52%, до $0.822 млрд., при сопоставлении с данными годом ранее. Чистый долг упал сразу на 15% до $1.659 млрд., за счёт закрытия сделки по продаже Международной энергетической компании за $0,056 млрд. с валютным долгом на балансе и сделки с СУЭК. В результате, оценка бизнеса РусГидро снизилась с 4,0 до 3,8 годовых EBITDA, а Чистый долг/EBITDA=1.0 при оценке аналогов по мультипликатору EV/EBITDA в 4,2-4,3 года.

Помимо оценки при допмиссии по цене выше рынка на 43% - по $0.014 (1 руб.) за бумагу, по которой должен быть исполнен форвардный контракт с Банком ВТБ до 2025 году на 13% капитала, инвестиционной идеей в акциях РусГидро является недооценка, по сравнению с аналогичными компаниями и по дививидендной доходности. Менеджмент РусГидро заявил Президенту РФ, что хорошая отчётность позволит выплатить лучшие дивиденды в 2021 году за 2020 год, около $324 млн. (25 млрд. руб.), несмотря на списание $259 млн. (20 млрд. руб.) инвестиций в ТЭЦ Советской Гавани. За 2020 год дивиденды могут составить $0,0007 (0.05678 руб.) на акцию, что в 1,5 раза выше выплаты за 2019 год. При рыночной цене на уровне $0.010 (0.75-0.78 руб.) за акцию, дивидендная доходность составит высокое для ликвидных компаний значение – 7-8%. Эта инвестиционная привлекательность акций позволит, за счёт курсового роста акций на 28% и сокращения доходности до стандартных 6%, достичь целевого уровня, соответствующего оценке по допэмиссии в $0.01 (1.00 руб.)
Свернуть
Читать далее
27.11.2020
Пандемия коронавируса не помешает банку Санкт-Петербург увеличить дивиденды, за 2020 год дивдоходность составит около 7%.

Банк Санкт-Петербург опубликовал сильные результаты по МСФО за 3 квартал 2020 года. Чистая прибыль увеличилась на 35% с $0.027 млрд. (2.031 млрд. руб.) до $0.036 млрд. (2.75 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года за счет органического роста бизнеса и восстановления доходов от операций на финансовых рынках. Резервы под ожидаемые кредитные убытки по долговым финансовым активам в 3 квартале составили $0.026 млрд. (2 млрд. руб.) против $0.024 млрд. (1.8 млрд. руб.) годом ранее и $0.032 млрд. (2.4 млрд. руб.) за 2 квартал 2020 года. Текущие мультипликаторы банк Санкт-Петербург: P/E = 2.99, P/BV = 0.3, ROE = 10%.

Вчера наблюдательный совет банка принял решение обратиться к Московской бирже с заявлением о листинге своих привилегированных акций. Уставный капитал банка Санкт-Петербург состоит из 487.554 млн. обыкновенных акций и 20.1 млн. привилегированных акций. По дивидендной политике на АП распределяют фиксированную выплату в размере $0.0014 (0.11 руб.), что менее интересно в сравнении с обыкновенными акциями. "Недавно мы получили несколько запросов от наших текущих акционеров провести листинг. Это, по сути, ответ на запрос наших акционеров. Это не означает, что банк меняет свою политику в отношении акций, мы все еще придерживаемся текущей дивидендной политики", - заявил вице-президент - директор дирекции стратегического развития Константин Носков.

Банк Санкт-Петербург на обыкновенные акции распределяет 20% чистой прибыли по МСФО. По дивидендной политике за 9 месяцев 2020 года компания заработала – $0.035 (2.67 руб.), что соответствует 4.8% дивдоходности. Наш прогнозный дивиденд за 2020 год - $0.049 - $0.053 (3.75 руб. - 4 руб.), что по текущей цене способно обеспечить 6.8% - 7.2% дивидендную доходность против 7% в среднем по российскому рынку.

В связи карантинными ограничениями летом текущего года и созданием повышенных резервов банк принял решение перенести дивидендную выплату за 2019 год на конец 2020 года. Объявленный дивиденд – $0.044 (3.33 руб.), дивидендная доходность – 6%. Дата закрытия реестра – 11 декабря. По этой причине акции компании сейчас пользуются повышенным спекулятивным спросом, который снизится после выплаты за 2019 год. Поэтому на текущий момент инвесторам стоит отказаться от новых покупок и дождаться более привлекательных цен, ниже $0.61 (46 руб.).  
Свернуть
Читать далее
26.11.2020
Qiwi в 4 квартале 2020 года минимум выплатит $0.27 (20 руб.), что соответствует 1.8% дивдоходности.

Qiwi опубликовал неплохие результаты по МСФО за 3 квартал 2020 года. Скорректированная чистая прибыль г/г увеличилась на 73% с $0.025 млрд. (1.893 млрд. руб.) до $0.043 млрд. (3.275 млрд. руб.) за счет роста выручки и снижения расходов (продажа проекта карт рассрочки Совесть и трансформация бизнеса Рокетбанка). Скорректированная EBITDA выросла на 60% до $0.053 млрд. (4.02 млрд. руб.). Выручка прибавила 18% до $0.14 млрд. (10.833 млрд. руб.) благодаря росту сегмента платежных услуг. Текущие мультипликаторы Qiwi: P/Adj. E = 7.78, P/BV = 2.25, Чистый долг/EBITDA = отриц.

Прогнозы менеджмента на 2020 год. Компания подтвердила ранее обозначенные ориентиры по росту. Qiwi ожидает увеличение скорректированной чистой прибыли г/г на 35% - 50%, общей чистой выручки - на 7% - 15% и чистой выручки сегмента платежных услуг – на 3% - 10%. Помимо этого менеджмент также заверил, что компания в 2020 году планирует распределить на дивиденды не менее 50% скорректированной чистой прибыли.

Завтра последний день для приобретения бумаг Qiwi с ранее объявленными дивидендами за 3 квартал 2020 года (дата закрытия реестра – 1 декабря). Компания за 3 кв. 2020 года решила выплатить дивиденд $0.34 (25.62 руб.), что соответствует 48% скорректированной чистой прибыли за данный период. Текущая квартальная дивидендная доходность - 2.2% дивидендной доходности. В 4 квартале 2020 года Qiwi, исходя из собственного прогноза, минимум заплатит $0.27 (20 руб.), что соответствует 1.8% дивдоходности. Годовая дивидендная доходность за 2020 год – 7%.

Долгосрочно, компания является привлекательным, быстрорастущим активом, но краткосрочно, котировки останутся под давлением на фоне двух законопроектов, которые негативно повлияют на букмекеров и владельцев иностранных электронных кошельков. Поэтому, наилучшим вариантом является частичная покупка бумаг Qiwi на сильных просадках, начиная с уровня в $13.27 (1000 руб.).
Свернуть
Читать далее

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей