ГК Русагро

Дивидендный гэп Русагро закрыт за 4 дня, дивиденды получили защиту при сделках слияния и поглощения, за счёт фиксации на уровне не ниже 50%, во втором полугодии прибыль и дивиденды будут рекордными, около $.1.41 на расписку за счёт роста цен и роспуска резервов

По данным менеджмента ГК Русагро, 3 квартал 2021 года будет у компании рекордно высоким, на фоне роста цен на продукцию и возможности роспуска сформированных резервов в сделке по поглощению масложирового холдинга Солнечные продукты, которые будут расформировываться в 3 и 4 квартале 2021 года. Русагро имеет сильные позиции на рынке и в будущем намерена быть в первой тройке производителей в каждой розничной позиции. Долгосрочными планами холдинга Мошковича является наращивание земельного банка до 1 млн. га, который окупится за 10 лет, проведение сделок слияния и поглощения с активами, попавшими в особую ситуацию, при соблюдении условия, что чистый долг не превысит 3 годовых EBITDA. Компания точечно будет достраивать мощности, например, сократит проект в Приморье, реализует проект для экспорта в Японию. Капитальные затраты упадут с $274 млн. (20 млрд. руб.) в 2021, до $247 млн. (18 млрд. руб.) в 2022 и до $137 млн. (10 млрд. руб.) в последующие годы.

В такой ситуации, поскольку Русагро не планирует проводить выкупы расписок для сохранения ликвидности и не готова пока переходить к выплате из денежного потока, максимальный акцент будет делаться на дивидендных выплатах. Для того, чтобы дивиденды не снизились, как во время прошлых сделок, Дивидендный гэп закрыт за 4 дня, поэтому инвесторы это понимают. Совет Директоров одобрил рост дивидендов с 25% до 50% от консолидированной чистой прибыли. Вместе с тем, что даже в условиях экспортных пошлин компания Мошковича показывает рекордные результаты, выходит на новые рынки Азии и проводит глубокую цифровизацию всех процессов. Поэтому менеджмент не ждёт сильной коррекции на своих основных рынках, так как там, вследствие конкуренции, уже наблюдается стабилизация и баланс спроса и предложения. ГК Русагро будет развиваться за счёт органического роста и сделок, если их одобрит Совет Директоров. Основная рыночная идея сейчас – это отличный финансовый отчёт в ноябре 2021 года, лучший в истории компании, который даст возможность получения, за счёт роста прибыли и роспуска резервов по Солпро, рекордных дивидендов в $1.41 на расписку во 2 полугодии, после $0.89 в первом ($2.3 в сумме). По этим выплатам новой оценкой Русагро будет не $15, как на SPO, целевой ценой является $20 за расписку ГК Русагро, где будет 11-12% дивидендной доходности на расписку в валюте.