Циан

Циан может провести несколько M&A в 2023 году

Компания Циан представила позитивные финансовые результаты по итогам 1 квартала 2023 года. Выручка агрегатора недвижимости выросла на 39% до $31,2 млн. (2,4 млрд. руб.) благодаря росту основного бизнеса за счет стабилизации спроса на рынке недвижимости в 1 квартале 2023 года, нормализации процентных ставок по отношению к аналогичному периоду прошлого года и пролонгации ипотечных программ. Чистая прибыль Циана увеличилась в 4,7 раза до $2,7 млн. (211 млн. руб.) за счет грамотного контроля затрат со стороны компании. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 15.25, P/E = 52.44, Net Debt/EBITDA = -2.23.

Также Циан заявил, что полученное письменное уведомление от сотрудников Нью-Йоркской фондовой биржи об исключении американских депозитарных расписок компании из списка NYSE никак не отразится на торгах расписок Циана на Московской бирже. Торги будут продолжены в обычном режиме.

Отдельно отметим, что в мае 2023 года Циан заключил обязывающее предварительное соглашение о приобретении 100% акций компании SmartDeal, которая предоставляет электронную регистрацию и сопутствующие услуги для различных видов сделок с недвижимостью. По итогам 2021 года выручка предприятия составила 392,7 млн руб., а чистая прибыль - 40,5 млн руб. Мы считаем, что приобретение SmartDeal внесет ощутимый вклад в развитие Циана и укрепит позиции компании на рынке.

Дополнительно подчеркнем, что по итогам 9 месяцев 2022 года менеджмент Циана обращал внимание на то, что компания накопила значительную сумму денежных средств на балансе. В случае, если показатели останутся на стабильно высоком уровне, менеджмент планировал рассмотреть возможность использования этих средств, в том числе, в виде распределения части этой суммы акционерам. Тем не менее, за последние 2 отчетных периода компания не давала дополнительных комментариев относительно выплаты дивидендов. Предполагаем, что, столкнувшись с техническими ограничениями менеджмент решил использовать свободные денежные средства в сделках M&A, что косвенно подтверждает намерение приобрести компанию SmartDeal. Исходя из этого, в ближайшее время мы ожидаем увидеть аналогичные перспективные приобретения от Циана для укрепления позиций на рынке.

Мы подтверждаем свою рекомендацию «держать» для акций Циан и повышаем нашу целевую цену, на фоне позитивных финансовых результатов компании. Считаем, что компания - агрегатор недвижимости обладает необходимым потенциалом, чтобы продемонстрировать высокие результаты в 2023 году. При условии проведения нескольких перспективных M&A, российская компания на горизонте 1,5 лет имеет 32% потенциал роста до нашей целевой цены в $8,75 (700 руб.).

Телеграмм-канал: https://t.me/lmsstock