О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты Рассмотрение обращений

Идеи дня


11.12.2020
Текущая стоимость бумаг АЛРОСА близка к справедливой, для покупок инвесторам стоит дождаться более привлекательных цен, ниже $1.02 (75 руб.).

АЛРОСА опубликовала сильные результаты продаж за ноябрь. Общий объем продаж за месяц составил $390.5 млн. (28.784 млрд. руб.) против $287.75 млн. (21.21 млрд. руб.) годом ранее. «Спрос на алмазы со стороны наших ключевых клиентов в ноябре оставался достаточно высоким, что связано с постепенным приведением запасов в гранильном секторе к нормальным уровням на фоне сезонного оживления спроса на ювелирные украшения с бриллиантами в США и Китае. Высокий сезон предпраздничных продаж к Рождеству и Новому году традиционно оказывает поддержку рынку в конце года», - прокомментировал заместитель генерального директора АЛРОСА Евгений Агуреев.

На текущий момент у компании сохраняются два краткосрочных драйвера роста. Первый – восстановление спроса на алмазную продукцию в 2021 году после низкой базы 2020 года. Второй – сделка с Гохраном по выкупу алмазов на $500 млн. (36.856 млрд. руб.), которая может не состояться, если реализуется первый драйвер. С другой стороны, имеются и риски: краткосрочный – это падение продаж из-за второй волны COVID-19, долгосрочный – это рост capex после 2025 года на фоне восстановления рудника Мир, который приведет к снижению дивидендов из-за уменьшения FCF. Учитывая все факты, текущий уровень цен по АЛРОСА является справедливым. Рекомендация – «держать».
Свернуть
Читать далее
10.12.2020
Т Плюс выплатит промежуточные и итоговые дивиденды за 2020 год, на уровне $0.0004 (0.03 руб.) на акцию, что за весь 2020 год даст суммарную доходность в 6,1%, потенциала роста нет

По данным менеджмента Т Плюс, растущий бизнес компании позволит выплатить дивиденды не только по итогам 9 месяцев 2020 года, когда распределили $0.001 (0.09 руб.) на акцию, реестр для выплаты будет закрыт 15.12.2020. Т Плюс перешла на метод «альтернативной котельной» в теплоснабжении и рассчитывает на собираемость платежей на уровне 97-98%. Новая методика дала компании возможность увеличить инвестиции в 2,5 раза в обновление основных средств, позволила подключить новые территории на обслуживание, причём, без роста тарифов на тепловую энергию.

Т Плюс оценена, после недавнего выкупа акций из-за реорганизации, проходившем на внебиржевом рынке по оценке $1.1 млрд. или $0.026 (1.94 руб.) за акцию, справедливо – EV/EBITDA=4.2 и P/E=5.9, на уровне таких компаний, как Энел, Фортум, Мосэнерго и РусГидро. Кроме того, текущая дивидендная политика компании – это выплата 50% от прибыли по РСБУ на дивиденды, что на уровне лучших компаний российской электроэнергетики. По итогам года, учитывая рост отпуска теплоэнергии в 4 квартале 2020 года, можно ожидать доплаты на уровне $0.0004 (0.03 руб.) на акцию, что при текущей цене $0.026 (1.94 руб.) даст доходность в 1,5% к доходности за 9 месяцев 2020 года в 4,6%. Если купить акции до закрытия реестра под выплату промежуточных дивидендов 15.12.2020, то за 2020 год доходность акций Т Плюс составит 6,1%.
Свернуть
Читать далее
09.12.2020
Падение грузооборота НМТП на 9,4% в консолидированной прибыли дало снижение чистой прибыли по МСФО на 93%, из-за чего дивиденд будет около $0.006 (0.5 руб.), а доходность – около 6%

По данным государственной стивидорной компании НМТП, по итогам 9 месяцев 2020 года по МСФО выручка упала на 28% до $0,482 млрд., в сравнении с аналогичным периодом 2019 года, а чистая прибыль сократилась на 93%, до $0.059 млрд., в сравнении с $0.811 млрд. в 2019 году. Основными факторами снижения финансовых показателей стало сокращение на 9,4% грузооборота (по операционным данным), продажа дочерней компании в 2019 году, зернового терминала ООО «НЗТ» за $446.135 млн., и рост курса иностранной валюты, в которой выражен корпоративный долг. Чистый долг вырос за 12 месяцев на 48%, до $0.574 млрд.

Мультипликаторы НМТП пока сохраняются привлекательными: EV/EBITDA=5.6 при оценке аналогичных компаний на уровне 6-7 годовых EBITDA. Но рыночная цена стивидорной компании определяется, традиционно, дивидендными выплатами. НМТП по новой дивидендной политике выплачивает 50% от консолидированной прибыли, но с учётом свободного денежного потока. Без НЗТ, прогнозируемая чистая прибыль за 2020 год будет составлять около $0.122-$0.130 млрд., поэтому можно рассчитывать на выплату около $0.006 (0.5 руб.). Справедливой ценой акций НМТП останется текущая рыночная стоимость - $0.103 (8 руб.), при которых будущая дивидендная доходность будет составлять 6,3%.
Свернуть
Читать далее
08.12.2020
Дивиденды АК Транснефть  после 2020 года могут восстановиться за счёт смены дивидендной политики и переходу к выплатам из денежного потока

Государственная трубопроводная компания АК Транснефть по итогам 2020 года получит снижение объёма перекачки нефти и нефтепродуктов на 10% и не ожидает роста даже в 2021 году. По данным госкомпании, из-за ограничений OPEC+, консервативные прогнозы транспортировки в 2021 году не упадут и останутся на уровне 440-450 млн. т. нефти, так как с января квоты на добычу нефти будут пересматриваться OPEC+ ежемесячно. Менеджмент трубопроводной компании считает крайне актуальным изменение дивидендной политики холдинга. С учётом индексации тарифов, АК Транснефть сможет финансировать инвестиционную программу из денежного потока и платить дивиденды. Чистый денежный поток может вырасти в 2020 году на 28% и достичь $1.8 млрд., при сопоставимой чистой прибыли в $2 млрд. Текущая див. политика – это выплаты в 50% от консолидированной прибыли, поэтому переход к денежному потоку создаст возможность для роста выплат акционерам при окончании проектов строительства трубопроводов.

Мультипликаторы компании показывают сильную недооценённость, при оценке обыкновенных акций на уровне привилегированных: EV/EBITDA=2.8, P/E=6.7, поскольку низкая оценка вызвана списаниями стоимости нефтепродуктопровода дизельного топлива в южном направлении на $0.303 млрд. (21 млрд. руб.) из-за недозагрузки, по причине отставания южных НПЗ от планов модернизации, отразившихся на поставках дизельного топлива, а также меньшей переработки нефти из-за ограничений OPEC+. Дивиденды за 2020 год могут упасть до уровня 2016-2018 годов, менее $95 (7035 руб.), сократив дивидендную доходность до 4,8%, как у многих нефтяных компаний в секторе, на что и ориентируется рынок. Акции госкомпании оценены справедливо и их рекомендуется держать в ожидании изменения дивидендной политики.
Свернуть
Читать далее
07.12.2020
Дивидендная доходность Сбербанка за 2020 год может составить до 6.9%.

Сбербанк представил неплохие результаты по РСБУ за 11 месяцев 2020 года. Чистая прибыль за ноябрь выросла на 4.4% с $1.01 млрд. (74.7 млрд. руб.) до $1.05 млрд. (78 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистый процентный доход увеличился на 15% до $1.67 млрд. (124.04 млрд. руб.) благодаря высоким темпам кредитования и понижению регулятором ставки взноса в фонд обязательного страхования вкладов. Чистый комиссионный доход прибавил 1.7% до $0.57 млрд. (42.586 млрд. руб.) в результате роста доходов от расчетных операций и эквайринга, а также доходов от операций клиентов на финансовых рынках. Текущие мультипликаторы Сбербанка: P/E = 7.88, P/BV =1.28, ROE = 20.2% (за ноябрь), ROA = 2.9% (за ноябрь).

В пятницу глава Сбербанка на встрече с президентом России Владимиром Путиным сообщил, что ожидает снижения чистой прибыли в текущем году на 12-13% к прошлому году. При данных параметрах за 2020 год компания заработает $9.9 млрд. - $10.01 млрд. (735 млрд. руб. - 743 млрд. руб.), а дивидендная выплата составит $0.22 - $0.221 (16.3 руб. - 16.45 руб.), что даст 6%/6.6% дивдоходность на ао/ап. При этом наш прогноз более оптимистичен: по итогам 2020 года Сбербанк, по нашим расчетам, способен выплатить $0.222 - $0.24 (16.5 руб. – 17.5 руб.) на 1 акцию, это предполагает 6.27%/6.9% дивдоходность на ао/ап.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию "покупать" для обыкновенных акций Сбербанка ввиду лидирующего положения в банковском бизнесе, трехзначных темпов роста небанковской экосистемы и высокой дивидендной доходности до 2023 года. Банк на горизонте одного года обладает 11% потенциалом роста до нашей целевой цены в $4.04 (300 руб.).
Свернуть
Читать далее
04.12.2020
Дивиденд АК Транснефть за 2020 год может сократиться в 1,5 раза по причине падения на 20% загрузки трубопроводной системы и снижения цен на нефть

По данным государственной трубопроводной компании АК Транснефть, по итогам 9 месяцев 2020 года по МСФО, выручка снизилась на 16% до $9.746 млрд., в сравнении с аналогичным периодом времени 2019 года. EBITDA упала на 20% до $4.649 млрд.  при сопоставлении первых 3 кварталов 2020 и 2019 года. Однако, чистая прибыль усилила снижение, по сравнению с 1 полугодием 2020 года, когда снижение было на 32,5%, и рухнула на 46%, в сравнении с 2019 годом. Чистый долг госкомпании составил $3.369 млрд. Мультипликаторы компании показывают сильную недооценённость, при оценке обыкновенных акций на уровне привилегированных: EV/EBITDA=2.8, P/E=6.7, поскольку стоимость акций прямо связана с дивидендной доходностью, ранее составлявшей 8% по итогам 2019 года.

Недооценённость вызвана списаниями стоимости нефтепродуктопровода дизельного топлива в южном направлении на $0.303 млрд. (21 млрд. руб.) из-за недозагрузки, по причине отставания южных НПЗ от планов модернизации, отразившихся на поставках дизельного топлива, а также меньшей переработки нефти из-за ограничений OPEC+. Дивиденды могут упасть до уровня 2016-2018 годов, менее $95 (7035 руб.), сократив дивидендную доходность до 4,8%, как у многих нефтяных компаний в секторе, на что и ориентируется рынок. Акции госкомпании оценены справедливо и их рекомендуется держать.
Свернуть
Читать далее

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей