Русагро

Возврат к выплате дивидендов – главный среднесрочный драйвер роста Русагро.

Русагро представило нейтральные финансовые результаты за 1 полугодие 2022 года. Чистая прибыль компании упала на 99% до $0.002 млрд. (0.166 млрд. руб.) на фоне разового убытка, связанного с негативной переоценкой иностранной валюты. А вот выручка и EBITDA наоборот выросли на 22% и 36% до $2.11 млрд. (127.23 млрд. руб.) и $0.499 млрд. (30.158 млрд. руб.), благодаря сильным показателям основных сегментов. Чистый долг увеличился на 35% до $1.64 млрд. (98.973 млрд. руб.) ввиду роста краткосрочных займов. Текущие мультипликаторы Русагро: EV/EBITDA = 3.67, P/E = 4.03, Net debt/ EBITDA = 1.75.

Помимо финансовых результатов менеджмент также объявил о том, что компания не будет выплачивать дивиденды за 1 полугодие 2022 года из-за действующих ограничений. Тем не менее, руководство стремится как можно быстрее вернуться к распределению прибыли, и для этого оно рассматривает различные варианты, связанные с потенциальной редомициляцией, но на данный момент никакого решения пока нет.

Мы подтверждаем свою долгосрочную рекомендацию «покупать» для акций Русагро на фоне сильных финансовых и операционных результатов основного бизнеса с/х производителя. Российская компания на горизонте 3 лет обладает 89% потенциалом роста до нашей целевой цены в $24.84 (1500 руб.). При условии, что менеджмент в следующие 36 месяцев найдет способ вернуться к выплате дивидендов.

Телеграмм-канал: https://t.me/lmsstock