ГМК Норникель

ГМК Норникель распределит $20.58 (1753.17 руб.) на дивиденды за 9 мес. 2021 года, по текущей див. политике, по итогам года ожидаем аналогичной выплаты и итоговой доходности 13,5%.

ГМК Норникель по операционным показателям за 9 мес. 2021 года снизила производство всех металлов из-за технологических проблем от приостановки рудников Октябрьский и Таймырский, но производство на них ускоренно восстанавливается с 3 квартала 2021, что даст возможность незначительно снизить производство относительно первоначального плана на 2021 год: никель- (-15%), медь – (-14%), палладий – (-15%), платина (-10%). Но за счёт роста цен на никель на 17% с начала года, меди на 22%, будет компенсировано в денежном исчислении падение палладия на 18% и добычи цветных металлов. Пока не решён вопрос иска Росрыболовства на $797 млн. (59 млрд. руб.) из-за разлива топлива, появившийся в 3 квартале 2021 года.

Тем не менее, ГМК Норникель принял решение распределить $3.2 млрд. на дивиденды, $20.58 (1753.17 руб.) на акцию. Дивидендная доходность окажется равной 7%. Это значение, примерно, соответствует выплате по текущей дивидендной политике 60% EBITDA, при EBITDA за 1 полугодие 2021 года на уровне $5.7 млрд. Данная политика закончится в 2022 году и может быть заменена на выплаты 50-75% от чистого денежного потока, при которых менеджмент ждёт снижения дивидендной доходности с 12-13% до однозначной, в 6-7%, что соответствует выплате (1440-1680 руб.) в момент выставления прогноза. По итогам 2021 года мы ждём доплаты на акции ГМК Норникель на уровне $19.34 (1430 руб.), что даст, дополнительно, 6,5% дивидендной доходности до суммарной выплаты $39.93 (2955 руб.) на акцию с доходностью 13,5%.

Мы сохраняем нашу предыдущую рекомендацию «держать» для акций ГМК Норникеля на фоне высокой дивидендной доходности в 2021 году и принятия новой дивполитики. Для новых покупок инвесторам стоит дождаться более привлекательных цен, в районе $270 (20 000 руб.) за акцию.

Телеграмм-канал: https://t.me/lmsstock