Ростелеком

Менеджмент государственного телекоммуникационного холдинга готов продать казначейские акции стратегическому инвестору. Речь идёт о продаже РФПИ и его партнёру 4,84% уставного капитала, оцениваемого в сделке на уровне $250 млн., но текущая рыночная стоимость которого вдвое дороже - около $500 млн. ($429 млн. за обыкновенные и $71 млн. - за привилегированные). Получается, что для фондового рынка сделка не будет индикативной, но Ростелеком со временем может получить доплату за акции. Также около 10% может приобрести у Газпромбанка (доля Marshall Capital) Onexim Прохорова. Но, судя по тому, что Газпромбанк продавал акции по выкупу у несогласных, сделка будет или на уровне рынка, или с дисконтом.
Все эти сделки делаются в расчёте на приватизацию 56,19% Ростелекома в 2014-2016 годах. 26.07.2013 топ-менеджеры "Ростелекома" в ходе совещания по перспективам развития компании под председательством премьера Дмитрия Медведева заявили, что срок приватизации оператора целесообразно перенести с 2014 г. на 2016 г. За это время компания могла бы увеличить капитализацию перед продажей. По плану приватизации в 2014 г. ожидается поступление $7 млрд. (230,8 млрд руб.) с учетом продажи доли в "Ростелекоме. Таким образом, весь Ростелеком будет оценён минимум в $12.4 млрд., что даст потенциал роста в 15% от текущей капитализации ($10,7 млрд.). С учётом неопределённости в виде приватизации (на бирже стратегическим инвесторам или напрямую конкурентам из МТС, Мегафона или Вымпелкома), мы считаем, что потенциальная доходность ограничена потенциалом по мультипликатору EV/EBITDA в 6%. Приватизация также уже заложена в цену Ростелекома. Поэтому рекомендуем покупать акции Ростелекома только спекулятивно, на падениях рынка по цене не дороже 95 руб. за обыкновенную акцию и 75 руб за привилегированную акцию, при наличии денежных средств с потенциалом роста до 120 руб. по обыкновенным и 80 руб. по привилегированным акциям.

Российские телекоммуникационные операторы