Сбербанк

Высокая дивидендная доходность и двузначные темпы роста прибыли помогут Сбербанку достигнуть нашей целевой цены в $4.74 / $4.41 (355 руб./330 руб.).

Сбербанк опубликовал рекордные финансовые результаты за 1 квартал 2021 года, которые оказались лучше рыночного консенсуса. Чистая прибыль банка увеличилась на 153% с $1.61 млрд. (120.2 млрд. руб.) до $4.07 млрд. (304.5 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Расходы на создание резервов снизились на 85% с $2.23 млрд. (167.1 млрд. руб.) до $0.34 млрд. (25.5 млрд. руб.). Текущие мультипликаторы Сбербанка: P/E = 7.15, P/BV = 1.29, ROE = 24.3%.

Ближайшим важным событием для Сбербанка будет дивидендная выплата за 2020 года. Если купить акции Сбербанка до 10 мая 2021 года (дата закрытия реестра – 12 мая), то дополнительно можно получить дивиденд за 2020 год в размере $0.25 (18.7 руб.), что соответствует 6.1% / 6.4% дивидендной доходности для АО/АП. Исторически банк быстро закрывает дивидендное падение, за последние шесть лет котировкам в среднем требовался один месяц (исключение – 2019 год).

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для акций Сбербанка ввиду высокой дивидендной доходности и двузначных темпов роста прибыли. Но при этом в связи с рекордными результатами компании наша целевая цена для АО/АП была увеличена с $4.41 / $3.93 (330 руб./294 руб.) до $4.74 / $4.41 (355 руб./330 руб.). Предполагаемая доходность с учетом двух дивидендных выплат (за 2020 год и за 2021 год) – более 30%. Горизонт инвестирования – два года.