О компании

Услуги

Аналитика

Раскрытие информации Контакты Рассмотрение обращений

Идеи дня


31.03.2011

По данным компании,  прибыль по итогам 2010 года может вырасти в 3 раза, до $345,6 млн. с $85,8 млн. в 2009 г. Основным фактором увеличения чистой прибыли является стабилизация цен на ГСМ, а также значительным увеличением пассажироперевозок. Полученная прибыль является позитивным сигналом, свидетельствующим о выходе компании из кризиса: прибыль 2008 года составила $233,8 млн. Ожидания Аэрофлота по выручке в 2010 году - около $3,8 млрд., что также демонстрирует восстановление компании после кризиса, в 2008 году выручка $3,9 млрд.

По нашим оценкам, мультипликатор P/E «Аэрофлота» составил 7,63, что является адекватной оценкой компании по данному мультипликатору в сравнении с другими торгуемыми игроками российского рынка авиаперевозок. Динамика операционных показателей компании позитивна для капитализации компании: перевозки пассажиров в 2010 году выросли на 30% до 11,3 млн. человек с 8,7 млн. человек  в 2009 г., превысив докризисные перевозки в 2008 году на уровне 9,3 млн. человек. По заявлению Виталия Савельева, главы компании, «Аэрофлот» планирует к 2025 году перевозить 70-74 млн. пассажиров в год, то есть годовой прирост должен составлять около 4 млн. пассажиров, в 2010 году прирост 2,6 млн. чел. Таким образом, рост перевозок пассажиров пока недостаточен для реализации амбициозных планов компании.

 

Оценка российских публичных авиационных компаний

Компания

Код

P/S

P/E

EV/EBITDA

Трансаэро

TAER

0,50

54,08

7,44

Аэрофлот

AFLT

0,74

7,63

5,61

Ютэйр

UTAR

0,24

7,73

5,27

Свернуть
Читать далее
31.03.2011

Выручка Дорогобужа выросла на 11% 10 963 млн. руб. Показатель EBITDA увеличился на 5% - до 2 667 млн. руб. Чистая прибыль составила 2 714 млн. руб., из которых 446 млн. руб. получено за счет переоценки финансовых вложений. Т.о. очищенная чистая прибыль без учета переоценки финансовых вложений составила 2 268 млн. руб. против 1 617 млн. руб. за аналогичный период прошлого года (+40%). Р/Е = 5,71.

Несмотря на длительную остановку агрегата, рост цен на удобрения и получение доходов от продажи части финансовых вложений, помогли увеличить прибыль компании.

Согласно дивидендной политике на привилегированные акции направляется 10% очищенной чистой прибыли общества. Дивиденд за 2010 год может составить 1,47 руб. или 10% доходности. Но существую риски выплаты дивидендов в неполном объеме, как в прошлом году. Реестр акционеров составляет по состоянию  на 1 апреля.

Выручка Акрона выросла на 20% 22 752 млн. руб. Показатель EBITDA увеличился на 28% - до 6 887 млн. руб. Чистая прибыль составила 5 123 млн. руб., из которых 2 582 млн. руб. получено за счет переоценки финансовых вложений. Т.о. очищенная чистая прибыль без учета переоценки финансовых вложений составила 2 541 млн. руб. на 35% ниже, чем в 2009 году. Снижение чистой прибыли без учета переоценки финансовых вложений объясняется тем, что в 2009 году на этот показатель оказала существенное влияние продажа пакета акций ОАО «Сибнефтегаз». Р/Е Акрона по РСБУ = 12,29

Согласно дивидендной политике на обыкновенные акции направляется не менее 30% очищенной чистой прибыли общества. Дивиденд за 2010 год может составить 16 руб. против 25 руб. годом ранее, что соответствует 1,3% доходности. Закрытие реестра ожидается в первых числах апреля.

 

 

 

 

 

 

 

Свернуть
Читать далее
31.03.2011

Группа Черкизово сообщила о том, что намеревается приобрести 100% акций компании «Моссельпром», что является частью реализуемой стратегии по увеличению рыночной доли.

По предварительным данным, включение «Моссельпрома» в Группу Черкизово позволит увеличить производственные мощности по выпуску мяса птицы на 30%, долю на российском рынке мяса птицы с 7% до 9%, а также усилить позиции Черкизово на высокодоходном рынке Московского региона.

Эффект от приобретения еще предстоит оценить. Данные по РСБУ за 2009 г нерепрезентативны. Черкизово сейчас проверку финансовой и управленческой отчетности, а также чистоту сделки. По предварительным данным, консолидация Моссельпрома увеличит прогнозную выручку Черкизово в 2011 году на 10%.

Если оценить Моссельпром исходя из коэффициента Р/S’11 Черкизово, то российский бизнесмен Сергей Лисовский может получить до 116 млн. долл. Группа Черкизово по нашим расчетам сможет самостоятельно профинансировать сделку без обращения к акционерам. На счетах компании находится 68 млн. долл. денежных средств. Соотношения долга к EBITDA’11 составляет 2,3. Таким образом, в 2011 году компания может привлечь дополнительно порядка 178 млн. долл.

Свернуть
Читать далее
31.03.2011

По данным компании, чистая прибыль по РСБУ компании в 2010 году выросла на 17% раза до $4,229 млрд., в сравнении с результатами 2009 года. В значительной степени рост прибылей компании был обусловлен ростом мировых цен на нефть и благоприятной внешней конъюнктурой на рынке нефтепродуктов (мазута) из-за холодной зимы в Европе. В соответствии с этим, компания может выплатить $0.018 (0,53 рубля) дивидендов на обыкновенную акцию и $0.041 (1,17 рубля) на привилегированную акцию, что даст дивидендную доходность в 1,6% и 6,4%, соответственно. Реестр компания для проведения годового собрания обычно закрывает в середине мая.

Свернуть
Читать далее
30.03.2011

По данным компании, чистый убыток по РСБУ в 2010 году составил $479,360 млн., в то время как в 2009 год компания закончила с прибылью на уровне $134,635 млн. Наличие убытка объясняется обесценением финансовых вложений в ОАО «Компания «РУСИА Петролеум», предприятии-операторе Ковыктинского газоконденсатного месторождения, совместном предприятии ТНК-ВР, ОГК-3 и Иркутской области. По состоянию на конец 2010 года, уменьшение активов по этой причине составило $407,266 млн, а общие сформированные резервы под обесценение составили $535,291 млн.. Тем не менее, если очистить результаты ОГК-3 от единовременных изменений, то по итогам 2010 года чистая прибыль уменьшилась на 36%, EBITDA снизилась на 17%, а выручка выросла на 33%.

Вышедшая отчётность ОГК-3 является умеренно-негативной информацией, поскольку об обесценении вложений в операторе Ковыктинского месторождения и его банкротстве рынок уже знал. Основная идея в ОГК-3 в настоящий момент заключается в переходе контроля над компанией к государственной Интер РАО ЕЭС и возможности перехода на единую акцию её дочерних ОГК-1 и  ОГК-3 в перспективе, что даст новую оценку бизнеса ОГК-3 уже с учётом стабильного развития и выполнения инвестиционной программы. Поэтому дальнейший рост капитализации будет зависеть от повышения эффективности работы компании на оптовом рынке и сокращения опережающего роста издержек, по сравнению с выручкой, из-за которого в последние годы рентабельность как по EBITDA, так и по чистой прибыли ощутимо снизилась.

Финансовые результаты ОАО "ОГК-3" (млн. USD)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2009

2010

Изменение, %

3 кв. 2010

4 кв. 2010

Изменение, %

Выручка 

1 234

1 641

33,0%

404

510

26,2%

EBITDA

131

-491

-475,9%

14

-485

-3581,2%

Прибыль

135

-479

-456,0%

25

-494

-2079,3%

Чистый долг

-1 683

-1 383

-17,8%

-1 490

-1 383

-7,1%

EBITDA скорр.*

131

109

-16,9%

7

46

540,8%

Прибыль скорр.*

188

120

-36,0%

88

98

11,2%

Рентабельность по EBITDA*

10,59%

6,62%

 

1,76%

8,93%

 

Чистая рентабельность*

15,23%

7,33%

 

21,84%

19,25%

 

* За вычетом прибылей и убытков прошлых лет, курсовых разниц и формирования резервов

 

 

 

 

 

 

 

Свернуть
Читать далее
30.03.2011

Государственное регулирование тарифов может негативно сказаться на инвестиционной привлекательности Трансконтейнера и других частных грузовых железнодорожных компаний. После негативного роста цен на вагоны за 2010 год почти в 2 раза, заинтересовавшие ФАС, решение о пересмотре тарифов частных перевозчиков в сторону снижения может окончательно сделать невыполнимой многомиллиардную программу обновление подвижного состава с целью удовлетворения восстанавливающегося спроса и сохранения доли рынка перевозчиками.

По нашим оценкам, ОАО «Трансконтейнер» в случае закрепления государством вагонной составляющей тарифа на уровне 15% потеряет около половины EBIT в 2011-2015 гг., что связано с прямой зависимостью тарифа и выручки. Расходы компании в ближайшие пять лет заметно вырастут в связи с увеличением расходов на перевозку и обработку грузов, расходов на услуги по сквозной ставке, также стоит отметить большую инвестиционную программу компании, которая отражает динамику роста российского рынка железнодорожных перевозок.

Свернуть
Читать далее

Подпишитесь на рассылку по e-mail

Подпишитесь на рассылку RSS и будьте в курсе всех новостей