Группа ГАЗ

Акции компании Группа ГАЗ значительно упали на фоне новости о досрочном завершении государственной программы льготного автокредитования с 1 января 2014 года.

Падение котировок акций ГАЗ на 25% выглядит чрезмерным. По планам компании до конца года реализовать порядка 1,5–2 тыс. автомобилей по программе автокредитования (действует с июля). Значит, в следующем году ГАЗ смогла бы реализовать до 4 тысяч автомобилей по этой программе.  Это около 4% от ожидаемых годовых продаж (99 тысяч легких коммерческих и среднетоннажных автомобилей). Причём это максимально возможные потери, так как не факт, что клиенты откажутся от покупки из-за отсутствия льготной программы кредитования.

Группа ГАЗ за 10 месяцев 2013 года снижает продажи на 6% при падении рынка на 8%. В 2013 году ожидается рост выручки на 5,3%, снижение EBITDA и прибыли на 8-10%. Такое небольшое снижение показателей не оправдывает падение котировок ГАЗа на 53% в 2013 году. По цене за АО/АП $21/14,4  компания имеет P/E=1,48; EV/EBITDA=1,9; P/S=0,09. Чистый долг 1300 млн. долл. при капитализации 410 млн. долл.. Чистый долг/EBITDA=2,86.