Детский Мир

Высокая дивидендная доходность поможет Детскому Миру вырасти на 75% до нашей целевой цены в $2.31 (182 руб.).

Детский Мир опубликовал нейтральные операционные показатели за 4 квартал 2021 года. Главным негативным моментом в результатах стал разовый фактор снижения темпов роста ввиду ограничений на работу магазинов в половине ноября. Чистая выручка в последнем квартале 2021 года выросла на 6.3% до $0.6 млрд. (47.3 млрд. руб.) против 14% в 3 квартале. Онлайн - продажи увеличились на 35% с $0.18 млрд. (14.305 млрд. руб.) до $0.24 млрд. (19.265 млрд. руб.) в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. В последнем квартале ритейлер открыл 105 новых магазинов, увеличив их общее количество до 1 119 штук. Текущие мультипликаторы Детского Мира: EV/EBITDA = 5.07, P/E = 5.83, Net Debt/EBITDA = 1.18.

Основная идея в акциях ритейлера – это получение высокой дивидендной доходности. Детский Мир направляет на выплаты 100% чистой прибыли по РСБУ, делая распределения два раза в год, за 9 и 12 месяцев. За 9 месяцев 2021 года компания выплатила $0.066 (5.2 руб.), что соответствует 60% чп по РСБУ. Менеджмент применил сниженный коэффициент и сохранил часть прибыли на балансе, т.к. в тот момент была сильная неопределенность - в конце октября государство объявило о новых ограничительных мерах из-за COVID-19. При этом ритейлер обещал рассмотреть доплату во время второго распределения за 2021 год, которое по нашим расчетам может принести акционерам около $0.13 (10 руб.), если руководство выплатит 100% ЧП по РСБУ.

Мы подтверждаем свою рекомендацию "покупать" для акций Детского Мира ввиду аномально низких мультипликаторов и двузначной дивидендной доходности. Крупнейший ритейлер товаров для детей на горизонте 12-24 месяцев обладает 75% потенциалом роста до нашей целевой цены в $2.31 (182 руб.). Ближайшим важным событием будет публикация финансовых результатов по МСФО за 4 квартал 2021 года, которая пройдет 1 марта.

Телеграмм-канал: https://t.me/lmsstock