Сбер

Дивиденды Сбера в 2023 году могут оказаться выше ожиданий

В середине января Сбер опубликовал сокращенные операционные результаты по РПБУ за 12 месяцев 2022 года. По итогам периода банк продемонстрировал прибыль в размере $4,35 млрд. (300,2 млрд. руб.), что на 75,7% меньше, чем годом ранее, однако, за декабрь 2022 года компания заработала $1,82 млрд. (125,5 млрд. руб.), что на 40,1% превосходит результат за аналогичный период 2021 года. Основными драйверами декабрьского роста стали рекордные выдачи ипотечных и потребительских кредитов, основанные на ожиданиях изменения программ господдержки с 2023 года и сезонных предложениях с низкими ставками, соответственно.

Согласно дивидендной политике Общества, банк стремится поддерживать долю дивидендных выплат на уровне 50% чистой прибыли Группы по МСФО. Таким образом, опираясь на результат, полученный Сбербанком по итогам 12 месяцев 2022 года, компания может распределить своим акционерам $0,096 (6,6 руб.), что составляет 4,4% дивидендной доходности к текущей цене $2,17 (150 руб.).

С учетом существенного увеличения дефицита бюджета, из-за которого Правительство может предпринять меры по компенсации дефицита за счет дивидендных выплат государственных компаний, мы корректируем наш предыдущий прогноз. Мы рассматриваем два сценария возможной компенсационной выплаты. В базовом сценарии мы предполагаем выплату от 75% до 100% чистой прибыли за 2022 год, что составляет от $0,144 (9,96 руб.) до $0,192 (13,28 руб.) или от 6,64% до 8,85% дивидендной доходности. Однако, не исключаем второй вариант с выплатой дивиденда по итогам 6 месяцев 2023 года эквивалентному 50% чистой прибыли за 2021 год, которую банк не распределил своим акционерам. В данном сценарии Сбербанк может дополнительно выплатить $0,40 (27,68 руб.) на акцию, что составляет 18,45% дивидендной доходности к текущей цене. Таким образом, максимальная дивидендная доходность, которую могут получить акционеры Сбербанка за полгода владения акциями, составляет 22,85%.

Мы подтверждаем свою предыдущую рекомендацию «покупать» для акций Сбера и повышаем целевую цену, на фоне сильных результатов компании по итогам 12 месяцев 2022 года. При условии выплаты дивидендов за 2022 год и 6 месяцев 2023 года российская компания на горизонте 9 месяцев имеет 40% потенциал роста до нашей целевой цены в $3,04 (210 руб.).

Телеграмм-канал: https://t.me/lmsstock