МОЭК

По данным Московской объединённой энергетической компании, Газпромэнергохолдинг (ГЭХ) получил  в собственность пакет Правительства Москвы, купленный за $2.99 млрд. (98,6 млрд. руб.) 19.09.2013. Поскольку доля была увеличена с 0% до 89,98%, то ГЭХ должен будет выставить оферту миноритариям по цене сделки с муниципальными органами, начиная с 24.10.2013. Цена оферты может быть на уровне $12.6 (417 руб.) за акцию, если из цены сделки с Правительством Москвы вычесть стоимость переданного с МОЭК имущества оценочной стоимостью в $0.209 млрд. (6,9 млрд. руб.).

С учётом казначейского пакета в 8,91%, принадлежащего МОЭК-Финанс, ГЭХ после обязательного предложения может консолидировать 98,89% в капитале МОЭК, после чего выставит требование о выкупе. Основным риском является переоценка МОЭК, так как ГЭХ рассматривал возможность законного уменьшения выплат миноритариям, что может быть выражено в затягивании сроков выставления обязательного предложения и в размещении допэмиссии на $0.209 млрд. для передачи на баланс имущества, полученного от Правительства Москвы вместе с акциями МОЭК. В такой ситуации целевая цена может снизиться до $11,85 (391 руб.) за акцию. Мы рекомендуем покупать акции МОЭК по цене до $10,8-$11,55 (357 руб.), чтобы к моменту получения денежных средств, 11.02.2014, получить не менее 20% годовых. Нижняя граница – это с учётом новых размещаемых акций, верхняя – без учёта этого фактора.