Х5 Retail Group

Акционеры ритейлера за 2021 год могут получить дивиденд в размере $2.65 (184 руб.).

X5 Retail Group опубликовала сильные финансовые результаты за 9 месяцев 2021 года. Выручка в 3 квартале 2021 года увеличилась на 12% до $7.82 млрд. (543.586 млрд. руб.) на фоне органического роста бизнеса. Чистая прибыль прибавила 14% с $0.17 млрд. (11.949 млрд. руб.) до $0.2 млрд. (13.647 млрд. руб.) в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. EBITDA увеличилась всего на 8% до $0.6 млрд. (41.822 млрд. руб.) по причине ускоренного роста коммерческих, общих и административных расходов. Текущая оценка ритейлера: EV/EBITDA = 5.83, P/E = 16.41, P/S = 0.31, Net debt/EBITDA = 1.5.

Помимо сильных финансовых результатов совет директоров Х5 Retail Group подтвердил свое намерение выплатить дивиденды в размере $0.72 млрд. (50 млрд. руб.) по итогам года. Данная выплата полностью идентична распределению 2020 года, если менеджмент сделает всё, как было в прошлом году, то акционеры получат два дивиденда – за 9 и 12 месяцев. За 9 месяцев 2020 года компания вернула инвесторам $1.06 (73.6 руб.), а за 12 – $1.59 (110.5 руб.). Дивидендная доходность в 2021 году составит 7.5%.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для акций Х5 Retail Group на фоне текущей недооценки относительно главного конкурента – Магнита, который сейчас торгуется на уровне 7 EBITDA против 5.83 у Х5. Если оценка крупнейшего российского ритейлера вырастет хотя бы до средних своих показателей – 6.5, то тогда капитализация Х5 Retail Group поднимется на 24% до нашей целевой цены в $43.13 (3000 руб.). Основные драйверы для переоценки: ноябрьские каникулы, которые не затронут продуктовые магазины, высокая оценка при размещение на бирже Красного и Белого и подготовка к возможному IPO онлайн-подразделения по доставке X5 в 2022-2023 году.

Телеграмм-канал: https://t.me/lmsstock