Холдинг SFI

Холдинг SFI вернулся к выплате дивидендов

Холдинг SFI представил позитивные финансовые результаты по РСБУ за 9 месяцев 2023 года. Выручка финансовой компании выросла на 5,49% до 5,08 млрд руб. Основным источником выручки стали дивиденды, полученные от дочерних и зависимых компаний, а также процентные доходы. Чистая прибыль Холдинга SFI составила 5,92 млрд руб. против убытка в размере 5,06 млрд руб. годом ранее благодаря увеличению прочих доходов за счет положительной переоценки ценных бумаг ПАО НК «РуссНефть» и ПАО «М.Видео». Текущие мультипликаторы: P/E = 3.69.

Более того, на состоявшемся 26 октября заседании Совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату промежуточных дивидендов по итогам 9 месяцев 2023 года в размере 39,42 руб. на одну обыкновенную акцию, что дает 7,00% дивидендную доходность при текущей цене 563 руб. Подчеркнем, что в случае одобрения дивиденда Собранием акционеров, это будет первая выплата с 2018 года. Дополнительно отметим, что при условии позитивной динамики биржевых активов компании в 4 квартале 2023 года, акционеры Холдинга SFI могут рассчитывать на доплату по итогам года. Потенциальная дивидендная доходность оставшейся выплаты может составить от 1% до 3%.

Отдельно выделим тот факт, что в 2024 году Холдинг SFI может провести первичное размещение своего ключевого актива - лизинговой компании ПАО Европлан, который по итогам 2022 года заработал 11,9 млрд руб. чистой прибыли. Учитывая опыт проведенных первичных размещений в 2023 году, предполагаем, что потенциальное размещение ПАО Европлан также будет проходить по высокой оценке, поэтому капитализация актива с большой долей вероятности превысит текущую капитализацию Холдинга. С учетом того, что ПАО Европлан на 100% принадлежит Холдингу, вывод компании на организованные торги позволит провести существенную переоценку самого Холдинга.

Мы подтверждаем свою рекомендацию «держать» для акций Холдинга SFI на фоне позитивных финансовых результатов по РСБУ за 9 месяцев 2023 года и возврата к дивидендным выплатам. При условии вывода своего ключевого актива (ПАО Европлан) на первичное размещение российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 42% потенциал роста до нашей целевой цены 800 руб.

Телеграмм-канал: https://t.me/lmsstock